4000美元之上的黄金，是盛宴尾声还是新起点？

金价突破4050美元，在美联储降息预期与经济不确定性交织下，黄金市场正站在一个新的十字路口。

现货黄金

国际金价在近期重返4000美元/盎司关口后，于本周一亚洲交易时段进一步突破4050美元，创下十天新高。这一价格水平让投资者既兴奋又警惕。

随着美国可能结束创纪录的政府停摆，经济数据即将陆续发布，以及市场对美联储降息预期升至近70%，黄金正受到多空因素的双重拉扯。

01 破位上行：黄金重返4050美元关键点位

黄金市场迎来新一轮上涨动能。本周一亚洲交易时段，现货黄金价格突破4050美元/盎司，日内涨幅超过1%。

这一突破标志着金价已从10月下旬的历史高点回落后的盘整中重新找回上涨势头。

回顾上周五走势，纽约商品交易所黄金期货价格已收于4001.0美元/盎司，为本周的上涨奠定了坚实基础。

白银同样表现强劲，站上49美元/盎司，日内上涨1.5%，表明白金属整体获得资金流入。

现货白银

02 三重驱动：解析黄金上涨的背后逻辑

美联储降息预期成为黄金上涨的主要推动力。根据CME FedWatch工具，交易员目前预计美联储12月降息的可能性高达66%-67%。

这一预期在疲软的美国就业数据公布后进一步强化。Challenger报告显示，10月美国企业裁员超过15万人，为20余年来同期最高水平。

美元走软同样助力黄金上涨。美元指数近期呈现弱势，使得以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力，进一步刺激了需求。

美元指数

经济不确定性持续支撑黄金的避险吸引力。密歇根大学数据显示，11月美国消费者信心指数降至50.3，为2022年6月以来最低水平。

03 资金流向：机构与散户的分歧显现

市场资金流向正显现出复杂图景。美国银行报告显示，上周黄金基金出现创纪录的75亿美元资金流出。

但与此同时，全球黄金ETF仍连续第五个月实现资金净流入，表明长线配置资金仍在进场。

世界黄金协会第三季度报告显示，美国黄金需求达到186吨，同比大幅增长58%，但这一增长几乎完全由交易所交易基金（ETF） 驱动。

而传统消费需求则显著萎缩，金条和金币需求骤降64% 至7吨，创下疫情前2017-2019年以来的最低水平。

04 技术层面分析：关键价位与市场动能

从技术分析角度看，黄金短线面临4080-4081美元的关键阻力区，这是21日简单移动平均线所在位置。

若金价能持续突破这一阻力位，下一个目标将指向4129美元，即8月高点至近期低点的23.6%斐波那契回撤位。

下行支撑方面，初步支撑位在4020美元附近，更为关键的支撑在3973-3950美元区域。

14日相对强弱指数（RSI）目前位于中线上方，显示短期动能偏强，但尚未进入超买区域，表明黄金可能仍有上行空间。

05 政策风向：美联储的艰难抉择

美联储政策走向正成为影响黄金前景的核心变量。尽管市场对降息预期高涨，但美联储内部却存在明显分歧。

多位美联储官员近期发表鹰派言论，反对12月再度降息，强调需维持限制性政策以抑制通胀。

与此同时，美国创纪录的政府停摆可能即将结束。参议院已以60票对40票通过考虑一项支出法案，预计未来几天将进行最终表决。

政府重新开放将意味着经济数据的全面恢复，为市场和美联储提供更清晰的决策依据，这可能减轻黄金的部分避险需求。

06 全球视野：央行购金趋势未改

全球央行购金趋势持续为黄金市场提供结构性支撑。中国的黄金交易所交易基金（ETF）在2025年前九个月激增164%。

中国人民银行已连续11个月增加黄金储备，将其推高至2303.5吨。

这一趋势符合世界黄金协会观察到的全球央行持续购金趋势，三季度全球央行净购金量达220吨，较二季度增长28%。

官方部门的持续买入行为为黄金市场提供了坚实的趋势底座，不以短線波動為轉移。

放眼未来，黄金市场短期走势将取决于两方面因素的博弈：一是美联储12月是否兑现降息预期；二是美国政府停摆结束后，陆续发布的经济数据是否支持避险需求。

技术面上，4080美元构成近期关键阻力，突破后可能打开通往4144美元的道路。而对长线投资者而言，全球央行持续购金趋势未改，将为黄金构筑坚实底部。

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