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风水轮流转，美元霸权动摇的信号愈发清晰！特朗普重回白宫周年之际，却收到一份“噩耗”：中方持美债排名惊变，债权人座次表天翻地覆。

面对36万亿巨额债务，特朗普的选择不是反思，而是重拾早已失效的关税大棒，这无疑是饮鸩止渴，全球都在看美国如何自食恶果。

中国稳步撤退，美国开始心慌

过去很多年，中国一直是美国最大的债权国之一。就是美国缺钱的时候，我们买了大量美国国债，相当于借钱给美国用。

这种关系在2008年金融危机时尤其明显，当时为了稳住全球金融市场，中国大量增持美债等于是在帮美国“托底”。那几年，美国对中国的态度明显客气得多。

可现在局势完全变了，最新数据显示中国持有的美债规模已经降到了大约6887亿美元，而英国的金融资本却上升到了8779亿美元左右，直接顶到了前面。这意味着什么？表面上看，是账面排名变了；实际上，是中国正在有节奏地撤出，而美国最稳定的“金主”正在离场。

更关键的是这种撤退非常稳，没有引发市场大震荡，也没有给美国抓住把柄。不是一口气抛光，而是慢慢减仓，步子稳、节奏准。与此同时，不只是中国，加拿大去年抛售美债超过千亿美元，印度也在悄悄减持。整个债权人队伍正在发生变化，只是美国自己还在装作“问题不大”。

特朗普看到这些数字后的第一反应，并不是反思政策出了什么问题，而是继续挥舞老掉牙的那根大棒——加关税。他依然相信，只要税加得够狠，别人就会低头，钱也会自动流进美国口袋。

可问题是全世界都看得出来，这根大棒已经没以前那么好使了。各国开始用实际行动避险，不再把所有鸡蛋都放在美元这个篮子里。这种变化不是一天两天形成的，而是一步一步积累出来的。

接下来真正的问题就来了：当越来越多国家不再愿意继续借钱给美国，美国还能靠什么维持那套高负债运转的体系？这就要说到美国债务本身的危机了。

36万亿美元债务压顶，美国其实已经走到悬崖边

先看一组很直观的数字：美国目前的国债规模，已经超过36万亿美元。这个数有多大？打个比方，相当于每个美国人一出生，就背上了十几万美元的债。更夸张的是每年光是支付利息，就要吃掉美国财政收入的将近五分之一。

也就是说，美国政府辛辛苦苦收上来的税，还没干别的，先拿出大头去给债主付利息了。剩下的钱才用来搞军费、搞福利、搞基建。这种结构，本身就非常危险。对比一下日本，日本也是高负债国家，但人家每年利息负担占财政收入也就一成多，压力远没美国这么夸张。

风险不是没人看见。去年国际评级机构穆迪下调了美国的主权信用评级。这事放在历史上并不多见。上一次美国被下调评级，还是2011年标普出手，当时全球市场震荡了好几个月。这次穆迪动手，市场反应却出奇地平静，说白了，大家早有心理准备，觉得“早该如此”。

更荒唐的是在这种背景下，特朗普政府还在推动新的大规模减税计划。减税听起来是好事，但前提是财政健康、有钱可减。现在美国的情况，是债务堆成山，赤字越来越大，还要继续减税，就像一个信用卡已经刷爆的人，还想着再去办一张更高额度的卡继续消费。

很多经济学家已经明确指出这样下去，未来十年美国财政缺口还会再增加数万亿美元。钱从哪里来？无非还是继续发债。可问题是买债的人正在变少。中国在减持，其他国家也在减持，靠谁来接盘？

美国现在的做法本质上就是靠不断借新债还旧债，勉强维持运转。这种模式说得直白一点，就是在透支未来。只要外部信心还在，游戏还能继续；一旦信心崩塌，后果会非常严重。

也正因为如此，特朗普才会越来越焦虑。他急着找钱，急着补窟窿，于是把希望寄托在了一个老办法上——关税。可现实很快证明这条路同样走不通。

指望关税救财政，只会让美国自己越陷越深

特朗普的逻辑其实非常简单：对外加税，财政收入就会增加；钱多了，债务问题就能缓解。听起来很直观，但问题在于，这套逻辑根本不符合现实。

过去一年美国因为加征关税，确实多收了一些钱，但规模也就是几百亿美元。把这点钱放到36万亿美元的债务面前，连零头都算不上。更关键的是，关税有个天然矛盾：税率越高，贸易就越少。贸易少了，税基就缩小了，最终能收上来的钱反而会越来越少。

更现实的一幕是他最近的做法已经明显带着“焦虑式搜刮”的味道。比如宣布对与伊朗有贸易往来的国家统一加征25%的关税，这种做法本质上就是用经济手段逼迫各国站队。再比如对高端芯片产品一边批准出口，一边又要加税，既想赚钱，又想多薅一层羊毛，逻辑本身就非常拧巴。

这些动作背后反映的其实是美国财政吃紧，对现金流极度渴望。已经顾不上长远战略了，能捞一点是一点。可问题是，这样的做法只会进一步削弱全球对美国的信任。信任一旦下降，美债吸引力就会下降，美元信用也会跟着受损。

说到底中国减持美债，不是情绪行为，而是理性的风险管理。加拿大、印度等国家跟着减仓，也说明市场在用行动投票。美元资产不再像过去那样“绝对安全”，这是客观变化，不是谁喊口号能改变的。

特朗普如果继续沉迷于“关税万能”的幻想，不愿意面对结构性问题，那么最终出问题的，可能不只是美国财政，而是整个美元信用体系。而这场变化还远没有结束，接下来的走势才是全球真正要面对的更大考验。

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