欧菲光甩掉“包袱”后聚焦主业，平衡新场景

作者 | 潇潇

编辑 | 芳芳

与其说是遭遇“大失血”，不如说是甩掉“大包袱”！

3月16日欧菲光公告称，公司终止和海外特定业务的采购关系，为近日外界甚嚣尘上的传闻画上了一个句号。不过，剥离苹果业务的欧菲光并没有想象中的“大失血”，虽然因贸易摩擦的影响，欧菲光确实受到了冲击，但由于剥离业务并非核心业务，且大部分业务还尚属于烧钱阶段，这次剥离更像是甩掉“大包袱”而不是“大失血”!

此前由于受到贸易摩擦的影响，包括欧菲光在内的诸多企业被列入“实体清单”，由此引发投资者的关注。不可否认的是，欧菲光确实受到了贸易摩擦的冲击，但这种冲击并不涉及核心，也不会对欧菲光造成太多负面影响。

结合欧菲光高端制造业龙头的定位，此次剥离苹果业务也从侧面表明公司拒绝再做打工仔说明是有技术底气的，是一个“想当将军的好士兵”。另一方面，这也是走向高端科技的大势所趋，随着国产企业的强大，也会有更多企业自立自强。

事实上，欧菲光的2020年度业绩快报清晰地刻画了它的成长路径。财报数据显示，2020年欧菲光利润总额10.64亿元，同比增长62.06%；归母净利润8.81亿元，较上年同期增长72.70%。这和1月22日欧菲光发布的2020年业绩预告对比来看欧菲光基本接近业绩预告的上限，而也有机构预测扣非净利表现亦不俗，这表明，欧菲光的核心业务经营表现相当亮眼。

在2020上半年报中，欧菲光将业务分为光学光电产品和微电子产品。此次消息涉及到的非安卓触控被归为光学光电产品。这类产品欧菲光上半年实现营收182亿元，其中安卓客户营收117亿元，非安卓营收36.73亿元。同时，公司触控产品实现产品出货量为0.92亿片，同比增长26.29％。主要原因为安卓触控业务出表独立发展，触控显示产品结构变化所致。值得补充的是，与欧菲光合作的伙伴也多为国产手机厂商和国产汽车厂商。

由此可看出，欧菲光的主要业务并非来自苹果。同时，在欧菲光的业务结构中，触控产品业务确实在下降，幅度还不小，但占公司营收比并不算高。另外，欧菲光2020年5月投资者关系活动记录表中显示，公司目前与下游各家客户的合作都正常良好进行。当前全球主流的智能手机终端厂商都是公司的客户，公司不存在单一客户依赖。

同时在备受关注的镜头模组业务的进度来看：公司的6P产品已经配合下游客户出货。2020年11月，欧菲光成功开发1亿像素7P镜头，突破了高端镜头技术壁垒，达到了目前行业最高水准。公司拥有较深的技术积累，并与大客户保持密切的合作关系，镜头产品有望较快切入供应链。在光学价值链中，镜头的价值量仅次于CIS。因此，镜头产品放量，带动公司的产品结构向高端化升级。

有专业分析人士认为，欧菲光剥离苹果业务相当于消除了公司发展过程中的最大不确定性，同时还能在收回大额现金对价并收获巨额投资收益，增强欧菲光在其他业务方向上的财务投资能力。

而被剥离的苹果公司的镜头模组业务，相关产品为单摄及双摄。这部分产品相对来看毛利率较低，且产线固定支出较高，折旧摊销压力大，后摄产品仍在烧钱阶段，研发及财务费用高，为公司经营带来较大压力，因此有专业分析人士认为，剥离这部分苹果业务其实对欧菲光并无太多影响，甚至可能是一次投资机会。

国盛证券研报对此指出，光学赛道持续升级，随着三摄、多摄渗透率的不断提升，产品结构不断升级，欧菲光的盈利能力也在逐渐提升。这意味着“瘦身”后的欧菲光会更聚焦自身核心优势业务，更关注资产质量、盈利能力和运营效率的全面改善。

“剥离境外特定客户业务之后，压在欧菲光头上最重要的一座大山也将随之移除。”东方财富网对此分析。欧菲光将借此消除掉困扰公司股价和业务发展的最大不确定性，轻装上阵稳步前进，而这对欧菲光的长期价值投资者来说，无疑是个好消息。