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涨价效应持续扩散，从黄金等有色金属延伸至战略性原材料。

若复盘2025年全球大类资产表现，黄金与白银无疑是表现最突出的品种。无论是伦敦现货白银价格，还是纽约期货白银主力合约价格，涨幅均超过140%。

黄金价格同样气势如虹，全年涨幅超70%。受黄金、白银价格上涨带动，伦敦铜现货价格创下历史新高，全年涨幅约40%。2025年，以黄金为代表的有色金属板块，尤其是铜等核心品种的龙头标的，价格涨幅格外强劲。

从2025年四季度至2026年初，涨价效应进一步外溢。除黄金、白银、铜价格创新高外，铝、锡等主要有色金属价格亦此起彼伏上涨，纷纷创下多年来新高。

此外，碳酸锂、多晶硅等品种价格也出现大幅攀升：2025年广州期货交易所碳酸锂主力合约全年涨幅约80%，多晶硅全年涨幅达30%-40%，均表现亮眼。

若关注2025年下半年以来的市场动态会发现，部分小众有色金属价格同样开启上涨行情。例如稀土价格自2025年三季度起迎来新一轮明显上涨；能源金属领域中，除碳酸锂外，钴、镍价格同步走高；半导体相关原材料方面，锗、镓、钨、钼等品种表现强势，其中钨价在2025年四季度大幅上涨。

这些品种虽未被广泛关注，但均属于黄金有色范畴，进一步延伸则归为战略性原材料。

进入2026年，尽管时间尚短，但涨价效应的扩散态势愈发明显：焦煤、焦炭等煤炭品种价格上涨，玻璃价格大幅攀升，化工类原材料价格也开始跟风上行。

不难发现，2025年黄金、白银、铜的价格上涨仅是序曲，后续涨价效应先在有色领域内扩散，再延伸至其他战略性资源品种。

这一轮大宗商品此起彼伏上涨的背后，核心逻辑可归结为以下四点：

第一，美联储降息是核心驱动力之一。作为以美元定价的核心资产，黄金、白银价格直接受益于降息周期；同时，降息也为国际铜价上涨提供了重要支撑。

第二，新兴产业发展催生增量需求。2025年以来，新能源、电力储能产业快速发展，叠加人工智能（AI）及数字经济引领的科技革命，对相关原材料产生了巨大需求。白银、铜、铝不仅是优良的导电材料，也是半导体、电子领域的核心原材料，更是AI数据中心建设的关键耗材。新兴产业的爆发式增长，构成了推动这类品种价格上涨的第二个核心动力。

第三，国内反内卷政策精准发力。2025年下半年起，国内针对黄金有色、新能源等领域出台一系列反内卷政策，力度空前。中国在全球黄金有色、新能源材料等战略性原材料的产量和需求量中占比均接近五成，国内政策导向对全球价格走势具有重要影响。

第四，大国博弈重塑资源战略价值。2025年中美博弈加剧，中国将稀土、石墨、钨及锂电池、半导体相关材料作为反制工具，震慑了欧美等西方国家，使其充分意识到战略性资源的重要性——无论产业链如何重构、制造业如何回流，都离不开核心原材料支撑。

此外，特朗普政府上台后，2025年四季度至2026年初对委内瑞拉实施干涉甚至侵略行径，核心目标是其石油资源；同时紧盯格陵兰岛的稀土、石油等矿产资源。美国在俄乌调解方案生效前，率先签署乌克兰稀土等资源的开发与使用协议，进一步凸显其对战略性资源的觊觎。

全球大国博弈背景下，各国均从产业链安全角度出发，重新评估战略性原材料的价值。这种价值重估直接反映在大宗商品价格走势上，最终推动全球进入“资源为王”的新时代。

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