交出“非凡十年”答卷！珍惜这位“神级”基金经理

公募基金行业从不缺神话。

选对风口、抓住周期的基金经理，有时候一年能跑出50%、甚至100%以上的业绩。

但风险与收益就像是投资中的一对孪生兄弟，往往如影随形。

因此，在历史的长河中，只有少数顶级的基金经理，才能在二者之间找到微妙的平衡，长期、稳定地为投资者带来不错的体验感。

比如，无数人顶礼膜拜的巴菲特，就是世间少有。

“神级”基金经理难觅，但并非没有。

这不仅需要基金经理拥有对市场、标的的判断能力，还要有充足的耐心和定力。

资本市场有“五年证伪，十年证实”的说法。也就是说，虽然五年的时间度已经能在相当程度上对投资能力进行“证实”，却只有极少数具有长跑耐力的主动管理型基金经理能够在十年这么长的时间跨度中贡献出一张满意的答卷。十年，能够更全面地体现投资者的真实能力。

今日，大成基金刘旭交出十年答卷。刘旭2015年7月29日开始管理的大成高鑫股票型证券投资基金(下称：大成高鑫)，凭借十年收益率386.08%，年化收益率高达17.12%等不俗业绩成为一只“神基”。

同时，这位十年如一日践行价值投资的投资名将，所管理的产品全部取得正收益。

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10年，一道优美的“上扬曲线”

验证一名基金经理的投资能力，十年算一个非常经典的周期。

7月29日，刘旭管理大成高鑫满10年。

Wind数据显示，自刘旭接任以来，十年间，大成高鑫累计收益高达386.08%。（截至7月28日，下同）。

从K线图来看，大成高鑫走出了一条近乎完美的上扬曲线。

放到全市场来看，大成高鑫也是一只表现优秀、甚至是稀缺的产品。

Wind数据显示，自2016年至2024年的9个完整年度内，大成高鑫有7个年度取得正收益；

考虑到2015年正是A股大牛市，刘旭在2015年7月29日于大盘3789点高位接棒大成高鑫，历经极端行情，业绩始终保持稳定，基金经理的投资水平得以验证。

如果细化对比来看，其业绩更是惊人！

自刘旭担任基金经理以来，该产品年化收益17.12%，同类排名第1（1/119）。

正因如此，该产品一直备受关注。

目前，大成高鑫份额合计规模已接近180亿元。

在持续深耕大成高鑫的同时，刘旭近年也有陆续新发产品，截至目前，他管理的产品已有7只（不同份额合并计算）。

截至目前，刘旭在不同时间、不同市场环境下发行的产品成立以来收益均为正，并且大幅跑赢比较基准。

除大成高鑫外，刘旭管理的大成优势企业基金、大成至信回报三年定开基金等产品，任职以来年化回报均超过了15%。

（刘旭所管理产品市场表现）

实际上，业绩优秀的刘旭，不仅投资者追捧，大成员工也青睐有加。

公开定期报告统计，大成员工已合计买入刘旭管理的基金超过4000万元，刘旭也是大成员工买入金额最多的基金经理。

02

稳健是底色，进阶是能力

我们在前面说了，基金行业不缺神话。

纵观整个行业，几乎每年都有基金经理能够大幅跑赢市场，创造收益神话。

问题是，投资不是短跑比赛。如何跑得久、跑得远，“细水长流”才是关键。

刘旭显然是后者。

在保持良好收益的同时，大成高鑫对回撤保持着良好的控制。

Wind数据显示，该基金近3年来的年化波动率远低于同类产品。

比如，在资本市场大幅波动的近3年，大成高鑫A份额的最大回撤幅度，只有12.39%。

显然，刘旭管理下的大成高鑫，是一只在稳健基础上，保持优秀进阶能力的产品，各方面都很“能打”。

从产品持仓和风格来看，刘旭正是价值投资的代表型选手。

我们还是以大成高鑫为例。

自成立以来，无论市场如何波动，刘旭的股票仓位始终保持在8成左右，换手率则始终保持相对低位，持股相对集中。

在股票配置上，大成高鑫青睐业务稳健、价格适中、市场竞争力强的企业，并根据市场变化，在价值和成长间做一定切换。

最近几年，市场热点切换迅速。我们先后见证了白酒、医药、锂电、光伏等板块的上下波动，见证了不少行业的业绩神话。

但刘旭极少跟进热点，进行阶段性布局炒作。大成高鑫布局的行业始终以工业制造、家电消费、电信等板块为主。近两年，美的集团、中国移动、格力电器等优质股始终占据大成高鑫重仓股前三，一旦认准就长周期持有。

（大成高鑫基金业绩表现比较）

买什么，不买什么，刘旭对每一个标的，都有着清晰的认知。他的基金年报里，时常会有对调仓的深刻分析，这代表着基金经理一种谨慎的投资态度。

刘旭认为，从短周期维度来看，不参与各种热点主题业绩可能没那么好看，但从长周期来看，这些都不重要。重要的是基金经理的能力到底如何，能不能在低估的时候看到机会。

回过头来看，价值投资的确是穿越牛熊和周期的不二选择。

03

珍惜市场上的“神级”基金经理

天天基金网数据显示，刘旭当前管理规模已经超过274亿元，是市场上少有主动权益类产品规模过百亿，且业绩长红的基金经理。

除了刘旭，大成基金近年来涌现出多位主动管理能力优异的基金经理。

比如大成基金“名将”徐彦。

资料显示，徐彦目前在管规模超过190亿元。我查了下，徐彦所管或曾经管理过的大成策略回报、大成竞争优势、大成睿享等多只产品，年化回报均超过两位数。

有意思的是，徐彦也是一位将价值投资践行到底的基金经理。他与刘旭曾在大成高鑫成立初期“搭班”管理，刘旭曾公开表示，自己的投资风格受到徐彦影响。

这种投资策略和风格上的传承，在其他基金公司中是不多见的。

凭借多位优秀基金经理的出色表现，大成基金主动权益类产品整体表现优秀。多只产品大幅跑赢市场，也跑赢同类产品，为投资者带来了丰厚的收益。

价值投资是一场“长跑”。即便成绩优异，刘旭仍保持谦逊和谨慎。他曾对外表示，自己是“价值投资的小学生”。

2024年度，大成高鑫净值累计上涨近30%，大幅跑赢基准。但管理人在大成高鑫2024年年报里却表示：业绩在年度之间会存在波动，但基金管理人每年的基础性工作并无不同——不断积累对事物发展规律的认知，不断积累商业案例常识，以期望能够提高对未来的预测能力。在未来很多年里，基金管理人都会持续努力去做好这一件事情。

值得关注的是，大成基金的投资团队稳定性在基金业堪称数一数二。我们看到，有些在市场上曾经留下过姓名的基金经理陆续离任，而大成基金以徐彦、刘旭、韩创为代表的广受关注的基金经理仍然勤勉尽责，坚守着投资的责任与荣耀。这与大成基金投研文化的凝聚力应该是息息相关的。

回到珍惜“神级”基金经理这件事。评价一名基金经理，不是听外界怎么说，而是看基金经理怎么做。刘旭管理大成高鑫10年， 这只基金已经成长为近180亿规模的大基金，但其业绩持续表现稳健。大成高鑫近年持续蝉联FOF重仓数量最多的主动权益基金。相信刘旭有信心、有意愿在瞬息万变的市场中继续带领大成高鑫这艘旗舰大船，平稳航行，让更多的持有人获得比较满意的回报。