行业集中度提升叠加数字化转型加速 居然之家三季度业绩强势增长

10月29日晚间，居然之家（000785.SZ）发布2021年三季报，其中营收和利润均实现大幅增长。财报显示，2021年前三季度，居然之家实现营业收入97.73亿元，同比增长56.41%；归母净利润达17.19亿元，同比增长87.9%。其中，三季度公司实现营业收入31.69亿元，归母净利润达5.96亿元。

随着业绩强势增长，公司在现金流方面也表现不俗。2021年前三季度，公司经营性现金流净流入46.35亿元，同比增长230.62%。

轻资产模式持续扩张，推动公司强势增长

从财务数据来看，居然之家仍然延续了上半年的强势增长，这得益于公司轻资产模式的顺利推进。过去几年，居然之家始终坚持轻资产运营，以“直营+加盟”双轮驱动扩张业务。

而轻资产模式的价值在于，能够在对资金需求相对较小的情况下实现全国连锁零售网络的快速搭建。截至2021年上半年，居然之家直营卖场及加盟卖场合计为398家。公司卖场网络已分布全国29个省、272个城市，省会城市覆盖率达86%。从卖场开业速度上看，居然之家2016-2020年开店复合增速为27.18%，其中直营模式为3.98%，加盟模式为43.43%。

同时，轻资产、精细化的运营模式使得居然之家的直营卖场坪效处于行业领先。在新冠疫情的冲击下，2020年公司直营卖场坪效下滑至1225.63元/平方米，但仍然高于行业平均水平。今年上半年，公司直营卖场坪效为720.76元/平方米，较去年同期增长26.98%。

海通证券研报认为，考虑到加盟方的较好盈利性以及三四线城市较大开店空间，预计未来几年公司仍然保持高速的开店趋势。

数字化成果逐渐显现，家居消费全链条服务能力持续提升

线下门店持续扩张的同时，居然之家在数字化业务上的进展同样值得关注。过去几年，居然之家拓展自营和IP业务赛道，提升了家居消费全链条服务能力。

例如今年6月初，公司上线试运营的家居行业商品零售运营平台洞窝APP。据悉，洞窝APP 在2021年末将实现日活跃用户20万，月活跃用户100万，注册用户数量达200万。

作为居然之家打造数字化家装家居产业服务平台标志性的一步，洞窝App赋能品牌、厂家、卖场和商户，提高行业整体效率。同时打通线上线下渠道，旨在解决大众在家居消费过程中面临的痛点及难题，并为行业合作伙伴带来增量。

此外，每平每屋•设计家SaaS能力日趋成熟，持续驱动公司智能家装服务业务向前发展。目前，每平每屋·设计家已与生活家、九鼎装饰等行业多家头部装企进行了深度合作，在家装行业具备丰富的企业数字化转型服务经验，通过构建3D设计营销获客、数字商品供应链、算量施工、履约管理等全链路标准化的数字化解决方案，发挥开放、灵活的数字化架构能力，以满足不同层次装企的诉求。

消费板块加速融合，下沉战略未来可期

随着数字化进程加速，居然之家的大家居和大消费业态也实现了进一步融合。居然之家持续打造以“生活业态为主，家居为辅”的新零售融合店，截至目前家居生活MALL已成功在北京、广州等地开业。

业内人士认为，大家居与大消费融合有天然的优势。通常来说，大家居业态商圈半径一般在 15 到 20 公里，但购买相对低频；而大消费业态商圈半径一般在5公里左右，消费相对高频，两种业态的融合将在商圈半径和购买频次方面取长补短，进而提升整体效率。

大家居与大消费的深度融合，也体现在居然之家的下沉战略层面。今年以来，湖北黄冈家居生活MALL和内蒙呼市生活MALL先后开业，不仅为“大家居”与“大消费”的有机融合积累了宝贵的经验，也进一步满足了当地居民对美好生活的期待。

新的业务在积极推进，产业链布局在逐渐完善，居然之家正在向数字化时代家装家居行业第一产业服务平台迈进，实现从“一站式交易”到“一站式服务”的蜕变。