货币大贬值时代正在降临：谁会被收割？

我们正在迎来货币大贬值的时代！这句话绝不是玩笑！

最近有三个消息，不知大家有没有注意到，一是据传央妈要开启中国版的QE了，二是我们国家的的M2（广义货币供应）数量将超过300万亿，第三是亚洲货币随着美元潮汐的虹吸纷纷进入加速暴跌的悬崖之境。

估计有人要问QE是什么呢?我们经常能听到这个词，但这个词会对我们的生活产生什么影响呢？

QE是一种非常规的经济调控手段，也被称为量化宽松，是我们邻居日本发明的一种经济工具，其主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

而其之所以被称为非常规，是因为量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额庞大，而且周期也较长。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端做法。

因此QE的开启，就意味着央妈准备“24小时”开启印钞机，但问题来了，我们的市场真的缺钱吗？

我们回看这几年M2数据大家就会发现，2023年我们的货币总量即将突破300万亿。

这是什么概念呢？我举一组数据，我国花了57年才到将广义货币总量发展到100万亿，随后又用了7年突破了200万亿广义货币总量，但是到了今天，我们基本迈过广义货币总量300万亿的门槛却只是用了4年。

货币越来越多，但整体的大环境还是不尽如人意，更神奇的是银行存款越来越多，但大家都觉得钱没到自己的口袋里，失业、降薪、35岁危机似乎已发展成为一系列的社会性话题。

那钱去哪儿了？

我们今天的主题就是告诉大家为什么央妈要印这么多的钱，印出来的钱又去了哪里以及接下来我们该怎么办。

其实跟很多人想的不一样，在信用货币的时代，我们所说的M2里面的大部分钱，实际上都不是央妈印出来的，而是通过货币乘数扩张出来的，货币乘数也称为货币扩张系数或货币扩张倍数，是指在基础货币的基础上，货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能，产生派生存款的作用，从而产生的信用扩张倍数。

听起来很复杂是么？

我们举个例子，假设央妈印了100块的基础货币，其一般会通过公开市场货币组合工具下发给各大商业银行，商业银行就会拿到这笔钱以后就会去想办法去放贷，把钱借给缺钱花的人，以便赚取息差，但同时因为担心随时会有储户来取钱，所以央妈规定这100块必须扣除10%的比例，再存回央妈的账户里面，这部分资金就是存款准备金。而借出去的那些钱，一旦开始在市场上进行流通，就会造成一个循环，不断的有人收到了钱，然后再往银行里存钱，而银行又继续想办法把这些存进来的钱再借出去。

所以即使最开始，央妈印出来的基础货币只有100块，但在这个不断循环的放贷过程里面，或许很短时间里就会生出1,000块。而在上面的这个例子里面，10%的倒数就是货币乘数，即货币乘数为10倍。

再扩大下举例范围，假设货币乘数是5，那么本来是只有100元钱的，但是整个社会看起来就有500元货币！如果货币乘数是10，那么100元的货币被放大到了1000元。如果货币乘数是从5变成10，那么货币总量就从500元变成1000元，因此可以说多出来了1000-500=500元的货币总量。
因此， 货币乘数越大产生的流通货币就越多，这也是为什么在常规的货币手段里面，降存款准备金率也是一种货币放水工具。

同时，还是通过这个例子，我们发发现通过银行信贷行为，企业借钱去生产扩张，而居民会去借钱消费，一个自然人的支出在经济交易活动里面会变成另一个自然人或法人组织的收入，这个进出的节奏就是经济发展的周期，所以我们可以经常能听财经类的报道说货币跟债务的规模膨胀有效的促进了投资跟消费的增长。

当然，我不是说只有印钱才能推动经济，只是说提供信贷比提高生产力水平对于任何国家来说都更加简单，所以各国都避免不了以信贷刺激经济为主的增长模式。

但如果货币和债务的扩张对刺激经济是有效的，那为什么如今的大放水我们感觉不到呢？

很简单，因为债务并不能持续推动经济，债务和经济实际上是一种倒u型的关系。

一开始，信贷的增长还是可以推动经济发展的，但随着大量资本的流入，资产价格的持续攀升，以及居民和企业的乐观预期，反过来会不断的推动信贷的高速增长。这个时候，如果官方没有选择抑制这种快速增长，那当债务达到一个顶点的时候，偿债的压力就会高过于借款的动力，大家就不会忙着借钱了，而是忙着存钱还债去杠杆。

这个时候，需求的收缩就会伴随着资产价格的下跌，导致居民资产负债表进一步受损，银行也会担心自己的借款有去无回，就会造成螺旋式的债务收缩过程，这种债务扩张和收缩的过程就形成了一个债务周期，就像一个永远长不大的巨婴，总有一天，你会供养不起这种“巨婴经济”，这时候就会出现我们所谓的缩表周期。

我们回想下改革开放的40多年，来验证下这个周期结论。

这中间最明显的也许就是房贷，2010年左右，大家是不是开始听说一个词：“炒房团”，那时的房贷，首付规模和利率水平都很低，而在房子买到后，通过银行质押又可以收回一大笔贷款，而那时的房价正在表现出明显的长牛趋势，老百姓对于经济增长的底气也十分充足，所以那时，只要借钱买到房，就能明显感受到放水带来的财富增长快乐。

而那时我们还处在债务周期的早期阶段，但随着时间的推移，居民的杠杆和负债加无可加后，情况就变得不同了。今天是不是愿意贷款买房的人群大为减少，甚至大家都还在想怎么提前还房贷，那么不需要贷款的你，此时就无法感知到放水带来的效果了。

在债务周期的当下阶段，银行如果试图继续放水，一般只能集中在两个地方：

第一个是可以用有价资产或者流动性信用抵押贷款的有钱人，第二个就是政府。

前者很好理解，有钱人资产多，一旦放水货币超发，其持有的优质资产价格就会水涨船高，同时会进一步有利于其用于资产抵押，从而借出更多钱，这就是我们常说的富人爱通胀的由来，不仅如此，钱越多越是花不完钱，其还能进一步抄底社会低价资产，加速财富的集中，这也是我们常说的通胀会带来贫富差距。

那后者，则是会通过一些官方或政策性的融资手段将钱转化成基础的设施建设，比如前不久新闻热议的1万亿水利专项国债，通常来说，这类专项都需要大量的劳动力，所以施工单位在发工资发福利的同时，也会使水慢慢的流向普通人。

但是由于到了债务后期，可以赚钱的项目越来越少了，不管你是国企央企事业单位还是有钱人，一样都担心借钱不但增加不了收入还可能成为负担，所以大家都不敢去借钱，这导致的结果就是银行放出去的水堆积在账面上没办法转换成可以雇佣很多人的产业资金，所以放水也就离我们越来越远了，也就是所谓的货币空转！

货币空转的产生会导致下层的居民消费意愿萎靡不振，消费需求严重不足，这一点央妈心里其实也很清楚。既然债务周期见顶回落，债务扩张驱动经济也不可持续，那么我们该怎么办呢？

有人说可以通过财富的再分配，也就是向富人收税！然后把这些钱分配给穷人，让穷人来还清债务，这样一来大家没了债务负担，就可以使经济进入新的周期了。

先不说这个手段带来的后果，你想想，富人和你普通人是一个生存水平么，你们想的他们门清，实际上在2023年，中国海外合法移民数量已经达到1073万之多，富人们早就通过海外移民、海外投资、比特币、USDT、家族信托等将人民币资产转移的七七八八了。所以，光是防止富人跑路，央妈已经够头疼了。

其次的方法是桥水基金的创始人瑞达利欧在他的债务危机里面提到过和谐化债务的办

法，他认为可以通过财政紧缩加量化宽松，试图让经济在不依靠债务的情况下实现正增长，

通过增长的钱来偿还债务。

简单来说呢，就是在发展中解决问题。但是经济的增长除了依靠债务推动之外，无外就是依靠生产率的提升来实现，也就是所谓的科技革命，熟知的就是英国在1860年左右开始的工业革命。可是下一场工业革命，不仅看起来离我们还有一段距离，甚至发展的主动权都没有掌握在我们的手里面。

这场工业革命就是所谓的AI人工智能，在当下这个技术革命的档口，不论是硬件、还是软件，我们目前和欧美的差距，似乎正在被不断的拉大，我们赶上欧美似乎只能依靠各种弯道类的非常规手段才可能实现，这也就是国家目前如此鼓励各类“新质生产力”的根本原因，我们需要尽可能的不计代价的坐在这场技术革命的台面上。

但其实，即使我们在台面上，但未来对我们的问题又是一把双难局，首先是人口负增长，让我们的后续发展动能受到了显著影响，其次就是AI的发展最后一定是取代人的功能，一旦AI真的能落地到取代人工的地步，即使生产率从大环境来看是有所提升的，身处其中的我们也很有可能成为被优化掉的那一个，原因无他，我们是世界上工业文明时代，拥有最多技术工程师及配套服务的人口国家，大部分人的工作都是在二三产业，从事基础岗位，而这些岗位最有可能被人工智能和机器人替代。

虽然，AI发展到最后，人类社会一定会随着AI的成熟将生产力水平提升到一个前所未有的高度，最后甚至真的有可能实现全民物质生活的极大富足，即实现共产主义。但这个过程一定还是相对漫长的，而在这个过程中的亲历者，也许有部分是不那么好受的，所以，张雪峰说千万别做文科生，实际上也有一定道理。

那作为普通人，我们能怎么办？除了搬出达利欧的3条经验之谈，即稳定心态、定期复盘、总结失败外，我也就只能劝大家把衣服穿的再厚一点好度过冬天，因为现在的周期已经不是普通人光明正大能实现逆袭的好时代了，剩下的就只能交给宏观周期跟有形之手了。

但我也许可以告诉大家通胀时代什么人最吃亏，什么人最赚。我们知道，对于整个经济而言，不管是通胀，还是通缩，不可能所有人都会损失，必然有人会因为通胀受益。

通货膨胀简单来说就是：货币贬值，价格上涨，它反映的是劳动比率，即我的劳动换取你的劳动成果之间的比率。

因此，通胀时，最受益的一般就是我们前面所说的大富豪，因为他们的身价往往不是纯现金资产，甚至现金比例占据总资产比例相对较小，其通常是通过一系列的资产组合进行资产配置，比如上市公司的股权，钱贬值了，利润可能也高了，那股价就上涨了，身价自然也增长了。而且大富豪变的更有钱的方式一般是通过负债杠杆，即借钱撬动利润倍数，而通货膨胀，对于他们而言是非常受益的一种经济现象。

其次，通胀时，穷人也会比较受益，因为他们没有多余的财富被通胀稀释。他们的财富主要体现在劳动上，通胀反而会推动劳动力价格上涨。

所以，通胀影响最大的人是谁呢？那必须是中产阶层，以及那些有一定财富，但又不完全依赖劳动收入的人群。一般这样的人群，其资产组合中现金占比较高。通胀会将其财富向金字塔两端再分配，形成类似广州小蛮腰塔的经济结构。

最后，我们要理解，任何大的经济周期，比如通胀，都是财富的再分配机制，增量不足，存量来凑，风大了，就看谁吃谁了。如果你还要问怎么办，那似乎就只剩下调整资产结构，避开现金，持有优质资产，通过抵押杠杆做大资产盘这一抗通胀的较优答案。活在当下，我们必须要明白，努力很难改变什么，但是选择自己筹码的方向，还是有机会一击而成。

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