三大原因导致7月收官战血流成河！A股上行趋势放缓！8月怎么走？

　　七月收官战，叠加了黑周四，A股市场出现放量中阴杀跌。大盘和创业板指的跌幅都不小，均落在10日线之下。这就意味着过去1个月以来的单边上行趋势被彻底打破。在大盘调整的同时，今天沪深两市个股依旧跌多涨少，上涨个股仅1000家，下跌超过4200家，亏钱效应极为明显。

　　大盘突然出现了转弱信号，对于我们普通散户来说肯定不是好事。因为不少人在此前的单边上行趋势中，账户收益就跑不赢大盘。现在大盘开始震荡回调，我们的操作难度无疑会更大。

　　而接下来，有几个问题急需我们解决：一是今天A股市场为什么会突然大跌？二是大盘8月会怎么走？三是市场的热点结构问题，当大盘陷入震荡泥潭时，谁能独立于大盘走强？

　　在旌扬看来，今天A股市场大幅回调，与多方面原因都有关系。尽管利空不少，但旌扬还是要给大家一颗定心丸，这些利空只能对大盘短期趋势造成负面影响，无法改变A股的中期走向。

　　其一，今天国家统计局发布了7月的制造业PMI数据。数据显示，7月制造业PMI为49.3，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。而非制造业商务活动指数，即非制造业PMI也从6月的50.5%，下滑至50.1%。

　　每个月的最后一天，统计局都会发布当月的制造业和非制造业PMI数据。在此前的多篇文章中，旌扬都和大家聊到过PMI数据的重要性。一方面，制造业和服务业在我国经济结构中的占比，分别高达24%和54%，两者合计占比接近80%！所以制造业和非制造业PMI数据，是最能反映我国经济运行状况的指标。另一方面，PMI是每个月统计局发布的第一组经济数据，较其他数据要提前半个月。因此，PMI在所有经济数据中，最具有前瞻性，也最能改变主力机构的投资决策。

　　从今天统计局发布的7月制造业与非制造业PMI数据来看，两组数据出现了同步下滑，这对于A股市场来说，算得上是中期利空。

　　看到这里，可能有不少投资者会担心国内经济运行状态出现问题。不过在旌扬看来，单月数据出现波动，还无法改变全年的经济走向。

　　7月中旬，统计局已经发布了今年上半年的经济成绩单，GDP增速达到5.3%，明显高于市场预期。而在昨天的中央政治局会议上，会议指出，要巩固拓展经济回升向好势头。这个表述与今年4月不同，今年4月政治局会议的相关表述是，经济出现回暖苗头。由此可以看出，目前国内经济运行状况是好于2季度初的。不仅如此，央行在最近还发布了2025年二季度企业家和银行家的问卷调查，企业家普遍认为三季度经济预期会升温。

　　综合这些来看，我们可以得到的结论是，今年三季度我国GDP增速应该也不会太差。既然知道了答案，那么过程中出现了一些波澜，自然就不用过于担忧。

　　其二，近期外盘走势并不稳定，对A股造成了拖累。在今早的【A股猛料】中，旌扬提到了昨夜纳斯达克中国金龙指数的走势，在美股表现稳定的情况下，中概股出现了跳空杀跌。值得注意的是，最近几个交易日中概股都在调整，到昨天已经是6连阴了。

　　虽然最近旌扬比较少关注中概股的走势，但一直在跟踪港股的运行趋势。港股最近几天已经被中概股带弱，昨天恒指和恒生科技股指已有破趋势回调的迹象。今天再次中阴杀跌，两个指数都回撤到20日线附近。上行趋势彻底松动，提前于A股进入震荡结构。

　　可以说，近期外盘走势疲软，是导致A股调整的主要原因之一。不过据旌扬观察，中概股也好，港股也好，整体走势还是比较平稳的，并没有中期转弱的迹象。也就是说，外盘也只是技术回调。在连续调整后，目前纳斯达克中国金龙指数和港股中的恒指和恒生科技股，差不多都到中短期支撑位附近了，短期继续深度的空间不大。

　　其三，市场内部结构波动，引发了整体性震荡。按照旌扬近期分析，目前A股市场有3大主线热点，分别是反内卷、非银金融和AI算力。除了这几个投资主题外，还有一个持续性非常强的小热点创新药。今天整个市场出现大幅回调，与3大主线热点出问题都有关系。

　　1、反内卷，在期货交易所连续泼冷水后，商品期货的价格开始冲高回落。从技术形态上看，多晶硅、焦煤焦炭、碳酸锂、玻璃、螺纹钢、纯碱等近期热门品种，连续逼空行情已经走完。如果不出意外，后面一段时间会是震荡走势，等下方20日线跟上后，会从急涨转为震荡上行趋势。而反内卷主题这两天也开始转头下跌，已经打破了1浪结构，开始进入2浪震荡结构。

　　2、非银金融，券商作为牛市旗手，只有在A股市场保持稳步上行的状态，才可以与大盘同步走强。从这点来看，券商也是典型的周期板块。在今天之前，A股大盘始终稳定在5日线之上，券商股即便有震荡，趋势都还很健康。但是今天券商调整时，同样跌破了10日线支撑位。这就表明，非银金融也从1浪结构，转入2浪结构。

　　3、AI算力，AI算力是今早的领涨方向，除了CPO和PCB延续强势外，资金开始向纵深挖掘，液冷服务器、铜缆高速连接等细分板块涨幅甚至要更大。不过今天午后，一则突发利空打乱了整个主题的运行节奏。有消息称，国家互联网信息办公室就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达公司。在该利空冲击下，今天午后开盘AI算力硬件出现急跌，并带动创业板指跳水。由于反内卷和非银金融已经破趋势，此时AI算力涨幅收窄，就堵死了市场资金的去处。迫于无奈，下午部分资金甚至流入了银行和保险。

　　尽管今天三大主线热点全部出现了状况，不过旌扬仍然认为，这对A股短期走势的冲击有限。在反内卷方向，只需要等待商品期货止跌，A股相关板块就能企稳。AI算力的利空是今天中午传出来的，下午已经在盘面上有所体现。退一步来说，英伟达的H20芯片有问题，也会有国产替代顶上去，这不会扭转行业的景气度，只能算是短期利空。至于券商，本身就是跟着A股大盘走，所以不用单独分析。

　　旌扬简单分析了今天A股市场调整的原因，以及这几个原因对A股市场的影响程度。由此可以得出的结论是：A股市场短期上行趋势放缓，但下跌空间有限。这样以来，未来一段时间，A股更大概率会走出区间震荡结构。

　　结合技术形态来看，大盘有可能会在两个区间内震荡：

　　一是均线区间，由10日线和20日线构建震荡区间。如果是均线区间震荡，当大盘靠近20日线就会反弹，反弹到10日线附近，又会下跌。当10日线和20日线交汇时，大盘由于震荡空间被无限压缩，就会做出方向选择。

　　二是指数区间，多半会是3500到3600点。如果是指数区间震荡，当大盘靠近3500点时会反弹，反弹到3600点附近，又会下跌。指数区间震荡很难判断变盘时间窗，只能走一步看一步。观察大盘到底是向上突破3600，还是向下跌穿3500。

　　不管是哪种区间震荡结构，旌扬都认为，横盘一段时间后，大盘向上变盘的概率要更大。

　　至于说市场的热点结构问题，在新主线没有成型的情况下，我们关注的方向就不要轻易转移，还是反内卷、非银金融和AI算力。

　　在实战时，区间震荡结构中操作难度会明显加大。如果非常合适的机会就做，没有机会不要强行出手。可以耐心等待这几个热点回撤到支撑位附近，出现企稳迹象再进场。