各位期市的看官们！晚上好，今天期货圈最戏剧性的一幕非焦煤莫属， "煤老板的奇幻漂流"—— 焦煤 2509 主力合约从 756 元 / 吨的 "煤坑" 窜到最高 794 元 / 吨的 "煤山顶"，持仓量暴增 637 手，多头仿佛开着挖掘机碾过绿油油的 K 线图！这酸爽，真是从“地狱”突然间到了“天堂”。

焦煤这波奇袭是反转还是“狼又来了”？

一、宏观面：供应过剩 VS 超跌反弹，多空互殴白热化。

1、库存高企 + 进口汹涌，空头弹药充足。截至 6 月 6 日，全国 16 个港口进口焦煤库存达到 545.73 万吨，虽环比减少 8 万吨，但仍处于近 3 年高位。更狠的是，2025 年 1-4 月焦煤进口量达 3632.7 万吨，同比仅降 3.31%，蒙古、俄罗斯的煤车排着队往中国开，这哪是煤库，分明是 "焦煤游泳池"！

2、矿山减产 + 政策博弈，多头绝地反击。国内 88 家样本煤矿产能利用率降至 86.43%，精煤产量周环比减少 8.76 万吨。与此同时，山西部分煤矿逼近现金成本线，叠加 7 月新矿产资源法实施预期，成本端支撑若隐若现。不过，进口煤利润倒挂仍压制采购意愿，澳大利亚峰景北 CFR 价 191.5 美元 / 湿吨，进口利润 - 502 元 / 吨，贸易商采购积极性低迷。

3、钢厂提降 + 需求疲软，替代效应压制需求。247 家钢厂日均铁水产量降至 241.8 万吨，周环比减少 0.11 万吨，焦炭三轮提降落地后，焦企利润压缩至 54 元 / 吨，被迫压价采购焦煤。更雪上加霜的是，印度对冶金焦进口实施配额限制，中国出口量同比骤降 88%，需求端再遭重创。

二、技术面：暴力反弹 + 指标纠结，多空胜负未分。

1、关键阻力位争夺激烈，多头险胜一筹。焦煤 2509 合约今日突破 780 元 / 吨的 "生死线"，但上方 805 元 / 吨压力重重（前高 + 心理关口）。成交量虽放大至 32.47 万手，但未达历史巨量，多头胜利略显 "虚胖"。从 2 小时图看，价格在 750/760 元附近形成双底结构，若站稳可能开启第二波反弹。

2、指标集体 "暧昧"，方向选择困难症发作。

• MACD：快慢线在零轴下方金叉，但红柱持续缩量，多头后劲不足。
• RSI：从超卖区反弹至 55 附近，但未站稳 60，多头力量尚未完全掌控。
• 持仓数据：前 20 席位净空头寸 49997 手，中信、永安等机构减仓明显，东证期货逆势增仓，多空博弈白热化。

三、焦煤2509短线走势预判：震荡或仍是主旋律，附策略。

1、基本面仍是 "拖油瓶"，反弹难持续。现货市场反应冷淡，蒙 5# 原煤口岸自提价跌至 708 元 / 吨，周环比下跌 10 元，下游采购谨慎。尽管矿山减产和政策预期升温，但 6-7 月进口量仍达 38 万吨，库存去化缓慢，短期难以扭转过剩格局。

2、上方压力与下方支撑位。

• 短期压力：800-810 点（前高 + 心理关口）
• 短期支撑：760-750 点（双底结构 + 成本线）

3、焦煤2509短线操作策略。

• 策略一：反弹至 790-800 点附近顺势高空，止损设在 820 点上方，目标看 750 点。
• 策略二：观望为主，等待价格回踩 760-750 点且 MACD 金叉后再考虑多单。风控留意 730 点破位，目标看 800 点附近。
• 风险提示：关注山西环保限产和蒙古煤炭出口税政策，若落地可能引发多头进一步狂欢。

总的看，6 月焦煤供需双增，供应增量远超需求，价格重心可能继续下移。不过，关税影响有所缓解，且蒙煤几无贸易利润的影响下，价格有所反弹。焦煤维持贴水，在库存压力下，焦煤价格反弹空间不易过分乐观。高位800点承压短线依然有效。

建议投资者保持轻仓，用 "见好就收" 的心态应对波动，毕竟在期货市场，"活着" 比 "暴富" 更重要！