文/木易

一季报披露期的A股市场不单单有周期行业爆发的业绩，也同样存在业绩不及预期的情况，而大多数投资者不具备深入观察的能力，容易被看起来亮眼的业绩所迷惑，比如今天的索菲亚跌停，一季度预计增长110%以上，可谓是业绩大涨，但是请注意，去年一季度的业绩是亏损的，而今年一季度比起2019年一季度仅仅略微增长，换言之，这个业绩是不及预期的，所以跌停是有原因的……

首先，三大指数放量下跌，为何这么悲观？

A50期货指数早盘快速下跌，比起三大指数显然已经属于闪崩走势了，所以，三大指数下跌的首要影响在外围，从三大指数分时图看，早盘前十五分钟还出现了密集放量的分时买单，尤其体现在创业板，不过被快速打落。

今天是大中小整体下跌的走势，日内出现了两次趋势性下跌走势，不过最后十五分钟有人在抄底，这从分时成交可以看出来，这需要结合资金情况来分析，看来缩量下跌总归不是好事，这容易出现阴跌的走势，不过今天放量下跌了，反而有了一丝可能性。

当前，日线和周线都不具备较大参考意义，倒是月线值得一看，一二月出现了长上影线，这意味着套牢盘众多，三月的长下影线意味着抢反弹的人还不少，或者将其称之为抄底，通常来说，上影线短期很难被修复，因为套牢盘不会那么容易被放出来，而下影线通常需要修复，原因也很简单，抢反弹或者抄底的人，短期就会出局，所以，本月可能会修复上月留下的长下影线，三大指数存在同样的现象。

其次，哪些行业推动了指数的下跌？

如前文所言，今天属于普跌行情，以及行业上涨的只有三个，公用事业、钢铁和地产，地产在周末却有利好，钢铁则是被卖方分析师看好，好在今天的机构抱团所属行业没有大跌，不然A股可能就是暴跌了，领跌的行业集中在顺周期，主要是涨价概念，比如有色、化工和前两周有一定反弹的医药及军工。

轻工制造也是领跌的，我认为索菲亚起到了带崩行业的作用，当然，造纸也起到了明显作用，而医药生物的下跌则是带崩创业板的主要力量，不过今天还是有不少机构重仓品种大跌，如一季度亏损的顺丰，如前期提过的通策、万华和三一等等。

所以今天的快递概念依旧惨淡，我们可以在策略中聊一聊，不过领跌概念比较散乱，领涨概念则是赛马概念、水利、核电核能表现不错，总的来说，不管是上涨还是下跌，市场都不存在延续性较强的概念，俗称一盘散沙。

异动数据挺有意思，碳中和流出超12亿，注册制次新股流出近13亿，就没有流入上亿的概念，所以资金表现还是比较疲软，一盘散沙的另一个名称是没有主线逻辑，这就是震荡市的表现，历来都是如此，顺带提一下中远海控，近几日出现了高位震荡下跌的情况，并且放巨量，我是不太喜欢突然放巨量的情况。

主力资金流出448亿，典型的两段式流出，个股前二十的流入太散乱，看不到倾向性，但前二十的流出却很集中，几乎都是机构抱团的品种，外资跟上周变化明显，沪股通流入42.3亿，深股通流入0.74亿，差距实在是太大了，看来抄底的有外资一份。

最后，一季报决定4月行情，但需要降低预期！

很久没有提过让大家降低预期的看法了，其实今年一季报超预期是必然，部分公布数据的都很不错，但在不错的同时，也有看起来好，但实际上是不及预期的品种，如前文索菲亚就是如此，如上周的顺丰也是如此，这些优质的龙头出现这种现象，一定会加大投资者对市场的担忧，所以，一旦一季报里的年前机构抱团也急不及预期，大概率就得崩。

换言之，这就是二次杀估值的核心逻辑，而一季报超预期的几乎都是顺周期，但相当一部分顺周期品种短期涨幅都已经比较大了，如果出现加速反而就要小心了，换言之，4月份再提现一季报预期的同时，硬币的另一面是风险，所以需要降低预期，指数一定会有反复，4月份的战术性投资可能比战略性投资更有意思……

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