证券市场：短期会震荡，中长期企稳回升

去年写了几篇文章，阐述中国股市会逐渐走出牛市的原因。核心的要点我提炼一下：一是整体利率水平下降会导致金融产品的估值水平抬升；二是优秀上市公司的利润会继续增长；三是证券市场制度的改革，注册制和退市制度将会把更多的优秀公司留在市场上。

那么这次疫情是否会中断牛市？

我认为绝对不会，除非你对中国的经济没有信心了。但话说回来，你对这个国家都没信心，还做什么投资？

基于对一季度经济歇菜的判断，相应大部分上市公司的业绩肯定也会受到很大的冲击，只是不同行业影响力度不一样，首先影响最大是零售业（如果真的大跌，好公司何尝不是建仓的好机会？），像服务业、交通运输、房地产等行业都会有比较大的影响。在整体市场估值认知还没有改变的前提下，利润下降引起的下跌很正常。因此股市短期下跌是情理之中的事情。

但是对于下跌也不必过于恐惧。如果“降息降准”如期而至，整体大类资产的要求回报率就降低，很快会传导到资本市场，市场的整体估值水平会提升，从而对冲利润减少的影响，所以股市在“降息降准”后会逐步企稳回升。而随着经济逐渐回复，企业利润回升，中国股市将会重新回到牛市的通道上来。