产业变革、投资泡沫与美国股市的变迁

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聚焦前沿科技创新与传统产业升级

李鑫

自1811年美国纽约证券交易所成立，到现在，美国股市已走过208年的历史。在过去两百年间，技术的进步、行业的更替与经济的波动、泡沫的轮换都可以在股市变化中找到踪迹。

根据金融数据服务机构Global financial data的分析，在美国股市成立之初，股票市场指数主要追踪两种类型的股票：铁路和工业。1900年，股票市场中铁路依旧占据主导力量，但很多投资者已经将目光开始转向公用事业、钢铁、能源等公司。

一个世纪过去了，交通运输已经不再拥有昔日的辉煌，而技术发展推动了通讯、信息技术和健康医疗等全新领域的崛起。从美国股市各板块的市值份额变化，可以清晰地看出美国技术与经济的变迁。

从美国股市的200年发展还可以看出很多重大的历史时刻，这些历史时刻也仿佛在不断向我们提醒股票市场的不可预测性和从未离开的泡沫与风险。

1. 19世纪铁路投资泡沫

1860年开始，铁路股票在美国大量上市，政府提供的补贴、土地补助和投机热潮共同推动了19世纪末的铁路股票泡沫。

在1868到1873年间，美国新铺设的铁路长达3.3万英里。与此同时，铁路投资一时间成为股市的未来，大量企业家、金融家、投机者将大量资金投入铁路领域。

1880年，铁路股票达到巅峰，占据了美国股市总市值的60%以上。1894年，泡沫破裂，众多铁路公司开始倒闭。

2. 1929-1933年经济大萧条

1929-1933年的美国经济危机波及了全球资本主义国家，全球经济陷入混乱。银行倒闭、工厂关门、工人失业，各国经济陷入毁灭性的灾难之中。

据统计，1929-1933年，美国有约11000家银行倒闭。

期间，美国总统富兰克林·罗斯福实施了一系列政策措施，以稳定国内局势，推动经济复苏，并为二战后美国的崛起奠定了基础。

3. 2000年互联网泡沫

20世纪末，众多互联网公司股价不断上涨，大量资本疯狂涌入科技股和通讯股。

2000年3月，纳斯达克综合指数攀升到5048点，网络经济泡沫达到最高点，随后泡沫破裂，股指下跌，大量网络公司破产。

自从有了股市，总会有某个或某些热门技术或领域成为“繁荣”的代名词，吸引投资者将大量财富投入到被估值虚高的企业中，整个行业、金融市场、股市随之而疯狂。铁路投资如此，工业投资如此，互联网投资如此，虚拟货币也是如此。

目前，市场比以往任何时候都更加多样化。信息技术、通信等行业股票在20世纪初还是一个陌生概念，而现在美国许多超大型公司都处于这些领域。

最近几十年诞生的很多技术，在百年之前，是先辈们所无法想像的。而未来几十年，各行业又会产生怎样的巨变？在那个时候，股票市场又会变成什么样？

可以肯定的是：一方面，我们会看到行业的新旧交替从来都不会停止，站在潮头的永远是那些不断拥抱甚至创造变化的公司；另一方面，历史又是如此的相似，而危机总是不断地换个马甲，以另外一种形式反复出现在我们面前。