技术国际先进，领先国内厂商至少3年。

2010年在深交所敲钟时，海源复材可是国内响当当的“液压压机之王”。

然而15年后，当年从股民手里融来的13亿资金几乎亏光，账上只剩3000多万现金。

眼看公司经营不下去了，三兄弟竟然来了个举家大逃离，留下一个烂摊子等待着下一个冤大头去接手。

兄弟同心，其利断金

海源复材创始人李良光在行业内大名鼎鼎。

1982年，刚从福州大学毕业的李良光，就进了福州长乐县一家糖纸厂当技术员，每天和机械设备打交道。

也正是因为这份工作，让他对机械设备产生了浓厚的兴趣。

李良光脑子非常灵活，工作的时候，他总能琢磨出改进设备、提高效率的点子，所以两年后就被一家石材公司挖走，直接当上了主管技术的副总经理。

在石材公司工作的几年里，李良光又发现了一个商机，石材成型离不开液压压机，小到人造石材洗手盆，大到建筑用的墙材，都得靠压机压制成型。

而且当时国内做这种设备的厂商不多，技术还停留在低端水平。

1988年，李良光带着技术团队自立门户，创办了海源机械，可刚起步就卡在了钱上。

幸亏，当时李良光的两个哥哥都愿意对弟弟伸出援手。

在两个哥哥的帮助下，李良光一边代理销售别人的设备赚差价，一边埋头研究自己的技术。

到了90年代，海源机械终于有了自研液压成型设备的能力，而两个哥哥也刚好退伍，三兄弟凑在一起，把目光投向了海外。

那时候做海外生意，李良光兄弟占尽了“天时地利”。

国家正鼓励民营企业做出口，机电产品能享受到出口退税、外汇留成的优惠，南美阿根廷、巴西等国在搞经济自由化改革，工业化缺不了机械设备。

再加上福建早年有很多移民在南美经商，有现成的贸易网络，省去了不少渠道成本。

三兄弟带着液压压机闯南美，很快就赚到了第一桶金。

2001年中国加入WTO后，外贸竞争变激烈了，李氏家族又把重心转回国内。

为了享受“两免三减半”的税收优惠，他们先在香港注册了境外公司，再通过这家公司投资设立海源机械设备有限公司，摇身一变成了外商投资企业。

更关键的是，海源机械的技术确实硬，它不但研发生产出了国内第一台千吨级陶瓷压机、第一台耐材压机，还研发出能生产粉煤灰蒸压砖的墙材压机的。

有技术、有政策红利，海源机械的国内市场拓展得顺风顺水。

2010年，公司成功登陆深交所，IPO融资7.2亿。

敲钟那一刻，李良光和家族成员站在台上，享受着“液压压机之王”的赞誉。

谁也没想到，这竟是这家公司最风光的时刻。

上市的“魔咒”

好像很多公司都躲不过上市的魔咒，因为有不少公司上市前好好的，上市后说不行就不行了。

海源复材也是一样的，上市的钟声刚过，它就像被抽走了“元气”，业绩开始断崖式下跌。

2010年，公司还能赚6000多万利润，2011年就下滑到2000多万，2012年直接跌到700万，几乎砍了九成。

而到了2013年，连“扣非净利润”都变成了负数，这一亏，就再也没回过本。

为了续命，海源复材在2016年搞了一次定向增发，又从资本市场融到6.036亿。

加上IPO的7.2亿，两次融资加起来13.236亿，这笔钱成了公司接下来十几年的救命钱。

可钱到手了，公司却没找到赚钱的路子，反而把融资当成了“烧钱燃料”。

2015年，新能源汽车风潮起来了，海源复材也想蹭一波热度，宣布拓展碳纤维复合材料业务。

据说这种材料能用于新能源汽车车身，是未来的趋势。

为了显得“专业”，公司还把名字从“海源机械”改成了“海源复材”，甚至2016年的定增募资，也宣称是为了这个新项目。

可转型没那么容易，碳纤维复合材料行业技术门槛高、投入大，海源复材原本的优势在液压压机，跨界到新材料领域，既缺核心技术，又缺市场渠道。

就这样折腾了好几年，新业务没做出任何起色，旧的液压压机业务也在行业竞争中逐渐萎缩。

当年“领先3年”的技术优势，早就被同行追上，甚至超越了。

就这样，13亿融资一点点被“烧掉”，研发投入不见回报，市场推广砸了钱没效果，日常运营成本却一点没少。

到后来，公司每年的亏损成了常态，到2024年，上市15年里所有利润加起来是-12亿，相当于把从股民手里融来的钱，不仅亏光了，还多亏了近10亿。

股民们盼着公司好转，等来的却是一年又一年的亏损公告，和账上越来越少的现金。

公司在亏，实控人却没闲着，他们忙着套现离场，上演了一场接力逃亡的戏码，而且每一波都赚得盆满钵满。

举家大逃离

最先跑路的是创始李氏家族，2015年，公司刚喊出进军新能源的口号，李氏家族就趁着股价高点，一次性转让了一大部分股权，套现4.7亿。

当时很多股民以为，实控人套现是为了投入新业务，可事实是，套现后公司业绩更差了。

2019年，海源复材亏了5个多亿，创了上市以来的最大亏损额，可李氏家族还在套现，又拿走了1000多万。

到了2020年，公司账上只剩9000多万现金，13亿融资基本花光，李氏家族彻底失去了耐心。

他们选择把公司控制权转让给甘胜泉，又套现4.4亿。

算下来，李氏家族从海源复材身上，前后一共套走了9.2亿，然后举家逃离，把这个持续亏损的烂摊子甩给了别人。

甘胜泉接盘时，很多人以为他是救世主，毕竟他花了5.4亿买控制权，看起来像是想好好经营公司。

可4年过去，海源复材的亏损没止住，甘胜泉却复制了李氏家族的操作。

他先是在中途套现1.5亿，2024年三季报出来后，眼看公司账上只剩3000多万现金，又宣布拟出售14.3%的股权，计划套现3.5亿。

更让人咋舌的是，就算卖了14.3%的股权，甘胜泉手里还剩3.8%的股份，按当前市值算约7600万。

这么算下来，公司亏了12亿，甘胜泉却赚了3000多万，完美上演了接盘侠变套现侠的戏码。

两拨实控人，一个靠包装上市套现，一个靠接盘再套现，不管公司亏得有多惨，他们自己总能赚到钱。

只有股民被蒙在鼓里，看着自己的钱被一点点亏光，却连说理的地方都没有。

谁来接最后一棒？

2024年三季报里的一个数字，彻底暴露了海源复材的窘境，账上货币资金仅剩3000多万。对于一家上市公司来说，这点钱连支付几个月的员工工资、房租都不够，更别说投入研发、拓展业务了。

资金链断裂的风险，就像悬在公司头上的“达摩克利斯之剑”。

甘胜泉拟套现3.5亿离场后，谁来接这个“烂摊子”，成了最大的疑问。

毕竟现在的海源复材，早已不是当年的“液压压机之王”，旧的压机业务被同行挤压，市场份额越来越小。

新的碳纤维复合材料业务没做起来，成了食之无味、弃之可惜的鸡肋。

最惨的还是当初信任海源复材的股民。

2010年公司上市时，他们冲着“液压压机之王”的名号买了股票。

2016年定增时，他们又盼着转型能带来希望。

可到最后，13亿融资亏光了，公司累计亏损12亿，股价一跌再跌，实控人换了两拨都赚了钱，只有他们成了“接盘侠”，被套在里面动弹不得。

如今，海源复材的液压压机之王招牌早已蒙尘，剩下的只有3000万现金和一堆亏损账单。

只是回头看这15年，从敲钟风光到被迫易主，海源复材更像一场资本市场的“骗局”。

实控人赚走了钱，留下股民在原地叹气，和一个早已没了灵魂的空壳公司。

参考资料：