中概股在港二次上市——香港金融中心地位将得到进一步巩固

这几个月来，不少在美国上市的中概股排队回归到香港上市，令香港股市从新冠肺炎低谷中打了一支“强心针”，甚至超越疫情前的水平。

按照目前的公告，6月11、18日，网易、京东在港股市场二次上市后，也相继传来百度、携程、哔哩哔哩、蚂蚁金服等中概股“回归”香港的有关消息。李彦宏近日更是向外界表达了百度在港二次上市的可能性。

其实，从2019年11月阿里巴巴完成了在香港的二次上市即为中概股回归的序幕开启。募资129亿美元，成为九年以来最大的交易，阿里巴巴回归的远见和效应，十分明确。

“阿里巴巴多年后回家了。阿里都回来了，没理由不相信那些漂泊在外的中概股公司不回来。” 彼时，港交所高层如此慨叹。

“金融学有研究显示，很多市场都会显示出来本土偏好效应，就是在本土上市的本土企业相对会获得更合理的估值。” 携程前CFO、百度资本前管理合伙人武文洁对外表示。

中概股回归为什么“偏爱”香港？

如果按照说情怀、合理估值，中国内地创业板改革与科创板的诞生应该更具优势，但为何科技巨头依旧选择港交所？

归根结底主要是因为香港资本市场在体制、国家的政策支持及港交所的自身改革3大方面得到了优化↓↓

01 体制优势

香港是一个高度法制、高度诚信的社会，监管制度在国际上得到广泛尊重，香港还拥有着令人羡慕的人才储备，同时低负税更是吸引着各类资本纷纷入驻。

6月，国际管理发展学会（IMD）发布的年度世界竞争力年鉴中，香港排名第五位，在“政府效率”方面排名第一，在“企业效率”方面排名总体第二。

在美国传统基金会（HeritageFoundation）组织的今年《经济自由指数》中，香港位居全球第二。

02 政策支持

2019年《粤港澳大湾区发展纲要》出台，将香港、澳门、广州、深圳四大中心城市作为区域发展的核心引擎，提出优化提升中心城市。同时国家对香港在大湾区的定位再一次明确为

——香港。巩固和提升国际金融、航运、贸易中心和国际航空枢纽地位，强化全球离岸人民币业务枢纽地位、国际资产管理中心及风险管理中心功能，推动金融、商贸、物流、专业服务等向高端高增值方向发展……

可以说，香港的定位牢牢固定在了离岸金融、贸易领域，这才是香港存在的真正价值。

香港特别行政区政府财政司司长陈茂波，在7月10日召开的新浪飞亚论坛上发言表示：

香港作为中国的国际金融中心，同时作为粤港澳大湾区的发展的核心力量，在未来十年乃至更长远的发展中，超7000万人的活跃市场仍带来的无限的机遇，创造更加活力的市场环境。

03 港交所改革

此前，因不断错失新经济公司，港交所痛定思痛，并寻求主动改革。2018年港交所终于启动上市制度改革，接受同股不同权，并锐意吸引新经济公司，与时俱进地迎接新经济潮流。

此后小米、美团等一系列互联网公司先后登陆港股，随后中概股阿里巴巴、网易、京东接连回港二次上市…

港交所通过自身改革后，吸引力更加上升，相关数据统计显示：港交所改革两年来，共有91家新经济公司在港股成功上市，累计集资超过3500亿港元，占同期香港整个新股市场总融资额的一半以上。

今年上半年的情况，香港交易所新上市公司共有 64 家，其中主板新上市公司59 家，GEM 5家。在主板上市的59家中，包括：IPO上市54家、创业板转主板的5家。

而根据兴业证券梳理，目前在美国的251 只中概股中，有 26 家新经济公司符合港股二次上市条件，环境、政策、制度的驱动下，未来香港势必会成为内地企业上市的热门之地。

但是赴港二次上市是有条件的：

1. 在当地二次上市的企业，必须要在另一家交易所取得至少两个财政年度的良好监管合规记录；

2. 同股不同权公司，须是高增长的创新产业公司，市值至少为400亿港元，或市值至少 100 亿港元且最近一年至少 10 亿港元收益

中概股回归对港股影响

对于中概股回归，香港交易所表示出“欢迎回家”的态度，而这群孩子回家，更能为香港交易所带来正向效益↓↓

1. 优化港股行业市值结构

目前金融行业市值占全部港股比例的30％，而潜在回归的美股中概股集中在可选消费、科技领域，将显著改善港股市值结构。

2. 提高港股估值中枢

若更多优质美股中概股回归，将明显抬升港股整体估值。对于可选消费、科技等行业内的其它港股公司而言，中概股回归后，也将享受行业整体估值扩张带来的效益。

3.增强港交所的交易活跃度

在投资认可度上，中国投资人更认可科技股，愿意给它们更高的估值，赴港上市的企业将得到更多实惠，另一方面，大量中国优秀企业（尤其是优秀的科技企业）赴港上市，香港股市可以重新活跃。

香港首发募资在过去11年7次夺得世界第一，而阿里、网易、京东纷纷来港上市，香港已经成为内地企业上市的热门之地。新冠肺炎及中美局势对香港构成一定的影响，但中概股回归的确令香港金融经济注入新的动力，再次巩固香港金融中心的地位。

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