「港股打新」领先打印机耗材芯片供应商之一，美佳音控股申购分析

近期接连几只中概股回港上市吸引了大部分投资者的目光，而在这些热门“选手”招股的同时，还有其他不少公司的招股也在如火如荼进行中，今天港股研究社要说的就是美佳音控股。

美佳音控股是中国领先兼容打印机耗材芯片供应商之一，于3月18日启动招股，目前已进入倒计时，预期3月31日正式上市。那么这家公司是打新的好选择吗？我们一起来看一下吧！

美佳音控股

l 新股简介

美佳音控股(06939.HK)是中国领先兼容打印机耗材芯片供应商之一，为由第三方打印机耗材制造商设计及制造的打印机耗材，包括用于喷墨打印机的墨盒及用于激光打印机的硒鼓。自成立以来，公司一直致力于兼容硒鼓芯片的研发、生产及销售，兼容硒鼓芯片业务也是集团的核心业务。

根据灼识咨询报告，按外部销售金额（即由供应商向并非同一集团成员公司作出的兼容打印机耗材芯片销售，不包括于2019年向同一集团其他成员公司作出的销售）计算，公司排名第二，市场份额为约11.1%。按生产量（即由供应商生产的兼容打印机耗材芯片总量）计算，于2019年中国兼容打印机耗材芯片市场中，公司排名第三，市场份额为约4.3%。

l 招股信息

招股日期：2021年3月18日-2021年3月23日

上市日期：2021年03月31日

暗盘交易：2021年03月30日

联席保荐人：民银资本有限公司

发行股份：拟发行1.25亿股，其中公开发售1250万股(10%)，国际配售1.125亿股(90%)，另有15%超额配股权

发售价：1.150港元-1.350港元

入场费：按每手2000股，入场费2727.21港元

发行市值：5.75亿港元-6.75亿港元

绿鞋：有（最终以配售结果为准）

基石：无

l 业绩基本面

据招股书显示，2017年、2018年、2019年及2020年前十个月，公司营收分别为人民币2.13亿元、2.46亿元、1.58亿元及1.34亿元；同期净利润分别为约人民币6313.5万元、人民币6262万元、人民币4131.3万元及人民币2563.6万元；毛利分别为人民币9434.3万元、1.16亿元、8811万元、7304.6万元；毛利率分别为44.3%、47.1%、55.9%及 54.7%。

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l 保荐人

民银资本有限公司担任独家保荐人。从近两年的保荐人数据来看，民银资本共保荐了4只新股，上市首日2涨2跌，表现一般。

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l 港股研究社综合点评

公司专注于兼容打印机耗材芯片行业，研发能力强，多年来已建立起较高的行业壁垒，其毛利率也维持在较高水平。不过公司近年来营收和净利润增速均出现下滑态势，且业绩波动较大，如2019年收入同比大幅下降35.9%，而2020年前十个月收入较上年同期增长54.8%。这与公司收入的大部分源自销售兼容打印机耗材芯片，且对单一客户的依赖性强有一定的关系。

从行业方面来看，公司业务面临着激烈的竞争，若无法维持与最大客户的业务关系，公司营收有可能受到重大不利影响。除此之外，随着现代化、信息化建设步伐的加快，无纸化办公已经由概念逐渐应用到多个行业领域中，这对打印机的需求也可能带来轻微的负面影响。因此，港股研究社给予“谨慎推荐”的评级。

港股研究社为大家奉上打新申购建议：

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本文来源：港股研究社（公众号：ganggushe）—旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股企业，对港股感兴趣的朋友赶紧关注我们