业绩猛增31倍，股价却下行：财报不懂要点，一切都是摸瞎

引言：前一阶段，某传媒股一季度业绩预增超过31倍，且去年年报利润增长超过113%，然而第二天股价却高开低走，最终收跌，而且后续连续几天都不断走低，甚至大幅下杀。为何会这样反应？不懂原因的散户是因为没看到业绩预告中的奥秘，其实其成长性与预期已经到顶。近期正是财报的密集发布时间，那么财报或者业绩预告的核心要点是什么？简言之，本文归纳为如下三个要点。

（1）关注其利润来源是否为主业的营收增加所带来的。一个公司发展的核心是要看其营收是否增加，营收的增加带来利润的增加，这个是最传统的逻辑。不然，除非该公司有了明显的技术或者管理效能的革新，在营收不变的情况下，明显减少了运营成本。回到前文说的某传媒股的业绩大增，仔细分析便可以看到：其利润的来源主要是影院免租金和减税政策所致。所以这家公司并没有什么经营上的提升，甚至我们可以认为是利好到顶并兑现，后续疫情好转后不会再有类似情况发生，所以才会导致股价的不断下跌。

（2）注意利润同比是对比去年同期，特别是疫情期间，很多企业是没有经营的，所以去年基数低。比如今天刚发布一季报的某某国际，一季度同比净利润增长1291%。这个同比是参考去年一季度的业绩的，而我们都知道去年一季度的时候基本是疫情最严重的阶段，企业无法很好经营，所以那个时候的利润基数是很低的。如果真的要同比，大家可以用今年一季度的利润与2019年做对比。那么刚说的这家企业，对比2019年，一季度利润前后分别为1.64亿元和1.23亿元，这样看反而我们可以认为该利润是倒退的，这个消息并不是利好。

（3）除了看净利润，还必须关注扣非净利润。扣非净利润是最干净的反应公司主业盈利水平的指标。这个就好比个人某一天偶尔中了一次彩票大奖，或者亲友无偿赠送给你一笔财富，这样的收入是偶尔所得，并不是自己的能力提升而带来的稳定收入，所以应当剔除后再来评价。而且，部分公司的财报中，扣非净利润与净利润的差距非常大，有的甚至扣非后净利润由正转负。这样的例子非常多，我就不一一列举，但是你必须要有这个心眼，阅读财报的时候，扣非利润才是反应利润的核心指标。

结语：了解一个公司比了解一个人更难，因为公司的经营非常复杂，而会计准则更是非常专业，而我们普通人需要关注的核心要点就是其主业营收及扣非利润。而对于参考点，我们要选取公司运转正常的年份，自己不能被表面的预增几十倍而所麻痹。

最后，投资需要胸怀，更要远见，大家可参考如下古诗词：

山下兰芽短浸溪，松间沙路净无泥，

潇潇暮雨子规啼。

谁道人生无再少？门前流水尚能西！

休将白发唱黄鸡。

——苏轼《浣溪沙·游蕲水清泉寺》