华尔街韭菜割人事件启示录

这两天资本市场上最魔幻的事件，莫过于美国散户和机构的世纪对决。

美国散户通过Reddit贴吧版块“WSB”摔杯为号，聚众暴力拉升“游戏驿站”（GME）、AMC、诺基亚、黑莓等“WSB概念股”，导致做空机构纷纷爆仓，缴械投降。

史称“华尔街韭菜割人事件”。

知名做空机构香橼的老板宣布金盆洗手，退出江湖

虽迟但到，从不错过热点的币圈神童孙宇晨也在周五高调宣布：代表亚洲势力，加入WSB。

这不比博人传还燃？

写“散户暴打华尔街机构”的蹭热点文章已经很多，什么娱乐号营销号都一拥而上了，真正讲到点子上的却没有几个。

作为一个专业青年财经号，不写则已，一写就要对得起沃顿哈佛哥伦比亚商学院多年的网课教育。

所以本文有两个目标：

一是深入浅出地讲一讲事情经过，让小白看了也能跟女朋友眉飞色舞地复述发生什么事了。

二是少一些drama，多一些深度分析，争取做到讲得客观，讲得透彻。

在介绍事件经过之前，我想先请大家回忆一部2018年上映的电影——《头号玩家》：

2045年的美国处于秩序崩坏的边缘，普通人债台高筑，屈居于贫民窟，只能通过手头的VR设备进入“绿洲”，逃避现实。

现实世界中的边缘人、失败者，一旦进入“绿洲”就能化身超级英雄，施展真实生活中无法实现的抱负。

在电影剧情里，“绿洲”的开发者在去世之前设置了三道关卡并留下了线索，破解谜题闯关成功者就能获得“绿洲”的最高控制权，还能获得一笔不菲的遗产作为奖赏。

于是,屌丝男主韦德·沃兹同大家一样，加入这场解谜的竞赛之中，并且凭借自己对游戏的热爱和逆向思维，联合小伙伴一再击败公司化运作的机构玩家IOI。

机构玩家IOI

在最后一关燃爆全场的战斗中，韦德甚至通过直播号召成千上万名普通玩家，一同与机构玩家展开殊死搏斗……

回到2021年，现实同电影如出一辙，只不过“绿洲”变成了美国股市。

受疫情影响，在失业率飙升，实体经济凋敝的大背景下，越来越多的美国年轻人，高喊着YOLO将钱投入股市梭哈，赢了就能支付租金房贷学费，输了大不了学川普原地申请破产。

在这场金钱游戏中，个人玩家就是散户，机构玩家IOI就是华尔街上的做空机构。

而电影中的男主韦德·沃兹，投射到现实世界中也确有其人。他叫Keith Gill。

在Reddit贴吧版块“WSB”里，他有一个如雷贯耳的名号“DeepFuckingValue”。在YouTube上，他还运营着一个频道，名叫“咆哮の小猫咪”（Roaring Kitty）。

Keith Gill的YouTube频道

据《华尔街日报》报道，Keith Gill现年34岁，是一位两岁萌娃的奶爸。在通过这次战役实现财富自由之前，他与大多数社畜一样，在一家保险公司过着打工人碌碌无为的日子。

妈妈面对采访回忆道，Gill打小起就爱钱。小时候每当路过彩票店，他就会捡地上别人丢掉的刮刮乐奖券，看看还能不能刮出钱。

长大后，他仍然保持着这个习惯。在股市上，他喜欢从别人眼中的垃圾股中寻找宝藏。

“游戏驿站”（GME）就是他眼中的宝藏股票。

由于越来越多的人习惯在线上购买数字版游戏，主营实体游戏业务的“游戏驿站”在资本市场上被贴上了“行将就木”的标签，股价从2016年的26美金一路被打压到2019年的5美金。

游戏驿站之前的股价走势

在这个时候，Gill决定拿出他那5万美金的积蓄，买入“游戏驿站”的看涨期权，all in梭哈。

与一般赌徒不同，在下注之前，他已经进行了一套缜密的分析：

Gill经过财务分析发现“游戏驿站”的固定资产和现金流都很健康，如果这时候就算清盘，公司实际价值也比股市上的市值要高。

也就是说，股价再跌也跌不到哪里去了，上行空间远比下行空间要大。

更为关键的是，他发现了一个可能大举反转股价的Bug：这只股票的卖空率居然超过了140%。

（所谓卖空就是投资者预计股价会跌，提前从券商那里借来股票卖出，待股价下跌后再买回股票归还给券商，从中赚取差价。）

一旦卖空率超过100%，就意味着有些做空机构不讲武德，在没有实际借入股票的情况下直接卖出股票，俗称“裸空”（Naked Shorting）。

马斯克发推质疑裸空：你不能卖不属于自己的房子，却能卖不属于自己的股票？

“裸空”会对金融体系造成极大的风险，因为一旦空头判断错误，到时把市面上的筹码都买回来，都不够他们还的。正因为如此，2008年金融危机之后，欧洲当局普遍禁止了“裸空”。

但是美国监管层还是对“裸空”的做法睁一眼闭一只眼，因为华尔街给的钱实在是太多了。

因为发现“游戏驿站”这只股票上存在着大量“裸空”仓位，Gill大胆判断：

未来某个时间点一旦发生“轧空”，GME的筹码瞬间就会被炒出天价。

（所谓轧空，就是指空头在触及止损线时被迫从市场上高价买回股票归还，从而进一步推动股价上涨，导致越来越多的空头踩踏爆仓。）

这两条逻辑判断，就是Gill解开关卡的重要线索。就像《头号玩家》里的男主一样，他将自己的发现通过贴吧和YouTube频道分享给了志同道合的小伙伴。

大约在半年之前，Gill开始戴上红头巾，以资本市场嬉皮士的姿态做起直播。因为怕直播会吵醒隔壁正在睡觉的女儿，他还把工作室搬到了不见天光的地下室。

从一开始被人嘲笑，到渐渐有了追随者，Gill用越来越高的实盘晒单收益证明了自己。

到了2020年底，因为管理层的更迭和公司战略的调整，游戏驿站的股价从5美金一路涨到了20美金，Gill的盈利已经达到六位数。

当旁人奉劝Gill见好就收，落袋为安时，他面带微笑地表示：这只是个开始，好戏还在后头。

Gill一股不卖的做法坚定了支持者的信心，“GME YOLO”的口号开始响彻WSB贴吧。

1月12日至14日短短两天时间，游戏驿站的股价就从20美金飙升到40美金，翻了一番。

这让众多做空机构嗅到了血腥味，开始变本加厉地做空，要知道，只要将股价从40美金快速打压回20美金，利润就是100%。

《资本论》怎么说来着：为了100%的利润，资本就敢践踏一切人间法律。

知名做空机构香橼的老板率先在社交媒体上引战了，他宣称游戏驿站最多只值20美金，同时大骂现在来追涨的散户都是被忽悠的傻X（suckers）。

WSB老哥们的怒火这下彻底被点燃了，在他们眼中，这些华尔街机构就是贪婪和自大的化身。

在十多年前那场金融危机中，这些年轻人目睹了自己的父母丢掉工作，还不起贷款，然而这些机构却借机在资本市场上大肆做空，狠狠发了笔横财。这就叫美式人血馒头。

一篇篇檄文发出，越来越多对机构不满的散户开始加入这场战斗，几天之内，WSB贴吧的粉丝人数就从200多万飙升到了700多万。

单个散户势单力薄，但是聚沙成塔，这么多人往一个方向发力，再嘴硬的机构也顶不住啊！

结果，后来大家都看到了，“游戏驿站”在过去两周之中上涨了1500%，众多做空机构在这只股票上惨遭轧空。

香橼以亏损100%的战绩举白旗认怂，梅尔文资本（Melvin Capital）巨亏40亿美金，差点破产。

这时候，带头大哥Gill更是晒出了他的仓位截图，当初的5万美金已经变成了3000多万美金。

他依然坚持不卖，老哥就是头铁。

在这位OG的感召之下，WSB又对多只空头盘踞的股票进行了定向爆破，上演了一出“火烧连环船”。上一次互联网这么热血的时刻，还是“帝吧出征，寸草不生”。

WSB概念股一览

机构们当然不会束手就擒。

回想一下《头号玩家》里那场万人终极对决，IOI公司为了阻止男主通关，不惜启动毁灭炸弹，让地图里的所有玩家全部掉线。

在上周四机构们采用了同样的做法，居然伙同券商平台限制了WSB概念股的交易，只准卖不准买，迫使游戏驿站的股价在当天腰斩。

（这些做空机构和券商有千丝万缕的关系，比如给梅尔文资本注资的Citadel，同时也是券商Robinhood的大客户）

到了周五，券商平台迫于舆论压力和集体诉讼的威胁，又重新允许了WSB概念股的交易，WSB老哥们闻讯展开反攻，又把股价拉了回来。

戏剧化的股价变动

截至目前，这场散户和华尔街做空机构的拉锯战仍在继续。

机构们为了回血，也开始抛售其他股票的仓位，带动了大盘的下跌。

这场线上版的“攻占华尔街2.0”，还远远没有结束。

WSB老哥们现在常常把一句话挂在嘴边：

钱对我们来说是次要的，重要的是向华尔街传递出一个信号。

这个信号是什么？按桥水基金老板达里奥的说法就是：

“这次散户与沽空机构的对峙犹如一场‘革命’，也证明散户已开始了解市场机制，明白挟空仓的关键。”

说白了就是韭菜开始觉醒了，懂得利用规则抓住机会反杀机构了。

Social Capital的创始人Chamath Palihapitiya也在电视上与华尔街名嘴展开了唇枪舌战，坚定地站在了散户这一边。他代表散户向华尔街发出几个灵魂拷问：

“GME股价暴涨的原因是这只股票被机构做空了140%，凭什么可以多40%？要不是华尔街机构天天利用散户不能用的工具，怎么可能多40%而被散户抓到空子？”

“WBS贴吧上的研究水平，很多都和对冲基金的研究水平相当，凭什么散户不能根据这些研究来买卖？”

“华尔街上的量化基金，根本就不看基本面来买卖，凭什么他们不看基本面就可以不受到指责，而散户不看基本面就要被指责？”

“从特斯拉股价的历史来看，所有的对冲基金都错，所有的散户都对，凭什么对冲基金就一定要比散户对？”

末了还撂下一句：

“华尔街机构就靠着在黑箱子里勾肩搭背，靠着信息不对称来垄断投资市场。而WBS贴吧的讨论很透明，大家都可以依靠努力挖掘到自己想要的信息，这些都是华尔街应该学习的东西。”

右侧就是Chamath Palihapitiya

大佬的讲话很有水平，我给翻译翻译，说的就是机构分析师不比散户聪明到哪里去，如果在规则公平、信息透明的市场环境下，机构完全可能被散户打爆。

散户对比机构的优势，在于对某个小众文化的先知先觉，或是对未来科技的独特洞察。无论是比特币还是特斯拉，最早上车的都是散户。许多机构分析师的认知落后于市场5年。

如果经此一役，美股市场上诸多向机构倾斜的机制得以纠正（诸如卖空机制的完善），散户和机构就会站在一个更公平的赛道上竞争，股市不再被机构所主宰，而是机构和散户双向博弈。

在这个新时期，我也有两点基本判断：

一是证券投资会产生新的方法论，会越来越多地引进社会学和心理学进行综合分析。

过去主流的基本面分析、技术分析流派，已经不足以解释特斯拉、比特币、GME等投资标的的价值所在。

正如同传统经济学中“理性人”的概念被行为经济学中“非理性人”理论所修正，未来在资本市场上也会诞生一门“社会行为分析”流派，着重分析社群行为，从而更好地抓住投资机会。

二是KOI（Key Opinion Investor）会在资本市场上扮演越来越重要的角色。

KOI是我发明的词，说的就是资本市场上的KOL。

这次散户大战机构中的带头大哥Gill，就是一位KOI。随着社交媒体的发展，原先由机构垄断的股价评级话语权，也逐渐分散到YouTube、推特、贴吧的各大KOI手中。

过去想要做空一只股票，只需要机构出一份做空报告，投行来一个减持的评级，现在却要问问社交网络上那些带头大哥们的意见。

这就是美股市场的去中心化。一旦机构失去垄断的权力，贪婪就会得到克制。

在股市上，牛顿留下一句名言：

我可以计算出天体运行轨迹，却无法测量出人心的疯狂程度。

设计/视觉：小李老师

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