“科创板+注册制”圆中国纳斯达克梦

17、18日，中国资本策划研究院（CCP）院长朱耿洲博士应浙江大学管理学院邀请，再次来到杭州西湖畔的浙江大学西溪校区，为“浙江大学求是精英九班”的学员们授课。这几天，杭州的天气又冷又湿，下午4点多天就全黑了。但这挡不住学员们求知的脚步，学员们早早来到课室，聆听朱老师的授课。

“科创板+注册制”仍然是学员们的关注热点。课间，不断有学员请教朱博士“科创板+注册制”到底意味着什么？这一利好是否可以持续，是否可以圆中国的纳斯达克梦？

对此，朱博士指出：科创板的推出将扩大直接融资，刺激科技创新，利好实体经济。实施注册制，企业上市程序会更便捷，上市门槛会更低，上市时间会更快。

朱耿洲博士在浙江大学管理学院授课

利好实体经济，支持中小微企业发展

科创板是多层次资本市场的重要组成部分，完善资本市场结构的合理安排。注册制的推出将有可能真正让资本市场的资金被引导进入中国实体经济市场，实体经济的创新创业有了明确的资本上市与退出机制，从而更好地驱动资本市场向实体经济倾斜，更好地服务实体经济的发展，真正意义上实现了多层次资本市场对实体经济的支撑，特别是支持中小微企业的发展。

“垃圾股、壳公司”炒作价值终结

注册制的推出，将有可能进一步降低市场对壳资源的炒作，资本市场的投机属性将有可能被彻底改写，价值投资将真正进入中国资本市场。

对资本市场而言，科创板的推出有助于新经济产业龙头的加速形成，但也加速了企业优胜劣汰的过程。未来将看到国内资本市场涌现类似当前BAT这些海外资本市场上市的科技巨头。

弥补创业板和新三板的缺陷

对于中国的双创、科技、新经济企业来说，在选择资本市场时多了一个选择。过去这些企业，更多选择海外的资本市场如纳斯达克、港交所等。

拓宽VC、PE退出渠道

在募资难、退出市场难的市场行情下，很多创业公司在国内主板市场上市难、去海外市场又太拥挤。实行“科创板+注册制”，对创业者来说，上市更加顺畅，同时也给投资机构提供一个新的退出渠道。

对于科创板是否可以成为中国的纳斯达克？

朱博士认为：纳斯达克是世界上唯一扶持高新产业发展的成功资本市场，其成功之处在于为美国高新技术产业的成长筹集了充足的资金，微软、苹果、英特尔、IBM等一批全球著名的高科技企业都是在纳斯达克的支持下成长起来的。除了完善的制度安排，纳斯达克得以成功的另一个重要因素在于“速度”。美国采用的是注册制，程序相对简单，有些审核只需短短几个月。目前，中国股票发行采用的是审批制，流程环节繁多，耗时较长。而科创板将打破这一屏障，率先试行注册制，虽然讲科创板能否成为中国的纳斯达克为时过早，但起码让大家看到了希望。

两天的时间一晃而过，学员们依依惜别朱老师，开始新的征程。

本期课程由浙江大学管理学院EDP中心主办

（本期也是中国资本策划研究院“融资策划36计”知识体系全国大巡讲总第813期）