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8月23日，电信巨无霸中国电信（A股）股价开盘一字跌停，报 5.5 元，截至午间收盘，跌停板的封单达827.64手，最新总市值5023亿元，较上个交易日缩水超550亿元。

在跌停板上，排队等待卖出的卖单多达303万手，以5.5元的跌停价计算，封单金额多达16.66亿元。

根据招股说明书数据显示，中国电信（A股）股东户数多达303.17万户，这意味着上市次日，户均亏损超1.8万元。

中国电信H股也在阴跌。截止13:57，公司H股股价跌超3%，一直在低位徘徊。

5000亿巨头上市第二日就跌停，投资者在股吧瞬间就炸锅了。有网友表示，“全都关门吃面，明天继续跌停，大热必死”，“5000亿谁给你接盘？！”，不过，也有网友安慰称“不用怕”。

上市次日就跌停，在A股历史上并不罕见，据数据宝统计，不含中国电信在内，A股市场上市次日跌停股数量多达174只，但是像中国电信这么大市值的上市次日跌停，仅有2只，分别是紫金矿业、招商蛇口(001979)。

相关分析人士表示，上市次日跌停，一方面来自于市场看空情绪高涨，另一方面，IPO新政后，市场对于新股的成长预期很容易在上市首日集中释放，推动股价大幅上涨，而巨大的涨幅对应大量打新获利盘，对股价形成抛压，这导致新股上市后股价容易出现冲高回落、大幅波动，令参与炒新的投资者面临巨大风险。

A股首秀即坐过山车

8月20日，通信巨头中国电信（601728.SH）正式于上交所上市，其在资本市场的首秀表现坐上了“过山车”，出乎市场意料。

中国电信发行价格为4.53元/股，开盘前的集合竞价阶段一度达到5.44元/股，但不久就开始下跌，最终开盘价为4.79元/股，之后最低跌至4.58元/股，濒临破发边缘。但是在11时许，中国电信股价突然拉升，涨幅达16.34%。由于波动较大，上交所发布公告称中国电信交易自今日10时59分暂停，于11时29分恢复交易。

截至盘中临停，中国电信报5.27元/股。恢复交易后，该股价格继续上行，1分钟内由5.27元/股升至5.39元/股。午后股价继续拉升，盘中最高涨幅达到43.93%，触及涨停。截止当日收盘，中国电信股价报6.11元/股，涨幅34.88%，总市值为5580亿元。

从定价来看，中国电信A股发行价为4.53元/股，已经比港股高出不少。市场此前预计，中国移动的A股估值或将大概率高于港股。但上市首日中国电信的表现还是颇出乎市场意料。由于流通盘较大，且与港股价格溢价较高，此前有较多投资者担心破发而弃购。

中国电信披露的发行结果显示，最终网上中签率为0.96%。网上投资者未缴款认购金额为8578.45万元，网下投资者未缴款认购金额为60.17万元，合计8638.62万元。

从股吧内投资者发帖来看，有不少中签者曾犹豫要不要弃购，就算是持有的投资者也多在提醒不要贪心，早日落袋为安。

券商集体“毒奶”？

公司股价的重挫后最受伤的无疑是一众于上周五抄底公司的资金，根据8月20日龙虎榜数据显示，游资、“散户”是为此次炒作的主要推手。

与游资、“散户”的狂热截然相反的是机构冷漠的态度，在游资、“散户”大笔买入的同时机构则选择了逢高出货。根据8月20日龙虎榜数据显示，卖出席位方面有4家机构上榜，合计净卖出4.69亿元。

值得注意的是，在机构选择大笔抛售的同时，众多卖方却与自家客户唱起了“反调”，开始大肆鼓吹中国电信的配置价值。

安信证券、申万宏源证券等多家头部券商均于8月22日通过发文、举办电话会议等方式推荐中国电信，其主要逻辑为，三大运营商提速降费的压力将会在未来几年边际减弱，运营商在利润端的表现在未来将会获得较大的提升。

数据显示，中国电信等三大运营商在2021年上半年业绩都颇为亮眼。根据中国电信半年报业绩显示，H1中国电信实现经营收入2192亿元，同比增长13.1%。其中，服务收入2035亿元，同比增长8.8％；净利润177亿元，同比增长27.2%。值得注意的是，这是多年来首次运营商业绩增速超过互联网巨头业绩增速。

中国移动上半年实现营业收入4436亿元，同比增长13.8%，实现净利润为591.18亿元，同比增长6%；中国联通上半年实现营业收入1642亿元，同比增长9.2%。同时，上半年中国联通的利润总额近年来首次突破百亿元，达到112亿元；归母净利润达到40.3亿元，同比增长20.6%，增速较2020年全年提高9.8个百分点。

业绩之忧

但是，从业绩的横向对比来，或可看出资本市场的疯狂追逐只持续了一天的原因。

中国电信以及业已在A股上市的中国联通，也很难与中国移动相媲美。根据三大运营商最新公布的中期财报来看，今年上半年，中国移动实现营收4436.5亿元，同比增长13.8%，相较之下，中国电信和中国联通上半年分别实现营收为2192亿元和1642亿元，增速分别为13.1%和9.2%，两者收入规模不及中国移动收入一半，且收入增速也不及中国移动。

而在盈利能力方面，中国移动今年上半年实现净利润591.2亿元，同比增长6%。中国电信和中国联通分别实现净利润177亿元和92亿元，同样与中国移动相去甚远。

在5G业务布局上，中国电信也并不占优势。中国移动集团总经理董昕近日表示，目前中国移动已开通5G基站超过50万个，到年底将超过70万个，预计占全球5G基站规模的1/3以上。中国电信方面则表示，目前在用5G基站达46万个，5G网络年内将覆盖至县城及发达乡镇。截至2021年6月末，中国移动5G套餐客户数达2.51亿户，中国电信为1.31亿户，中国联通为1.13亿户。

来源：21tech、证券时报· 数据宝、21世纪经济报道（作者：杨清清、张赛男、实习生陈慧洁）、环球老虎财经

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