90岁的巴菲特尚能饭否，为何依然重仓苹果？

2月22日，人们期待了一年的巴菲特致股东公开信，终于来了。这封向来被华尔街人士视为投资圭臬的年度信件，它的受众远远超过该公司的投资者群体。同时，和信件一起发布的，还有伯克希尔哈撒韦的公司年报：在标普2019年飙涨31%的大势下，巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦仅上涨11%，再次跑输大盘。

据伯克夏尔哈撒韦公布的年报，截至2019年底，公司持有股票总市值2480.27亿美元，盈利125%。公司前五大持仓中，苹果作为第一大持仓，账目浮盈达到383.8亿美元，收益109%。

丨巴菲特赚钱的秘密，不只价值投资

关于股神巴菲特的价值投资，人们经常会提到那句，人生就像滚雪球，重要的是，找到那条又湿又长的雪道。但真实的投资和股票市场中，人们很少能有这样这样的机会，找到属于你的又长又湿的雪道。

如何解读巴菲特的投资心法，海银资本创始合伙人王煜全作为一个科技投资人提供了另外的一个角度，他认为巴菲特除了价值投资的理念，还有很多更为实战的打法，比如一直投资保险公司，为巴菲特带来了充足的现金，可以去实践长期的价值投资。

纵观巴菲特一生投资，他最喜爱投资保险行业，伯克希尔哈撒韦集团在全球共拥有11个保险公司，旗下知名的保险公司包括国家雇员保险公司（GEICO）和通用再保险公司（General Re）等。从1965年到2015年的50年里伯克希尔公司业绩年化增长率高达19.2%，市值增长15982.84倍，成长为一个伟大的保险帝国。所以可以说，正是保险公司低廉的“浮存金”，为巴菲特持续进行股权投资打下了坚实的基础。

丨股神终于不用翻盖手机了

巴菲特今年的信中，有很多老生常谈的内容。不过也有新的变化，据外媒The Verge报道，全球第三大富豪这么多年来一直使用的是翻盖手机，去年开始，亿万富翁沃伦·巴菲特终于成为了智能手机的骄傲所有者，他已经用iPhone 11替换了三星Haven翻盖手机。

巴菲特在今年致股东信中表示，伯克希尔哈撒韦公司的“第三大业务”是其在苹果（Apple）的股份，仅次于保险和铁路业务。所以，巴菲特说，“我不把苹果只看作是一只股票。我认为这是我们的第三项业务。”根据2019年12月31日提交给政府的文件显示，伯克希尔持有超过2.45亿股苹果股票，价值近720亿美元。

过去12个月，苹果股价上涨了约80%。巴菲特还表示，他希望自己早点买苹果股票。2016年5月，伯克希尔哈撒韦首次建仓苹果公司，买入了1000万股。在2018年5月接受采访时，巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦公司再次买入苹果股票，在当时1.653亿股的基础上又增持了7500万股。

丨巴菲特为什么重仓苹果公司股票

自从巴菲特在1993年的《致股东一封信》中提到“护城河”后，这个概念就成为了所有企业思考竞争绕不开的话题。在过去几十年里，巴菲特一直很少投资科技、尤其是互联网公司，因为他一直看不懂这类公司的护城河，所以不会冒险去进入这个行业。因为过于理性保守，这些年股神也错过了像甲骨文、微软这些公司，因为他搞不懂它们的护城河十年之后会怎样。

但从2016年开始，巴菲特开始关注并逐步买入苹果公司，按照当时的买入价格，存在着不少分歧声音。然而，如今看来，巴菲特的眼光还是非常独到的。因为在买入苹果股票两年后，2018年的8月，苹果股价一路飙升，一跃成为美国第一家股票市值万亿美元的上市公司。如今苹果公司的美股价格已超300美元，已较当年巴菲特投资买入的价格高出一倍。

在今年的致股东的信中，巴菲特这样说：苹果很可能是我所知道的全球最好的公司。虽然苹果公司有着科技的元素，似乎与此前巴菲特的投资逻辑有所差异，但近年来苹果公司的现金储备颇具优势，且积累了全球庞大的消费者粉丝。或许，在巴菲特看来，苹果公司更像是电子领域中的可口可乐公司，甚至可以称为一种消费品。

丨后乔布斯时代的苹果更值得投资

苹果作为今天市值破万亿美金的四家公司之一，不仅有iPhone、iPad等消费电子这样的短期营收业务，也在积极布局大健康，游戏、人工智能等长远快速发展的业务。就如同早已改名的不叫苹果电脑的苹果公司一样，今天的苹果不再是IT公司了，它正在借助IT技术进入各种传统产业。

海银资本创始合伙人王煜全对苹果的看法也是如此，他认为蒂姆库克掌管的苹果，不仅依然创新，而且更具有长远的战略眼光。苹果这样的科技巨头，不仅体量巨大，还有更高的成长性。因为未来大的IT和传统领域正在发生深刻的融合，IT公司借助自己的IT实力，可以切入到像健康产业这样的传统领域里。所以，你不能再把它看作一个孤立的IT公司，而要看成很多传统领域公司的集合。

从这个角度看，苹果这样的科技巨头的发展天花板就不存在了，所以要判断未来市场发展到底有多大潜力，衡量标准要看这些市场是不是正在和很多传统领域的市场融合，这些新兴的企业是不是有机会进入那些传统市场，并且取得领先优势。