财报里的秘密！从六大屏厂的成绩单可以看见什么？

行家导读：

截至目前，六大LED显示屏A股上市企业均披露2021年半年报。那么，今年上半年六大屏厂的表现如何，又能从财报中看见产业的哪些动态呢？接下来一看究竟。

先看整体情况，多家营收利润双增

先看看六大屏厂的整体业绩。2020年产业受到疫情影响，业绩出现下滑。今年上半年，头部屏厂的整体营收相比去年上半年，多数恢复增长，其中洲明科技与雷曼光电的增长比例较为显著，营收分别增长了57.57%和44.51%，艾比森由于疫情前主要业务在境外，疫情后开始转型，国内市场成果也较为显著。净利润与扣非净利润方面，多数头部屏厂同比去年上半年均有所增长，其中，利亚德在基数较大的情况下增长37.27%，利润表现领先行业。联建光电和雷曼光电增长较为显著，联建光电的净利润同比增长153.46%，雷曼光电的净利润和扣非净利润分别增长259.92%和1558.50%。

细看显示业务，后疫情时代业绩回暖

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接着具体看看显示业务的情况。从显示业务营收排名看，利亚德与洲明的显示业务上半年超过25亿，位居第一梯队。接下来是艾比森，显示业务营收接近8亿，位居第二梯队。接下来是联建光电、雷曼光电，显示营收约4亿。奥拓电子的显示营收为1.75亿。

加总近三年的六大屏厂显示业务，2019年H1总和为63.96亿，2020年H1总和为51.73亿，下滑约12亿。但是2021年H1的总和为70.24亿，可以看到，头部屏厂的显示业务不仅仅从去年的疫情中恢复过来，而且相比2019年上半年，增长了约7亿。

增长的贡献源于利亚德的业绩恢复和洲明科技、雷曼光电、奥拓电子业绩的增长：其中利亚德2021年上半年智慧显示业务营收27.37亿，与2019年上半年基本持平；洲明科技2021年上半年显示业务营收相比2019年上半年增长了近7亿，显著缩小了与头名利亚德的差距；雷曼光电2021年上半年显示业务营收相比2019年上半年增长了约2亿，体量已经接近排名前一位的联建光电；奥拓电子显示业务同比增加约60%。

另一方面，显示市场需求的恢复，但是上半年供应链出现涨价缺货潮。不过头部屏厂相比体量较小的屏厂，供应链话语权较高，产品产出受供应链涨价缺货影响较小，因此市场恢复的订单需求向头部聚集，表现出头部屏厂的加总业务出现增长。

供应链涨价缺货，财报显露厂商应对之策

不过，供应链涨价的影响也在屏厂的财务里有所体现。今年上半年，LED显示产业供应链的原材料，LED光源、驱动IC、PCB板、金属材料、胶水、电源、箱体等都有不同幅度的价格上涨。上游原材料的涨价在一定程度上压缩了显示屏的利润。疫情前的2019年，头部屏厂的显示屏业务的毛利率约为32.5%，疫情期间的2020年，毛利率则依旧接近30%，但是到了2021年，头部屏厂的显示屏业务毛利率下滑到了25.22%。毛利率的下滑，一方面既有上游原材料涨价的影响，另一方面也有屏厂增加渠道产品销售的影响。

此外，供应链缺货成为限制产能的瓶颈，进而影响到厂商接受订单，成为业绩扩张的绊脚石。为了消除未来供应链缺货的不确定性对产能的影响，锁定供应链供给，降低后顾之忧，多数头部屏厂选择提前向供应商支付部分预付款，提前锁定供应商的未来产能，确保原材料供应的安全。从财报上可以看到，多数头部屏厂2021年上半年的预付款项相比2020年底，有较大幅度的增长：六大屏厂当期预付款项总和，相比2020年底，大增212.93%。

国内市场回暖，开拓渠道响应需求

2020年下半年以来，国内需求回暖且快速攀升。2019年上半年，五大屏厂的总体境内业务比例为46%，其中境内显示业务总和为28.72亿，今年上半年境内显示业务增长明显，大增至43.81亿，总体境内业务比例提升至64%，反超境外收入。为了提升终端用户的覆盖率，头部屏厂加大渠道的布局力度。而从整体上看，渠道产品的价格会低于工程产品的价格。因此这就解释了，为什么在上半年屏厂宣布涨价的情况下，却从财报上得出单位面积显示屏价格相比去年下降的数据，这是因为屏厂的产品出货结构发生变化：增加了价格较低产品的销售。（注：奥拓电子未披露境内境外显示业务、出货面积等信息，故只取另外五大屏厂数据）

微间距时代，头部厂商发力Mini/Micro LED

步入2021年，LED显示产业迈入微间距时代，上述六大LED显示屏厂在Mini/Micro LED领域均取得了一定进展。具体如下：

利亚德：今年6月推出Planar品牌Micro LED全系家用大电视，此外，上半年Micro LED商显产品形成营业收入1.03亿元，2021年新签订单1.5亿元。

洲明科技：今年上半年，5条Mini LED产线开始投产，下半年公司Mini LED显示产业基地将逐步投产，进一步支撑Mini LED市场销量。

艾比森：今年上半年开发出基于艾比森自主知识产权HCCI技术、倒装COB封装技术的“悦眼”系列Mini/Micro LED COB旗舰产品。

联建光电：完成Mini LED等相关市场新型热点产品立项及研发工作，并对主推产品进行了功能、配置及成本优化。

雷曼光电：今年上半年，基于COB技术的Micro LED超高清显示业务实现总收入1.96亿元，较上年同期增长147%。

奥拓电子：Mini LED产品订单的相对占比和绝对数量双增长，Mini LED在LED显示产品订单中的占比提高至六成以上，相比2020年提高12个百分点。

总结：

从显示屏整体业绩来看，市场需求从去年疫情的打击中恢复过来。不过供应链的缺货涨价行情对屏厂的利润空间有一定的挤压。虽然上游供应链不稳定，但对头部屏厂来说，一定程度上危大于机：头部屏厂有机会借助头部厂商的供应链优势，确保产能，在市场需求恢复的情况下进一步扩张市场份额。同时，LED显示产业进入了微间距时代，头部厂商的Mini/Micro LED在投产的同时也有规模上量的产品进入市场，Mini/Micro LED将为产业发展赋予新动能。上半年的成绩单已经出炉，那么接下来产业的发展态势如何，欢迎产业人士一起加入白皮书，分享观点见解。行家说致力于让产业信息创造价值。