碧桂园 "秘不发丧"！

3月28日晚，碧桂园在港交所发布公告，延迟刊发2023年度业绩，同时董事会会议也将延期举行。另外，该公司将于4月2日9时起暂停在联交所买卖。

对于延迟刊发2023年度业绩的原因，碧桂园在公告中解释称，由于行业持续波动，该公司面临的经营环境日趋复杂，该公司需要收集更多信息以做出合适的会计估计及判断，以将行业及该公司的变化合理反映于截至2023年12月31日止年度的合并财务报表。

同时，由于该公司债务重组工作仍在进行，鉴于该公司项目数量众多，分布广泛，相关尽职调查涉及的工作量大、复杂度高，该公司需要更多时间去收集相关财务资料。因此，该公司2023年度业绩将无法遵守港交所上市规则第13.49（1）条的规定于2024年3月31日前刊发。

碧桂园方面在公告中表示，经过审慎周详考虑，公司现阶段不宜就二零二三年度业绩刊发未经审核管理账目，原因是有关管理账目后期可能仍有调整，使得未经审核管理账目未必能公平反映集团的财务表现及状况。

截至3月28日，碧桂园收于0.485港元/股，总市值135.7亿港元。

实际上，碧桂园延迟发布业绩早有预兆。

以往，碧桂园都会在正式发布业绩之前发布相应报告期的盈利警告，今年，其迟迟未发布2023年业绩盈警。

此外，碧桂园原定的董事会会议也将延期，碧桂园董事会表示，董事会及该公司管理层正致力于继续积极与债权人洽谈有关债务重组问题，同时将继续与核数师紧密合作，尽快公布2023年度业绩报告。

根据港交所上市规则，如果该公司不能在2024年3月31日前公布2023年度业绩，该公司股份将根据上市规则第13.50条的规定于2024年4月2日上午9时起暂停在联交所买卖。

碧桂园董事会认为，停牌不会对该公司的运营产生实质影响，该公司境内保交楼工作及境外债务重组工作均有序推进。

公告还披露了碧桂园保交付及化债近况。

2023年，碧桂园及其合资企业和联营公司累计完成交付房屋超过60万套，累计交付面积7162万平方米，范围涉及全国31省249个城市。

该公司表示，继续积极响应监管号召，明确企业主体在交付过程中的主体责任，坚持资金专款专用、严格管理预售监控资金，同时借助国家和地方政府对行业的各类扶持政策，依托政策助力项目交付工作。

保交楼供应商层面，碧桂园称，与主要承建商及供应商保持持续沟通，确保各方对项目进度和资金安排保持共识，通过协商合理的付款计划，继续切实保障项目的正常运转并完成保交楼任务。

流动性方面，碧桂园称，公司正通过盘活大宗商业等资产、压降各项非核心非必要的经营支出等方式，稳守保交付底线并设法改善流动性状况。

按照规划，2024年碧桂园预计交付量仍超48万套。尽管交付挑战将进入深水区，碧桂园仍对未来充满信心。集团董事会主席杨惠妍指出，我们的管理机制完善，企业文化优秀，团队稳定团结，同时也得到政府支持和认同，这些都会支撑我们把今年的交付工作做好。

碧桂园续称，公司高度重视债务风险化解。过去数月，公司一直与财务顾问及法律顾问合作评估集团的状况，制定债务重组方案以缓解当前的流动性问题。于该公告日期，公司仍在与财务顾问及法律顾问进行有关工作。公司亦积极与债权人进行建设性对话，在尊重所有债权人现有法律地位和法律偿付顺序的前提下，加快制定各方一致同意的重组方案。碧桂园希望各利益相关方保持对公司的信心，并支持公司继续努力推进务实可行的最佳重组方案，实现长期及可持续的资本结构。“倘本公司通过努力取得重大进展，将适时向市场公布。”

若无法于3月31日或之前公布2023年度业绩

4月2日暂停在香港联交所买卖

据公告，碧桂园面临的经营环境日趋复杂，公司需要收集更多信息以作出合适的会计估计及判断，以将行业及公司的变化合理反映在集团截至2023年12月31日止年度的合并财务报表。

同时，由于碧桂园的债务重组工作仍在进行，鉴于集团的项目数量众多，分布广泛，相关尽职调查涉及的工作量大、复杂度高，集团需要更多时间去收集相关财务资料以谨慎评估集团的现在及未来的财务资源与财务义务。

因此，公司预计需要更长时间以完成集团截至2023年12月31日止年度的合并财务报表的编制工作，无法遵守上市规则相关规定于2024年3月31日前刊发2023年度业绩。

碧桂园在公告中表示，集团正与财务顾问及法律顾问合作以评估集团的状况，并与各类债权人密切合作，以尽快制定切实可行的办法。此外，碧桂园集团董事会及公司管理层正致力于继续积极与债权人洽谈有关债务重组问题，同时将继续与核数师罗兵咸永道会计师事务所紧密合作，以尽快公布2023年度业绩及寄发2023年度报告。

公告称，根据上市规则相关规定，若公司无法于2024年3月31日或之前公布2023年度业绩，预计公司的股份将于4月2日上午9时起暂停在联交所买卖，以待刊发2023年度业绩的公告。

碧桂园在港交所发布公告截图

碧桂园集团董事会认为，停牌不会对公司的运营产生实质影响。

持续推进保交楼

公告指出，碧桂园继续全力以赴确保交付工作的顺利推进。

2023年，碧桂园及其合资企业和联营公司累计完成交付房屋超过60万套，累计交付面积7162万平方米，范围涉及全国31省249个城市。

碧桂园表示，继续积极响应监管号召，明确企业主体在交付过程中的主体责任，坚持资金专款专用、严格管理预售监控资金，同时借助国家和地方政府对行业的各类扶持政策，依托政策助力项目交付工作。

保交楼供应商层面，碧桂园称，与主要承建商及供应商保持持续沟通，确保各方对项目进度和资金安排保持共识，通过协商合理的付款计划，继续切实保障项目的正常运转并完成保交楼任务。

据碧桂园介绍，当前，公司境内保交楼工作及境外债务重组工作均有序推进，相关工作得到包括各地相关政府、境外债权人等在内的利益相关方的大力支持。

碧桂园在港交所发布公告截图

截至3月15日，碧桂园旗下已有272个项目被纳入“白名单”，分布于全国25个省（自治区、直辖市），已获融资支持金额达17.32亿元，其他进入“白名单”的项目融资正陆续到位。其中，3月15日，广州市首批房地产协调机制“白名单”项目碧桂园广州南浦村项目成功获得民生银行首批5000万元贷款支持，并预计全年放款4亿元至4.5亿元。

接近公司人士表示，碧桂园入围“白名单”项目数量显著增加，且已有项目获得银行放款批复，说明企业在当前市场环境下积极自救、全力以赴保交付的努力得到政府及金融机构的支持和认可。国家房地产融资“白名单”政策成效显著，有助于推动企业保交付。

此前碧桂园突发公告：债权人建滔集团因16亿港元债务于2月27日向香港特别行政区高等法院提出对公司的清盘呈请。对此，碧桂园表示极力反对！

国内确实有十余家房企被债权人提出清盘。包括天誉置业、佳源国际、阳光城、新力、花样年、融创、旭辉、祥生、恒大等，现在终于轮到碧桂园了！

碧桂园：单一债权人激进行动

据了解，债权人是从事制造及销售覆铜面板业务的建滔集团。去年10月，建滔集团曾公告称，碧桂园未能根据融资协议偿还建滔集团15.98亿港元款项，并向碧桂园发出法定要求偿债书。此前，碧桂园以“债转股”抵消了部分款项，但未偿还的15.98亿港元仍需以现金偿还。

针对清盘呈请，碧桂园表示，公司涉建滔集团的债务金额在境外整体有息负债占比很低，单一债权人的激进行动不会对公司保交楼、正常经营以及境外债务整体重组产生重大影响。

此外，碧桂园称，目前已与境外主要债权人团体代表小组建立了有效沟通机制，境外债整体重组正在积极有序推进。参考业内其他违约上市房企案例，个别债权人向香港法院申请公司清盘的情况较为常见。公司坚决反对呈请书。

清盘令击碎“大而不倒”的信仰

碧桂园之前，国内确实有十余家房企被债权人提出清盘。包括天誉置业、佳源国际、阳光城、新力、花样年、融创、旭辉、祥生、恒大等。仅今年2月就有两起，分别为弘阳地产和大发地产。其中，大发地产的申请人是中国建设银行(亚洲)股份有限公司，涉及债务规模3.6亿美元。

申请清盘的债权人债务规模并不大，但威力不可小觑，上述房企中的阳光城、佳源国际、恒大地产最终被颁布清盘令。

以恒大地产为例，让其登上“清算台“的竟是1992年出生的90后的香港年轻人连浩民。

2021年3月，恒大为其旗下的房产与汽车交易平台房车宝进行了一轮上市前的融资。连浩民通过其旗下的佳盛环球和凯尚国际分别出资7.5亿港元，共持有房车宝0.918%的股权。恒大在此次融资中签订了一份对赌协议，承诺房车宝在一年内完成上市，否则将以1.15倍的本金赎回。不幸的是，2021年下半年，恒大的资金链问题逐渐暴露，房车宝未能如期上市。根据协议，恒大需要向佳盛环球和凯盛国际各支付8.625亿港元的赎回金额。但恒大却一直没有支付这笔款项。2022年6月17日，佳盛环球因债权无法清偿，向香港高等法院申请了恒大的清盘令。

对于中小债主来说，申请破产程序往往是为了追讨债务或迫使债务人回到谈判桌上。佳盛环球最初的目的可能也是如此。在2023年12月4日的法庭上，当恒大申请第七次延期时，佳盛环球表示不会要求法院判定中国恒大破产，并同意延后处理。但恒大没能拿出令债权人满意的方案，才走到清盘这一步。

所以单一债权人、债务规模小这些理由，并不能让房企侥幸躲避“清盘命运”，更不能拿来安抚国内债权人。

碧桂园在公告中指出，首次聆讯日期定为2024年5月17日。业内人士指出：此前的案例统计，法院从受理到判决需要一段时间的法定研判程序，这一过程可能持续数月乃至更长时间。之前众多收到清盘呈请的公司都通过协商使提请人撤回呈请，或通过应辩使法院驳回呈请。

偿还债务是未知

所幸的是碧桂园已经有超过100个项目进入了“白名单”，对于购房者来说是很大的收房保障。在1月15日碧桂园召开2024年度工作会议上，集团董事局主席杨惠妍表示，2024年公司预计交付量超48万套，仍然是天量的交付任务，公司上下要从资金、资源以及个人状态上做好充分准备。

此外，今年1月，碧桂园在广州产权交易所挂牌了一系列资产转让项目，这些项目均位于广州，包含写字楼、办公楼、酒店、公寓楼等多种物业，合计拟转让价格38.18亿元。

同月，碧桂园委任毕马威作为其主要财务顾问以推进境外债务重组进程，债务重组涉及93亿美元，此前为缓解短期资金压力，于2023年完成约147亿元的境内债展期。

除了当前已违约的债务， 碧桂园于2024年还有两支到期债券，分别为于2024年1月27日到期的9.65亿美元债以及4月8日到期的5.37亿美元债，可见，碧桂园的偿债压力集中在当下的第一季度。除此之外，碧桂园于2025年、2026年集中到期的美元债数量合计八支，资金规模为68.51亿美元。

截至2023年，碧桂园负债总额约为1.44万亿。所以碧桂园的资金压力非常沉重，对于金融机构、供应商等这些债权人来说，能否追回欠款是未知数。

如果市场回暖，销售顺畅，碧桂园有充足的现金流，便可回归正常。相反，即便政策支持，市场不买账，结果将截然不同。

2月28日早间，在港上市的碧桂园突发公告称，债权人Ever Credit Limited于2024年2月27日提起清盘呈请。

Ever Credit Limited即永恒信贷有限公司，为港股上市公司建滔集团全资子公司。去年10月，建滔集团曾公告，碧桂园未能根据融资协议偿还15.98亿港元款项。2月19日，建滔集团刚刚发布盈利预警，其中碧桂园该笔贷款计提拨备，成为业绩重要拖累。

清盘呈请在港股并不罕见，据不完全统计，自2021年四季度以来，数十家内房股收到过清盘呈请，但大多未进入实质清盘呈现，更多是债权人施压的一种手段。不过，根据相关条例，接获清盘呈请很可能影响碧桂园正在努力推进中的债务重组。

对此，碧桂园方面第一时间回应中国基金报记者称，公司清盘是各方皆输的结果，公司将持续与主要境外债权人团队积极协商沟通协作，以寻求最优解决方案。

来源：资管总裁圈