火星人把钱都分了

多年前马斯克说，2020年实现登陆火星。

后来因为他吹的牛 太多，这件事被很多人忘掉了。

再后来，他在不同的场合说2024年、2026年登陆火星。

虽然SpaceX不断的实现技术突破，但依然没有登上火星，大家也就习惯了。

不过，中国的祝融号火星车现在正在火星上畅游。

祝融号是2020年7月份发射升空的，现在已经在火星上安营扎寨，行驶了超过800米。

有一家上市公司在2020年上市，公司的名字叫火星人。

乍一看还以为是给SpaceX或者祝融号提供火星车配件的，仔细一看，原来是做集成灶的。

所谓集成灶，是一种集吸油烟机、燃气灶、消毒柜、储藏柜等多种功能于一体的厨房电器，行业里亦称作环保灶或集成环保灶。

作为一种跨界产品，集成灶一边抢抽油烟机的市场空间，一边抢燃气灶的市场空间。

当然了，你抢了我的市场，我也不会让你好过。做油烟机和燃气灶的企业，也开始纷纷涉足集成灶领域。

一、火星人的半年报

根据中怡康数据显示， 2021年上半年集成灶整体市场规模96.8亿元，同比上涨66.6%。公司2021年上半年实现营业收入92,200.11万元，同比增长79.67%，高于行业平均水平，归属于上市公司普通股股东的净利润为13,929.56万元，比去年同期增长178.23%。

数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据

不过，公司较上年同期大幅增长的主要原因，是疫情期间，和装修相关的采购几乎停滞，公司上年基数过低导致。

公司称无论是线上电商，还是线下苏宁、国美，市场占有率都是第一名。结合市场规模测算，公司的市场占有率大概是十分之一左右。

二、钱去哪儿了

作为一家新上市的公司，我最关心的，是上市融的钱，花到哪儿了。

招股书显示，公司打算筹资8.8亿，其中2.37亿是集成灶生产线；1.15亿是研发中心；5.27亿是产业园项目。

对于一家固定资产和在建工程合计只有5个多亿的企业来说，这是要再造一家火星人。

按照常规理解，上市这么久了，投入到固定资产和在建工程多少钱呢？

现金流量表显示，公司2021年上半年投入到固定资产和在建工程的资金，都不到9000万，这比上市前的平常年份还要少！

而资产负债表显示，和刚上市时相比，公司账面的固定资产、在建工程几乎没有变化，却少了接近3个亿的现金。从年初的11.12亿元，将到7.76亿元。

三、分钱比买生产线快

钱呢？

分了。

公司上市后第一件大事，就是分红。

2020年年报显示，公司把88.3%的净利润都分了。

这不由让我对公司上市的目的产生了疑心。

以前我们曾经总结过，一家公司上市，通常会有三种目的：

第一种是最名正言顺的，圈钱扩大生产规模，实现更高的收入和利润，应该说，大部分上市公司的初衷都是这种，美的、格力、海尔等等；

第二种是比较常见的，为了回报财务投资者，比如华大基因、宁德时代，背后是数十家财务投资者；

第三种则是把上市做成散伙饭，比如星源材质，上市后N个技术副总出走。

根据A股的上市规则，上市会有很长一段股份的锁定期，不能立即套现，对于财务投资者，用什么办法回报呢？

及时分红最好不过了。

四、经营风险和财务风险

上文提到，集成灶赛道尚未成长为一个稳健的市场。这个市场竞争非常激烈，公司虽然用很多数据证明市场占有率较高，但实际上比例并不高，还有更多的跨界选手来分一杯羹。

1、经营风险

除了知名厨房家电企业分食蛋糕的风险外，对公司影响比较大的有两个：

一是铁矿石价格的变化。

公司直接材料占主营业务成本的比重在 80%以上，故原材料价格波动对公司生产成本和盈利能力的影响较大。公司产品最为主要的原材料为各种规格的板材（不锈钢板、冷轧板、镀锌板等），其采购价格与铁矿石、煤炭等大宗商品的价格波动密切相关。

二是房地产市场的影响。

房地产行业调控，对家具家电类行业影响深远，在格力、美的都困难重重的情况下，小品牌实现突围难度非常大。

除此之外，集成灶的门槛不高，一些小品牌以更低价格进入该领域，也会给公司的经营带来冲击。

2、财务风险

公司最大的风险是存货，2021年半年报中，存货从年初的2.10亿增加到2.89亿。同时，公司的存货周转天数也在增加，从上年的76天增加到了93天。

怎样判断存货的变化是否合理呢？可以对比连续几年的存货周转天数，如果出现明显的增加且没有正常原因，则极有可能通过存货修饰了利润。

作为对比，A股同样在做集成灶的浙江美大，存货周转天数只有40天。

因为存货涉及公司很多商业机密，披露不够充分，但从已有数据中可以发现，公司很可能隐瞒了存货跌价风险。

半年报显示，公司2个多亿的存货，仅计提了100多万存货跌价准备。

五、总结

让我痛心疾首的是，作为一家新上市公司，不赶紧利用上市融资的资金进行扩产，增加规模，而是着急分红… …