亟需盈利的小鹏，G3i还是差点事

特斯拉又双叒叕降价了。

Model Y入门款降到了27.6万元。

有人说，正处于舆论漩涡中的特斯拉，降价是阴谋。其实，何止是阴谋，简直就是赤裸裸的阳谋。

中国的新能源补贴起步价是30万，高于这个价格的不能享受新能源补贴。

在Model Y定价距离30万一步之遥的时候，就已经意图明显了，产能爬坡之后，必然会突破30万的底线。

在此之前，蔚来放出一句话，暂时不生产30万以下的车。

这句话乍一看是蔚来不生产中低端车，其实现在蔚来虽然有两款型号标价在40万以下，但配置并不让人满意，实际在售车型的价格普遍在40万以上。（蔚来在大力发展换电业务，能够在售价40万之上还能享受新能源补贴。）

说不生产30万，一下子就把价格区间下探了10万元。

小鹏的G3i出来的时候，可选的价格区间就不太足了，一不做二不休，干脆搞了个15万。

不管新能源车大佬们嘴上怎么说，降价走量是改善现金流的唯一出路。

无论特斯拉，还是蔚来小鹏，还是什么别的造车新势力，都面临同样的一个阶段性问题：捉襟见肘的现金流。

特斯拉的解决之道，就是降价降价，然后开启产能地狱模式，卖出更多的车，回来更多的现金；

蔚来的解决之道，就是不断的找合作伙伴融资，最终靠上了合肥这棵大树，当然了，有大树也并不是坐享其成，因为造车太烧钱了，几百亿也就一年两年的事；

小鹏能做的就比较少了，高端突破被蔚来压制，只能在特斯拉画好的价格区间之下，苦心经营自己的市场份额，定位年轻人第一辆电动车（还得防备着将来小米电动车）。

一、小鹏的2021上半年

数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据

刚刚过去的这半年，小鹏表面上风光无限。

7月1日，小鹏汽车公布了2021年6月及上半年交付成绩，月度、季度及半年度累计交付量均创历史新高。累计交付30738台，已经超过上年全年数。

其中，6月交付量达6565台，较5月的5686台环比大增15%，同比增长高达617%。自今年2月以来，小鹏汽车已连续4个月实现交付量环比正增长。

在风光的背后，公司依然亏损。一季报显示，公司亏损7.87亿元，日均亏近900万元。同期交付1.33万台，平均每卖一辆车，亏掉6万块。

从消费者的角度来看，小鹏真的是良心价。

但从投资者的角度来说，就没那么有良心了，投资回报去哪里了？

我们看一下小鹏财报中，对利润影响最大的部分是什么：营销费。

2021年1-3月，小鹏营销投入高达7.21亿元，是上年同期的2.5倍。平均每卖一辆车，营销投入6万块。

这个数据，和亏损恰好一致。

从毛利率方面看，小鹏在2020年三季度实现了毛利率转正，并在2021年一季度实现了7%的毛利率，这是个非常好的迹象。

毛利率为负的企业，即便是在资本输血的情况下，也是不太可能长期存活的。

毛利率转正，只是第一步，让投资者放心的，是经营性现金流。

比如京东曾经连亏15年，靠的是毛利率为正、经营性现金流量净额基本为正。

蔚来亏成那样，毛利率是正的，经营性现金流量净额也早早转正。

小鹏呢？

2020年的现金流量表显示，公司经营性现金流量净额刚刚转正，为2400万元。2021年的情况尚不得而知，中报公布还需要一段时间。但从公司近期大力促销的情况看，大概率又搞成了负数。

二、G3i的定价

对于新能源车来说，定价是一门学问。

早些年有丰厚的补贴，可以放心大胆的定价，甚至出现了这种售价20多万的怪胎：

一些早期介入新能源车生产的传统车企，没有投入太多精力，以获取政府补贴为主要目的，很难有让消费者真正接受的车型。

直到特斯拉杀气腾腾的来到中国。

传统车企发现，价格不能随心所欲定了。刚刚起步的造车新势力也遇到了巨大的压力，蔚来大力出奇迹，通过“超预期”的服务和质量，用超过特斯拉的售价，撑起了销量。

“超预期”是电商时代的“杀手锏”，比如京东在十多年前就在大型城市开始搞限时达，客户体验远超同行，换来大批忠诚客户，代价是更高的成本。

深谙此道的蔚来也通过这种服务，稳定住了一部分高端客户。蔚来的毛利率已经超过15%（这个数据其实通过财技实现，有一定的水分，改天我们捋），一季报的亏损只有4个多亿，距离盈利一步之遥。

可以这样说，对于车企来说，达不到两位数（10%）的毛利率，是很难盈利的。

像特斯拉维持在20%左右的毛利率，如此巨大的销量，也就刚刚盈利。对于体量小太多的小鹏，7%左右的毛利率意味着盈利遥遥无期。

从G3i的定价区间看，毛利率也不会太高，因为肯买小鹏的，很大程度上有买特斯拉的可能。CEO何小鹏曾在公共场合发言说，智能电动车如果售价在15万以下就几乎没有利润了

随着Model Y杀进30万区间，Model 3入门款杀进20万区间就不是没可能了，而一直传闻的更小更便宜的特斯拉Model 2也都给小鹏带来不小的影响。

换言之，因为定位的原因，小鹏的定价权在别人手里，站在投资者的角度，公司的未来充满不确定性。

三、小鹏的未来

其实，新能源车要想盈利，特斯拉已经做好了模板：唯一的方法就是在毛利率为正（最好是20%左右）的情况下，尽可能的走量。

从G3i的定价来看，小鹏已经做了最大的让利，当然这个让利很可能是被迫的。考虑到Model Y刚刚降价，显而易见，Model3的降价通知已经在路上了，如果以一个过高的价格上市，将来需要给P7降价让路，就比较尴尬，不如直接降到底线，随着产能的提升带来成本的下降，在未来盈利。

这样的思路没问题，但是怕就怕出现搅局者，让小鹏精心构建的价格体系一夜之间崩塌。

只希望在那之前，G3i能卖到足够的量，带来足够的现金流，改善公司的财务状况。