存款大搬家！2.14万亿蓄势待发，股市终于创了10年新高

本周一，我们的股市突破了2015年8月以来的高点，也突破了上一轮2021年牛市高点3731，创下了10年新高。

近日央行公布的7月金融数据引发市场强烈关注：非银行业金融机构存款单月激增2.14万亿元，创下自2015年有统计记录以来的同期最高水平。

这是观测股市资金动向的关键指标——它代表着投资者从银行账户转入证券账户、尚未买入股票的"在途资金"。这笔相当于2023年沪深两市日均成交额（约1.1万亿）近两倍的巨额资金，正在资本市场门口蓄势待发，其规模之巨、来势之猛，令市场嗅到了久违的牛市气息。

券商营业部的一线反馈显示，新增资金主要来自三个渠道：一是银行理财产品的"搬家资金"，随着理财产品收益率持续走低，部分年化收益已跌破3%，权益资产的相对吸引力显著提升；二是房地产市场的溢出资金，重点城市二手房挂牌量激增与成交低迷形成的剪刀差，促使部分投资者转向股市；三是企业闲置资金的战术配置，上市公司公告显示，7月以来已有超过30家企业宣布使用闲置自有资金进行证券投资。

这也让我们的市场的成交量非常活跃，连续保持在了单日2万亿以上的规模，而且融资余额也突破了2万亿，虽然低于2015年那波牛市峰值，但是也是10多年新高。注意，2015年的牛市，就是因为杠杆太疯狂，场外融资太多最终导致了股灾，所以是非常特殊的，我认为很多年融资余额都不会突破2015年的巅峰，不具有参考价值。

历史总是惊人地相似。回望2014-2015年牛市启动前夜，同样出现过非银存款激增的征兆。2014年12月非银存款新增1.57万亿元，随后A股开启波澜壮阔的杠杆牛市。

但当下市场和10年前存在本质差异：现在融资余额占流通市值比例仅为2%，远低于2015年峰值时的4.5%。

另外监管部门对场外配资保持高压监管。

自后上市公司股东减持新规遏制"脱实向虚"冲动。这些制度防火墙的存在，使得市场更可能走向"慢牛"而非"疯牛"，至少不会复制2015年的疯狂。

我之前就写过一篇文章，认为居民的存款正在大搬家，而且在流向股市，如今无论是资本市场走势，还是货币数据，似乎都指向了这点。