今天，新能源板块在市场整体调整背景下逆势走高，尤以锂矿股表现最为抢眼，掀起一轮涨停潮。

然而，站在当前时点，必须清醒认识到：股价或许已在很大程度上兑现了市场预期。

从交易拥挤度来看，新能源板块成交额占全市场比重已由前期的12%迅速攀升至38%，逼近2021年历史峰值（41%），短期热度来到相对高位。

在此背景下，有必要对本轮新能源行情进行一次系统性复盘。

一、本轮行情的核心驱动力是什么？

本轮上涨的核心引擎并非传统动力电池，而是储能产业的超预期发展。

直接看一个数据：

2025年3–5月，国内储能系统招标规模达19.2GWh，同比增长超210%；

6–9月（即新规实施后），月度招标同比增速仍维持在75%至230%的高位区间。

这一反差揭示了一个关键转变：储能正从强制装储到市场推动，这个很重要。

因为目前，电力现货市场扩围、峰谷价差拉大、容量补偿机制逐步落地，部分独立储能项目的内部投资回报率（IRR）或可能突破8%，部分场景甚至超过12%。

这意味着，即使没有强制配储，项目方也愿意主动投资，可能因为能赚钱。

这场市场驱动或许向“经济性驱动”的跃迁，才可能是今年下半年储能相关板块启动的主要逻辑。

而储能的需求才超预期之后，也带来是锂矿的需求。

二、需求持续超预期

另一个被低估的信号，来自电芯排产数据。

市场一度认为，三季度的高排产主要受补贴退坡和海外因素预期驱动的“抢装”行为。

但三季度电芯排产量超400GWh，环比增长12.4%，对应的是2026年一季度之后的交付周期。

这说明：终端需求进入内生增长通道。

更值得注意的是，在电芯价格持续下行的背景下（2025年Q3较年初下降约18%），产能利用率却攀升至85%以上，主流厂商接近满产，“供不应求”成为常态。

这种“量增价跌仍紧缺”的现象，恰恰印证了应用场景的快速拓展，工商业储能、电网侧调频、海外户用及大型独立电站等多元需求生态正在形成，不再依赖单一政策变量。

三、产业链上哪些方向还可关注？

面对正极、负极、隔膜、电解液等环节的集体涨价（例如六氟磷酸锂价格从5万元/吨升至12万元以上），市场热情聚焦于材料端的“第二波机会”。

但历史经验表明：材料弹性可能往往短暂，而设备方面可能是产能扩张中比较的受益环节。

尤其当行业站在技术代际切换的关键节点。

下一代固态电池技术：2026年或是设备订单元年

过去几年，固态电池技术常被视为远期概念。

但近期产业链信息显示，已有头部电池制造商或启动GWh级新型电池产线的设备招标工作，推进节奏明显快于此前预期。

这一加速背后有三大支撑：

关键技术取得实质性进展：

例如，某类固态电解质的室温离子电导率已接近传统液态水平，界面稳定性问题通过新工艺路径得到显著改善；

下游应用时间表明确：

多家主流车企规划在2027年前后实现小批量装车。按汽车供应链开发周期倒推，2026年必须完成核心设备采购与产线调试；

设备具备高壁垒与高附加值：

新型电池对干法电极、真空镀膜、惰性气氛控制等工艺提出全新要求，传统设备难以直接复用，具备先发技术积累的设备供应商有望获得更高议价能力。

据行业测算，若2026年国内相关新型电池规划产能达到20GWh量级，对应设备投资额将超过百亿元，且毛利率普遍高于传统产线设备。

写在最后

这一轮新能源行情，表面是资源品带动的板块修复，实质可能是能源资产价值重估、电力系统灵活性提升、电池技术代际演进三重趋势的共振。

但不可否认，新能源板块短期交易已极度拥挤，成交额占比从12%飙升至38%，接近2021年阶段高点（41%）。

这意味着波动率将显著放大。

但是，市场高热度不等于无机会，可能关键在于识别预期差。

固态电池概念股

锂矿概念股

储能概念股

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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