美债务爆雷！美学者预言：万亿资金回流中国，人民币升值或成定局

文 | 古书奇谭

编辑 | 古书奇谭

2025年10月，全球金融市场炸开了锅，美国国债破38万亿美元，人均负债近11万，占GDP超124%，美联储年内第三次降息，利率跌至3.75%-4.00%。

美元指数跌8%创2017年后最大跌幅，1.3万亿美元资本撤离美国、流向中国，人民币升值10%的预言正在应验，中国为何成资本避风港？这波资金流动将如何改写全球格局？

美国的债务危机绝非一朝一夕酿成，2025年的集中爆发只是长期积累的结果。

回望美债扩张史，早期增长还算可控，二战后就彻底驶入加速道，千禧年后更是开启狂奔模式。

从2022年30万亿美元到2025年38万亿美元，三年猛增8万亿，增速从年均10%飙至20%以上，一年新增债务就达3万亿，这样的膨胀速度早就超出了经济承载极限。

支撑这一模式的核心逻辑，是美国长期依赖的高利率政策，靠高息吸引全球资本，反过来支撑本土科技研发和基建。

而加息周期里这招确实管用，2020年后美国航空航天投资涨了30%，军工领域也大幅扩张，全球资本源源不断涌入。

但借鸡生蛋终究不长久，政府刺激政策不断加码，债务雪球越滚越大，更要命的是海外持有者还在纷纷撤资。

现在海外持美债比例已不足四分之一，日本、中国、英国等主要持有国陆续减持，最后只能让美国本土机构和家庭扛下更多压力。

屋漏偏逢连夜雨，通胀和就业问题又给美国经济补了一刀，2025年9月，美国通胀率仍高达3.0%，远高于2%的目标，物价持续上涨让老百姓生活成本飙升。

另外，10月新增就业仅1.2万个岗位，私营部门每周还净流失1.125万个岗位，就业市场惨淡直接拉低经济活力。

为了救市，美联储只能放弃坚持多年的高利率，转向降息，可这步棋纯属无奈，降息虽然能短期刺激经济，却直接削弱了美元的吸引力，为资本外流埋下了隐患。

就在美国深陷债务和通胀双重泥潭时，中国经济的稳健表现成了全球资本的定心丸。

2025年10月底，中国外汇储备达到3.3433万亿美元，比上月增加47亿美元，上半年经常账户顺差还有2941亿美元，稳定的资本流动和充足的储备规模，给人民币汇率筑牢了防线。

这种稳健不是运气，而是中国长期坚持理性经济政策的结果，和美国的债务扩张形成了鲜明对比。

最受关注的是中国企业海外美元资产的大规模回流，美元微笑理论提出者、美国经济学者史蒂芬・詹，早在2024年8月就预判，美联储降息会让美元资产收益率下降，中国企业的海外美元资产会加速回流。

而且这次回流的规模可能达到1-1.3万亿美元，现在这一预言正在应验，背后的逻辑其实很简单：疫情后中国企业积累了超2万亿美元海外美元资产，主要投在债券和股权上，2021-2023年年均增长15%。

可随着美联储降息，这些资产收益越来越低，反观中国本土市场回报率不断提升，资本自然会往收益更高的地方去。

但中国企业的资金回流也不是盲目跟风，而是有计划的分阶段布局：先出售约5000亿美元短期债券，快速回笼资金。

紧接着再调整股权配置，把部分美国上市的资产转到本土或香港市场，最后实现全面回撤，预计2026年完成主要规模。

这和2015-2016年的资本外流完全不同，当时美元强势导致中国资金净流出1万亿美元，而现在美元指数跌了8%，中国内部投资回报率又在提升。

再加上企业通过汇率套期保值减少了10%的损失，多重因素叠加，让这次回流动能更足。

史蒂芬・詹的美元微笑理论刚好能解释这一现象，美元在经济极端繁荣或极端衰退时会走强，在中间的冷却期就会走弱。

当前美国经济从高增长转向缓和，正处于美元走弱的周期，再加上中美利率差从2024年的2%缩到2025年的1%，进一步放大了资本流动效应。

而且史蒂芬・詹用跷跷板打比方很形象，美国降息就像跷跷板的一端往下沉，中国这一端自然就往上抬，人民币升值也就成了必然趋势。

截至2025年10月，人民币对美元汇率稳定在7.1217左右，比2024年底已有小幅升值，10%的升值空间正在慢慢兑现。

这波万亿规模的资本回流，不只是改变中美经济的力量对比，更在深刻影响全球产业格局和国际秩序。

对中国来说，回流资金就像产业升级的助推器，精准流入半导体、新能源、电动汽车等关键领域，加速了高质量发展的步伐。

再加上半导体领域里，资金注入让中国产能从2020年全球15%涨到2025年的25%，技术从28纳米突破到7纳米，大幅缩小了和国际先进水平的差距。

还有电动汽车产业更是迎来爆发，年产量从2020年200万辆冲到2025年800万辆，电池技术从磷酸铁锂升级到固态，续航里程也从500公里提升到1000公里，实现了从追随者到引领者的跨越。

国际层面上，人民币国际化进程明显提速，随着资本回流和贸易结算需求增加。

人民币国际化支付份额从2020年2%升到2025年4%，贸易结算使用率也从30%提升至50%，越来越多国家开始认可人民币的国际地位。

与此同时，中国的国际影响力持续扩大，一带一路项目从2020年覆盖130个国家扩展到2025年150个国家，在全球经济治理中发挥着越来越重要的作用。

再看美国，资本外流和债务压力叠加，让经济困境雪上加霜，1万亿美元资本撤离相当于美国债的三十五分之一，对本土资本形成明显挤压，2025年巴菲特等知名投资者纷纷减持美股，转而投向新兴市场。

如今美债规模眼看就要突破40万亿美元，增速还维持在20%的高位，内部消化全靠美联储持有数万亿国债，这种饮鸩止渴的方式只会让通胀压力越积越大，进一步削弱经济活力。

正如史蒂芬・詹警告的，美国的债务膨胀和政策转向，让全球资本重新评估风险，而中国凭借稳健的经济基本面和清晰的发展路径，成了资本避险的最佳选择。

美国38万亿债务爆雷和中国万亿资本回流，看似是两件独立的经济事件，实则是全球经济格局重塑的必然结果。

长期以来，美国依赖的高利率、高债务发展模式已经走到尽头，降息救市虽属无奈，却进一步加速了资本外流、

而中国坚持的稳健发展道路，靠着充足的外汇储备、持续的产业升级和不断提升的投资回报率，成了全球资本的新焦点。

人民币升值10%的预言正在逐步应验，这不是偶然，而是中国经济实力和国际影响力提升的直接体现。

万亿资本回流不仅给中国产业升级注入强劲动力，更推动人民币国际化迈上新台阶，让全球经济治理更加多元均衡。

对普通民众来说，人民币升值意味着海外消费成本降低、进口商品更划算；对企业来说，这是参与全球竞争、提升国际话语权的历史机遇。

美国的焦虑源于债务和资金流失的双重压力，而中国的从容来自长期的战略布局和稳健的发展节奏。

全球经济跷跷板的反转已经开始，未来几年，随着资本回流持续和产业升级深入，中国将在全球经济中扮演更重要的角色，人民币的崛起也将为世界经济注入新活力。

信息来源：

”美元微笑论”创立者:美元在特朗普任期内将再跌超13%--新浪财经

1万亿美元资金将回流中国?美经济学家预警:人民币或升值10%--凤凰网财经