美豆与国内豆粕菜粕：压力与策略变化

【本周美豆盘面冲高回落】前期美豆盘面上涨因宏观好转及美豆油上涨带动，后因美国生柴政策变化，美豆油大幅回落致美豆盘面走弱。当前美豆基本面扰动有限，旧作出口良好，库存无明显压力，新作种植顺利，出口好转。南美压力预计减少，巴西卖货积极性降低，价格企稳，阿根廷近期压榨减少，其对国际市场影响待关注，总体国际市场压力已减少。 国内近期压力增加，供应恢复致市场成交减少，国内需求良好，预计国内豆粕现货市场有压力，盘面关注产地压力变化，深跌空间有限。国内菜粕供应压力明显，豆粕现货价格回落使菜粕需求减弱、成交减少，近端菜籽菜粕库存压力大，预计菜粕有压力，但中长期因供应减少，深跌空间有限。 策略方面，单边逢低少量布局多单，套利选择 M11-1 正套，期权采用卖出宽跨式策略。