大宗商品超级周期来临？非需强，乃供弱，能耗双控和拉闸限电引发

能耗双控，设定硬指标，上硬措施

实现能源消费总量和强度双控制度

按照《“十三五”节能减排综合工作方案》加强能耗双控形势预警的工作要求，我们对各地区2020年前三季度能耗双控目标完成形势进行了分析。

根据国家统计局提供的各地区能耗强度降低和能耗总量增长数据（截至2020年前三季度），通过与各地区双控进度目标要求进行比较，确定预警等级。其中，未完成双控进度目标，且实际值与目标值差距大于目标值10%的地区为一级预警，亮红灯，表示形势十分严峻；未完成双控进度目标，且实际值与目标值差距在10%以内的地区为二级预警，亮黄灯，表示形势比较严峻；完成双控进度目标的地区为三级预警，亮绿灯，表示进展总体顺利。现将各地区2020年前三季度能耗双控目标完成情况晴雨表印发，具体如下（国家统计局未提供西藏数据，未对西藏进行预警）：

能耗强度降低方面：内蒙古、辽宁、黑龙江、浙江、广东、广西、海南、陕西、宁夏9个地区为一级预警，安徽、新疆2个地区为二级预警，其他19个地区为三级预警。

能耗总量控制方面：内蒙古、浙江、安徽、云南、宁夏5个地区为一级预警，广东为二级预警，其他24个地区为三级预警。

大宗商品超级周期真的来临？

前有美联储的无限量化宽松政策，导致大宗商品的暴涨，而后我们的能源双控，是火上浇油，现在开始拉闸限电，这是什么节奏？大宗商品的超级周期，真的来临？

“铝”创新高！

抢购，订单排到明年，工厂24小时运转！库存迅速降低，价格创近15年新高！

一方面在于需求，新能源用的电池箔和电池软包装箔，处于爆炸式持续快速增长的状态。

另一方面，由于当前电解铝产能受到限制，上游铝锭供应偏紧。

电解铝产能受到限制，主要原因是能耗双控。

云南省发改委印发《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，要求加强重点行业生产管控，包括确保绿色铝企业9-12月份月均产量不高于8月份产量。若按照目前政策执行，按照8月云南省电解铝产量23.6万吨折算，接下来云南省内电解铝开工产能维持在278万吨，全年产量合计322万吨。

8月25日，新疆昌吉州发改委下发《关于严管严控电解铝产能产量工作的提醒函》，明确提出：昌吉州合规电解铝产能305万吨，其中：东方希望80万吨、神火80万吨、其亚80万吨、嘉润40万吨、天龙矿业25万吨。根据今年1-7月电解铝调度数据，1-7月，昌吉州电解铝产量共计185.11万吨，按照合规产能生产要求，自8月份开始，全区5家企业月产量合计不得超过23.8万吨。

“双硅”创上市新高，硅铁连续三个涨停！

涨停的原因不难猜，还是能耗双控

云南发改委印发《云南省节能工作领导小组办公室关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》

文件中明确提出： 加强工业硅生产管控，确保2021年9-12月份黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（削减90%）；云南区域工业硅产能占比达到22.4%。

估算一下，云南8月工业硅产量为7.1万吨，依据文件精神，云南9-12月工业硅月均产量仅有0.7万吨，9-12月产量最多2.9万吨！

对比看一下全国工业硅产地产能分布图， 云南的工业硅产能在全国排第二，云南下狠心切实执行能耗双控，其他地区会怎么样呢？

PVC价格创10年新高

在上游电石价格高涨和供应偏紧的基本面推动下， 往年PVC价格在6000~7000元震荡，而今年则基本保持在8500元以上，近日更是屡创新高，乙烯料PVC价格已经稳稳站上万元线，电石料PVC价格也有冲破万元的趋势。”

9月10日，PVC合约2109、2110、2111、2112收盘价均突破万元大关，其中合约2109更是以10450元的高价收盘。

对于此轮PVC价格创新高的原因，电石推涨形成支撑

目前，我国80%左右的PVC产能都是电石法。电石高耗能、高排放的特性使其成为我国双碳目标下的重点整改对象。

根据内蒙古发改委发布的《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施》，从2021年起，不再审批焦炭（兰炭）、电石、聚氯乙烯（PVC）、合成氨（尿素）、甲醇、乙二醇、烧碱、纯碱、磷铵、黄磷……无下游转化的多晶硅、单晶硅等新增产能项目。通过控制规模、压制产能的手段势必会逐步减少相关品种的供给。

由于能耗双控的影响，创新高的能化产品，还包括纯碱

化工行业作为传统的能耗大户，能耗双控对其产量的影响非常明显。

据统计，9个能耗不降反增的一级预警地区包含涂料大省广东、化工大省江苏、磷化工大省云南等地区；二级预警地区包括化工大省浙江、钛白粉重镇四川，煤化工重镇河南等，多种化工品产能受限，10000家化工企业遭遇停限产。

其中青海地区纯碱产能占全国15.63%，新疆地区PVC产能占全国16.99%，江苏地区纯碱产能占全国17.9%，也就是说，亮起红灯的9个地区纯碱产能占全国38.91%，PVC产能占全国37.87%，另外铜、铝、锌、锡、螺纹钢、锰硅、锰铁产能占比均较高，其中锡产能占全国59%。

无论是云南限产90%，还是多个地区对于化工企业的产能限制、高耗能工序外移，能源双控对于当地大宗工业品的供给端冲击无疑是“火上浇油”。

......

不仅仅是上面列举的，创新高的大宗商品，实在太多了。

拉闸限电，一刀切

由于电煤供不应求， 供需失衡，直接推高了电煤价格

“眼下最大的任务是全力买煤。”

“我们派人全国跑，内蒙古也去，完全不考虑运费。贵州本身也产煤，现在也跟我们一起去山西抢煤，他们光运费就要350元/吨，比我们成本还高。” 东北某煤电厂人士透露

东部沿海某煤电厂负责人：“当前全国各地煤炭减产减量，‘僧多粥少’自然推高价格就高，目前北方电厂入场标煤含税价大概升至1400元/吨左右。” “进口煤虽大幅涨价，也需排队采购。”

进口煤方面，两期进口电煤指数到岸综合标煤单价分别为1201元/吨、1182元/吨。其中1201元/吨为连续9期上涨且创历史新高的价格，1182元/吨是连续9期价格上涨后首次出现小幅回落，但仍处于历史高位。

内贸煤价上行，进口煤市场情绪渐浓，国际海运费继续上涨，价格倒挂形势未获缓解。

除了电煤，国内焦煤、焦炭等主要煤炭期货中，焦煤主力2201合约突破3000元/吨。

山西某煤企人士表示：“电煤破1000元/吨，喷吹煤破2600元/吨，主焦煤甚至超过焦炭的价格，达3600元/吨，这样的高价还是第一次见。”

由于缺煤，限电、停电已经向全国工业生产蔓延，预计随着双控工作推进，限电措施将延续至年底，原料缺口正在不断扩大！

陕西省

陕西限电至年底：陕西榆林市发改委发布能耗双控目标，新建的“两高项目”不得投产，已投产的“两高”项目，在上月产量基础上限产60%。其他“两高”企业实施降低生产线运行负荷、停运矿热炉限产等措施，确保9月份限产50%。

广东省

广东“开二停五”还不够，直接停电4天：据广东东莞电网消息显示，自2021年9月22日-26日，每天全时段停止工业生产负荷用电！业内人士透露，普通工厂停电4天，高能耗的停电一周！

山东省

山东能耗双控，每日缺电9小时：据日照供电公司预警公告显示，山东全省煤炭供应不足，日照每日存10-20万千瓦用电缺口，主要发生时段在15:00-24:00，缺点时间延续至9月，限电措施启动。

9月12日，淄博厂区从每天16:00-20:00采取限电措施，而到了9月15日又改成16:00-24:00进行限电，今天(9月18日)，淄博产区限电政策再次升级，9月18日当天限电时间为早晨7时30分至24点。

江苏省

江苏部分地区实行限电，时间暂定15天，9月15日0点起执行。

江苏被迫“放假”20天，停电至10月8日：在“开二停二”的基础上，江苏泰州兴化、南通等地发布通知，所有工业企业必须停产停电到位，预计停电期限到10月8日24时。

浙江省

浙江化工厂等关停至9月30日，四季度停电20-30天：浙江能源双控升级，杭州组织一批高能耗、高污染企业在7-9月安排集中检修，限电量为第一季度的20%。此前网传浙江省高能耗企业（印染厂、化工厂、化纤厂）在9月21日-30日关停。

安徽省

安徽电力存250万千瓦缺口，全省有序用电：安徽全省能源保供工作领导小组办公室消息：全省将出现电力供需缺口，9月22日预计全省最大用电负荷3600万千瓦，电力供需平衡存在约250万千万缺口，供需形势十分紧张。决定于9月22日起启动全省有序用电方案。

云南省

9月11日，云南省发改委印发《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，要求加强重点行业生产管控，包括确保绿色铝企业9-12月份月均产量不高于8月份产量。若按照目前政策执行，按照8月云南省电解铝产量23.6万吨折算，接下来云南省内电解铝开工产能维持在278万吨，全年产量合计322万吨。

青海省

8月20日部分青海省内电解铝企业收到国网西宁的限电预警通知，其中提到由于今年黄河上游来水偏低，火力发电机组出力不足，外送电力吃紧，造成西宁电网电力供需不平衡，提醒企业提前做好有序用电准备，目前具体限电时间及限电方案尚未通知。目前青海电解铝总产能283万吨/年，其中西宁市电解铝产能231万吨/年，除青海海源绿能铝业有限公司(原青海鑫恒)24万吨/年产能外，均满负荷运行。

新疆维吾尔自治区

8月25日，新疆昌吉州发改委下发《关于严管严控电解铝产能产量工作的提醒函》，明确提出：昌吉州合规电解铝产能305万吨，其中：东方希望80万吨、神火80万吨、其亚80万吨、嘉润40万吨、天龙矿业25万吨。根据今年1-7月电解铝调度数据，1-7月，昌吉州电解铝产量共计185.11万吨，按照合规产能生产要求，自8月份开始，全区5家企业月产量合计不得超过23.8万吨。

内蒙古自治区

8月31日内蒙古下发文件：关于内蒙古电网2021年8月有序用电分解指标的报告。指出，2021年内蒙古电网电力平衡形势依然较为严峻，电力缺口将持续到年底，而且，建议8-12月有序用电压限负荷。截止2021年8月，内蒙古已有41.7万吨/年电解铝产能因能耗双控及碳减排政策影响减产且暂无复产迹象。

内蒙古此前发布文件，严格控制企业限电时间，电价上浮不超过10%。

贵州省

9月10日，贵州省能源局发布《2021年贵州省有序用电方案》，为保证当地电网运行和经济社会健康发展，根据省内电力缺口规模分红、橙、黄、蓝4个等级进行预警。出现不同等级的预警，启动相应级别的响应。贵州五家电解铝厂均位列其中，总建成产能136万吨，总运行产能130万吨，占全国运行产能3.36%。贵州省下发的此次方案与其他省份不同，并非因能耗双控而实施的限电限产，而是基于电力资源可能出现紧张状况而进行的预警措施。

其它地区包括

宁夏：高耗能企业停限产一个月；

四川：暂停非必要性生产、照明、办公负荷；

河南：部分加工企业限电三周以上；

重庆：部分工厂8月初限电停产，截止时间待定；

其实不止能耗双控，接下来，还有秋冬季大气污染综合治理。

生态环境部消息，《重点区域2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案（征求意见稿）》已开始向有关方面征求意见。往年重点区域的范围为京津冀及周边地区“2+26”城市和汾渭平原，而今年城市总数超过60个。重点区域将以石化、化工、煤化工、焦化、钢铁、建材、有色、煤电等行业为重点，全面梳理排查拟建、在建和存量“两高”项目，对“两高”项目实行清单管理，进行分类处置、动态监控。

能耗双控已经引发了超级周期

其实，每一次大宗商品的超级周期，多数以政策为主导，看来能耗双控已经引发了超级周期。

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