华帝股份：终端稳步复苏 有望否极泰来

大牛股通常都具备哪些特征：

第一，市场空间足够大。大海好行船！

第二，品牌。具备强大的品牌，就具备宽敞的护城河

第三，垄断。就是这个东西，只有我能卖，别人不能卖，

第四，重复性消费。天天用，月月用，年年用的产品。

第五，具备差异化和提价权。这个最厉害！也最有效果。

华帝股份：经营终端表现优异。公司一直深耕渠道改革，为了提升渠道效率、加强精细化管理，公司持续推进经销商层级扁平化，一方面提高一级经销商的直营占比，另一方面积极拥抱新零售渠道，促进线上线下融合。尽管出现短期阵痛，但公司渠道变革仍稳步推进，二级经销商渠道库存转移、一级经销商渠道库存去化任务已经取得了阶段性成效，且考核政策从发货调整至终端销售后，后续公司终端竞争力有望强化，总之综合终端零售赋能、零售端与报表端传递更加平顺，公司后续经营有望否极泰来。

华帝股份： 净资产：3.73

极限估值：5.59

合理估值7.6-12.66

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