三年亏近200亿！百济神州三度上市

医药行业的“吞金兽”将赴科创板上市！

同时在美国纳斯达克、港交所上市的百济神州，今年6月28日完成在科创板首发过会。

在生物医药行业，主要从事靶向和肿瘤免疫治疗药物研究的百济神州，无疑是一个特殊的存在。成立11年，研发项目烧钱不断，被投资机构高瓴看好“陪全程”。

尽管公司尚未盈利，且4年亏损超200亿，却能跻身中国生物制药行业龙头行列。截至2021年7月9月，百济神州在港股的市值高达2318亿港元。

百济神州的“烧钱速度”成为了医药行业的焦点。

财报显示，2018年-2020年1-9月，百济神州的净亏损分别为47.5亿元元、69.1亿元、81亿元，累计亏损额高达197亿元。此外截至2020年9 月30日，公司累计未分配利润为-243.03 亿元。

这样的巨额亏损主要是建立在其高额的研发投入以及销售投入上，2018年至2020年，百济神州的研发费用金额分别为45.97亿元、65.88亿元、83亿元，几乎是目前国内上市企业研发投入最高的企业。

目前，百济神州手握两款“大药”——替雷利珠单抗（Tislelizumab）和泽布替尼(Zanubrutinib)，但从营收来看，百济神州的赚钱速度远远跟不上“烧钱”的速度。招股书显示，2017年至2020年1月-9月，百济神州营业收入分别为16.1亿元、13.1亿元、29.5亿元和 14.5亿元。

随着机构源源不断地输血，百济神州的股权不断被稀释。目前，百济神州股权较为分散，无控股股东和实际控制人。截至2020年9月30日，公司第一大股东安进持股比例为20.36%。

虽然研发能力获得了机构和股市的一致认可，但最终还是要回到市场上来。百济神州已经成立了10年时间，却巨亏了逾200亿元。

此番登陆科创板募资200亿元后，如何提高自身的造血能力，这或许是百济神州亟待解决的最大难题。

内容来源：市界

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