在2020年8月份黄金创造了历史新高之后，一直处于较高的价格水平波动，而今年随着经济复苏的态势逐渐明朗，以及美联储货币政策即将转向的预期，带来了黄金趋势性的转向。在此前的文章当中，我判断黄金已经进入震荡下跌阶段，即将会在未来1~2年内保持下跌态势。

不过短期之内黄金的价格却还保持着一定程度上的强势，并没有出现去年年底和今年2月份那样的快速下跌。最近看到中国上半年黄金消费的数据同比上涨了69.21%，这样的消费旺盛是否能够支撑黄金价格出现反弹，甚至创造一个短期内的新高点呢？

旺盛的黄金消费从何而来？

实际上我们一直可以看到中国老百姓对于黄金的热情始终保持高涨，除去季节性的波动，每年黄金的消费量都保持在一定区间，不会出现较大的改变。

而今年上半年的黄金销量确实出现了较大幅度的上涨，这样我们再一次回想起了2013年黄金从上一轮周期高点回落之后，中国大妈们疯狂抢购黄金的热潮。当时，中国大妈的购买力一度将下跌中的黄金价格拉高，让金融市场惊呼，华尔街竟然被中国大妈打败了。然而好景不长，黄金价格随后就一路下跌了。

事实上这两个时间点还真有一定的可比性，一方面是黄金从新一轮的历史新高回落，另一方面则是黄金出现了销售的热潮，那么在这两个时间点背后是否有着相同的宏观因素呢？

有。

中国民间购买黄金有两个基本的出发点：第1个是出于家庭资产配置的考虑，购买一定的实物黄金用于避险和对冲通胀；而第2种则是购买黄金饰品，用于平时的穿戴或者特殊节日的装饰。

而这2种情况在2020年都出现了明显的消费抑制情况，一方面，2020年黄金再次出现了强势的上涨，甚至创造了历史新高，这让很多投资者望而却步，即便是定投黄金的需求，也会暂时停止等待黄金价格的回落。另一方面则是疫情的蔓延限制了人们对于黄金饰品消费的增长需求，这点在2020年的上半年尤为突出。

所以2021年上半年的黄金消费猛增，有一部分原因来自于2020年上半年的同比基数相对较低。

同时，与2013年相比，黄金消费猛增都有着同样的原因，那就是价格回落，同时促进了以上两方面的需求。在经过了历史高点之后，黄金价格的回落能够刺激一般投资者配置实物黄金资产，同时价格的回落也能够帮助黄金饰品的消费量增加，这也是在2013年出现的情况。

不过在2013年大妈们抢购黄金之后，黄金依然从350块钱左右一路下跌到了200块钱左右，那么这一次如此强劲的黄金需求，有可能带动黄金反弹出现趋势逆转吗？

黄金的下跌难以逆转

很遗憾这一次黄金销量猛增的时间节点与2013年近似，而随后黄金的走势可能也会相同。我们现在已经能够看到经济复苏的确定性，即便是疫情在全世界范围又有反复，然而市场的预期变化却并不大；同时全球的宽松货币政策虽然还没有到绝对的拐点，但是增量已经十分有限，对黄金价格的边际影响也在逐渐下降。

目前随着欧央行强大宽松货币政策带来的美债收益率下跌影响，以及突破历史记录的高通胀水平，带来了美国实际利率创下了今年以来的新低点，然而这却并没有像之前那样快速抬升黄金价格证明，市场认为黄金上涨的动力已经在消失了，这样的预期显然不利于黄金重新进入上涨轨道。

按照现有的经济复苏状况，美联储大概率会在9月份的议席会议上，认真讨论和宣布缩减购债的计划，而这样的计划很有可能在全球央行年会上露出端倪，那么黄金真正还能够保持高价位的时间已经不长了。

那么短期内黄金还能保持强势吗？这也是很有可能的。

黄金消费量的猛增，虽然一般来说对于金价的影响不大，但却能够成为市场情绪的缓冲因素。而实际利率的相对低点，也能够为金价提供一定的支撑。

再加上随着风险资产市场逐步泄露出顶部的迹象，避险资产有可能重新获得市场的青睐，这对黄金也有可能带来一定的利好。

只不过对于投资者来说，这样的时间窗口已经显得略有些短了。整体黄金的下跌趋势可能不会被这样的反弹或者强势震荡所打断。

但对于现在购买黄金资产，打算长期持有的人来说，也并不是非常值得担忧。因为让我们回忆一下2013年购买黄金的那些人的结果吧，他们在2020年卖出黄金，收获的大约是100%的收益。

而随着全球货币继续增发黄金的绝对价格只能够继续一路上涨，或许我们会在未来几年看到黄金价格的下跌，然而在新一个经济周期开始之后，我们又可以期待黄金突破新的历史高点，给这些相对高位买入黄金的人一个满意的收益。