瑞思教育日子不好过：去年亏1.32亿 市值暴跌76%

作者：龚进辉

日前，美股上市公司瑞思学科英语宣布更名为瑞思教育，并新增“然点科学馆”、“瑞思海芽成长空间”和“瑞思研学”三大业务，与旗下瑞思英语、领峰教育共同构成瑞思素质教育解决方案。

由此可见，更名后的瑞思教育将全面发力素质教育。用瑞思教育COO邰慧的话来说，当孩子时间都放在应试教育上时，其实身心健康是有问题的，素质教育是未来国家的导向，是大势所趋。

瑞思教育转型素质的教育前景如何，仍有待时间的检验。不过，眼下其日子并不好过倒是板上钉钉的事实，实在太难了。财报显示，2020年瑞思教育实现营业收入9.58亿元，同比下滑37.3%；毛利润为3.56亿元，同比下滑57.41%；归母净利润亏损1.32亿元，上年同期盈利1.48亿元，同比下滑189.42%。

瑞思教育盈利能力下滑，毛利率、净利率双降，净利润由盈转亏，录得近3年来首次亏损。显然，其在2020年交出的成绩单不及格，而“罪魁祸首”是疫情。众所周知，瑞思教育是一家以线下培训为主的教育机构，主要学生群体为3-6岁的儿童。

受疫情冲击，瑞思教育极为倚重的线下培训不得不转向线上，即便在后疫情时代，线下培训恢复元气也不可能一步到位，导致其营收、净利润大不如从前。尤其是去年Q1，瑞思教育整体经营跌入谷底，亏损高达1.04亿元，其次是Q2，亏损0.58亿元，直到Q3、Q4才有所好转，分别盈利0.28亿元、0.01亿元。

不可否认，发力线上教学一定程度上缓解瑞思教育的困境，但也带来新的隐忧，即学生保留率的下滑和在校人数的减少。要知道，其核心受众是低龄儿童，与线上教学相比，线下教学一般拥有更好的学习体验。同时，从健康角度来讲，部分家长也会对低龄儿童线上教学产生的用眼负担有所担心。

换言之，线上教学体验不如线下教学，是瑞思教育用户流失的一个重要原因。除此之外，其还面临诸多烦恼，主要体现在三个方面：

一是递延收入逐年递减，2018-2020年，瑞思教育递延收入规模分别为10.39亿元、7.56亿元和6.02亿元，呈现逐年递减的态势。

二是现金流不容乐观，2020年瑞思教育经营性现金流量净流出金额达到2.06亿元，2019年同期则为净流出3990万元。

三是投资失利造成损失，2020年Q4，瑞思教育确认3700万元的长期投资减值损失，主要是幼教业务受到疫情严重影响导致的。

事实上，别看2020年Q3、Q4瑞思教育实现小幅盈利，但仍未恢复到疫情前的水准，想要恢复元气甚至实现更大增长，注定任重道远。而其策略是继续发力线下培训，当作未来战略重点，每年增加100个新的学习中心。瑞思教育管理层表示，线下学习中心仍是OMO战略的核心，线下传递的温度和线上是不一样的。

截至发稿前，走过14载的瑞思教育股价为3.49美元，较发行价14.5美元暴跌76%，市值仅剩下少得可怜的1.97亿美元。放眼未来，素质教育能否助力瑞思教育扭转颓势，有效提振业绩和股价，仍有待进一步观察，让子弹先飞一会，且行且珍惜！