壹网壹创（300792）：快消品电商代运营、电商专业化的龙头

杭州壹网壹创科技股份有限公司(以下简称公司“或"网创科技”)成立于2012年4月,系杭州网创品牌管理有限公司发起设立,是家专注于快速消费品垂直领域的电子商务服务提供商目前拥有员工1000余人,致力于成为中国服务能力名列前茅的领军服务运营商。

公司的主营业务是为国内外知名快消品品牌提供全网各渠道电子商务服务。公司作为品牌方的重要战略合作伙伴,从品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、视觉设计、大数据分析、线上品牌运营、精准广告投放、CRM管理、售前售后服务、仓储物流等全链路为品牌提供线上服务帮助各品牌方提升知名度与市场份额。

目前公司已与宝洁集团、百雀羚集团、美国伊丽莎白雅顿公司、韩国爱茉莉太平洋集团,日本资生堂旗下品牌欧珀莱、毛戈平、泡泡玛特、蒙牛集团、盐津铺子等世界五百强、国内外知名企业合作并开展了长期、深入的电子商务合作。

电商代运营近万亿行业规模，美妆是布局最大的品类。电商代运营是指为企业提供全托式电子商务的一种服务模式，服务内容包括店铺运营、电商渠道规划、建站、产品上架、营销、客服、IT、仓储、物流、财务结算等一系列服务。从代运营公司所运营的品类来看，集中度相对较高，主要在美妆、服饰、3C家电、食品饮料、家装家居、母婴这些品类。

专注于美妆赛道，三种经营模式齐驱。

公司目前服务的品牌主要集中在美妆领域，其中百雀羚是公司最大的客户，公司与百雀羚保持了7年的稳定合作关系，其他品牌还包括伊丽莎白雅顿、露得清、欧珀莱等知名品牌。商业模式主要有三类，分别为品牌线上营销服务、品牌线上管理服务、线上分销，品牌线上管理服务是公司未来重点发展方向，该模式具备资产轻、高毛利率、品牌方粘性高等特点，具体是指为品牌方量身定制线上运营服务并执行，并向品牌方收取服务费。

经营业绩稳定，高管持股比例较高。

孵化自有品牌，拓展内容电商，打开新的增长空间。

公司或能以营销运营经验，推动自有品牌较快增长，同时部分化解品牌收回运营权的风险。

此外，布局内容电商有利于公司对新平台的开发尝试，增强整合营销能力，应对淘系站内流量增速放缓的瓶颈，满足已有及新拓客户的需求。

综合来看，公司在淘系代运营以“新品牌+新品类”巩固较高增长的基本盘，同时以自有品牌和内容电商的新业务，开拓全新赛道，有望提供长期的新增量。

后疫情时代线上零售趋势强化，支撑代运营长期高景气。

后疫情时代品牌商借双11大促节点加速触网，支撑电商代运营行业长期高景气，公司或能通过技术与规模优势构建的效率壁垒持续受益。

中长期看点：

1）扩品牌：公司与百雀羚、三生花、伊丽莎白雅顿等多品牌稳定合作，2020年新增美妆客户丸美等。

2）扩品类：完成收购家电TP浙江上佰51%股权，2019年底新签潮玩品牌泡泡玛特，2020年新增圣牧、君乐宝、盐津铺子等食品品牌；

公司在19年开启与京东的合作，目前布局平台包括天猫、唯品、小红书及京东，销售渠道不断扩张。同时公司近期宣布正在筹划以3.8亿收购浙江上佰电商51%的股权，上佰电商深耕家电、家居行业代运营与公司同为天猫六星代运营商，代理品牌包括了美的、松下、小天鹅等。

3）拟定增建设食品和保健品自有品牌，依托公司强大营销实力有望赋能食品品牌，成就网红爆款；

4）拟扩充电商职能，开展线上店铺直播、视频平台代运营和IP号打造等项目增强与品牌方合作粘性。