AI就是25年前的互联网，如何寻找确定性机会？

9月24日，由于对大盘的方向和政策解读存在分歧，本周股市出现了一些小波折。而在这些波折中，一半导体芯片板块再次上演单骑救主，带领深成指，创业板和科创50指数再创新高。

无论是从估值，还是从绝对价格来看，半导体芯片板块普遍已经很高，但行业发展的后劲满满，尤其是围绕芯片制造的板块和围绕AI算力服务器的板块。

前者代表股比如中芯国际，后者比如CPO、HBM、半导体设备等行业，“易中天”股票属于后者范畴。

半导体芯片股有泡沫吗？有。有泡沫为什么股价还在涨？

因为从华尔街到金融街，从分析师到科技企业，大家都在期待一个美好的科技未来：一个由AI主导人类劳动，解放人类生产力的未来。

AI就是25年前的互联网。今天的阿里云栖大会上吴永铭说，大模型就是下一代计算机操作系统，AI云就是下一代计算机，未来五年全球AI投资会超过4万亿美元。

25年前股市正在遭遇科网泡沫，回头看，科网泡沫的破碎不是互联网的终点，而是互联网的起点，2000年腾讯和阿里都刚刚成立不久，连商业模式都没有。

同样的，如今我们也在经历一轮“科智泡沫”，这个泡沫可能在未来几年后破碎，但那依然不是AI+的终点，而是AI+的起点。

在本轮“科智热潮”中，AI算法企业的不确定性较高。就好像互联网虽然造就了很多财富契机，比如BAT，比如字节、拼多多、美团，但这些互联网巨头都是“剩者为王”，是无数次行业洗盘后的幸存者。

同样的，如今的投资人也害怕：今天的热门AI算法企业，可能只是历史长河中的一粒尘埃，今天顶流，明天就消失在滚滚历史长河中。而相比于AI企业，显然，算力芯片的需求确定性更高。

因为更加先进的AI必然需要更加庞大的算力，所以，前有数千亿造算力的OpenAI，今天又有3800亿投资算力的阿里云，推高算力板块股价。

本轮“科智热潮”和2000年“科网热潮”如出一辙。但另一方面看，本轮“科智热潮”中，投资人也吸取了“科网泡沫”的教训，将注意力放在未来市场需求可见度更高的算力芯片领域，而非算法。

而算力芯片总共两条主线：

其一，英伟达的供应商企业。

其二，中国实现AI算力自主化所需要的“关键企业”。

可以说，两类企业就是本轮结构性牛市的主线，甚至，这些板块可能脱离指数，走出六亲不认的独立行情。

换句话说，半导体板块若真的回头，本轮牛市说不定就要暂时告一段落。

那么，现在追芯片有风险吗？有存量的不用动，新参与者，参与是有风险的。

但如果你颇有家资，也愿意承受高风险，尤其是在芯片板块转向之后跳车坚决，那么依然可尝试追一追，因为当下还未曲终人散。

但若你输了钱家里日子会过不下去，那么一定不要碰，时间还长，未来AI、算力行业会有很多次大浪淘沙，2000年互联网泡沫破灭之后，亚马逊跌了90%多，如果你要找真正金子，在大浪淘沙时出手最佳。

谈完芯片，再看一消息。老虎证券等海外线上券商，拒绝内地身份证注册证券账号。

结合之前海外投资要查税，你能看到什么？

非正规途径投资美港股的渠道堵死了，那么，你要投资美港股，要么弄个外国身份，要么通过港通，要么通过QDII基金。显然，港通，QDII，会迎来“活水”，当然，理论上如此。

那么实际上呢？堵上非正规流出的缺口之后，还要看两件事：

第一件事，外资流入是否保持顺畅，注意，不是国内，国内欢迎外资，而是看米帝会不会“跳脚”，毕竟，米帝老登干过这事。

第二件事，中国内地投资人的钱回来后，是流入股市还是流入国债？这一点，依然不确定。

那么，如何将回国资金导向股市呢？要释放资本市场明确的政策支持信号，比如，港股通免税到2027，那么管理层能否提前确定延长期？

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】