腾讯的终结者

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。作者：股市烟火，在雪球设有个人专栏。

笔者按 ： 约摸二十年前 （ 2004 ） ， 腾讯上市 。 当年的小企鹅总资产为28.63亿元 ， 发行市值为62.2亿港元 ； 而今的鹅厂总资产高达15412.33亿元 ， 市值为26862.34亿元 。 二十年间 ， 资产涨幅逾538倍 ， 市值涨幅逾431.87倍 。 纵使相比2021年Q1的超7万亿港币跌去了6成 ， 依旧为早期投资人带来年化超30%的丰厚回报 。

从PC端的QQ到移动端的微信 ， 从复制粘贴到平台生态 ， 腾讯成长之路并非一帆风顺 ， 或者说远不如业绩增长曲线那么流畅 。 如今 ， 鹅厂手握国内首屈一指的超13亿MAU的社交平台 ， 是其最深 、 最强大的护城河 ， 也是奠定其地位的核心实力 。

耗费6年时间的由阿里前总参谋长曾鸣编著的 《 智能商业 》 ， 让我对整个互联网经济的有了更深层次的理解 ， 也越发认为 ， 腾讯的终结者只有腾讯自己 。

曾经互联网三大巨头BAT格局已经不再 ， 百度的逐渐淡出 、 拼多多的强势进入 、 抖音的快速席卷……但是从本质上 ， 腾讯就与众不同 。 用互联网思维去看 ， 这些企业都呈现典型的平台型生态 ， 都是时代的产物 ， 只是其出身极大程度上决定了其宿命 。

阿里 、 京东和拼多多 ： 阿里是对传统商业模式发起变革的灵魂企业 ， 利用PC互联网的崛起打破了传统的买卖方式 ， 将无数在线下的交易移到互联网上来 ， 有许多人说实体被打击 ， 那是因为那些实体本就该经历的 ， 或者说跟不上时代的趋势 。

而后起之秀的京东和拼多多则在阿里的基础上深化服务 ， 京东借鉴亚马逊的经验从基础设施 （ 物流 ） 入手以及正品形象切入电商平台生态 ； 拼多多则以 “ 性价比 ” 揽罗大量中小企业抢占市场份额 。

而腾讯呢 ？ 从来没有谁能够撼动社交生态 ， 从来没有 ， 从来没有谁能 。 近两年 ， 随着抖音的快速崛起 ， 在许多场合下 （ 主要讨论互联网平台 、 腾讯 ） ， 很多人说抖音比腾讯要强得多 ， 对我而言 ， 那都是无稽之谈 。 我是重度 “ 消费类 ” 研究者 ， 从选择与否上消费品无非就是分成 ： 可选消费和刚需 。

恰恰在于 ， 腾讯 （ 的社交平台 ） 是刚需品 ； 而不论阿里 、 京东 、 拼多多 ， 还是快手 、 抖音等都是可选消费品 。 巴菲特对企业护城河的一个思考角度是 ： 如果同行携巨资进入 ， 是否能抢夺其份额 ？ 从滴滴大战Uber到哈罗 、 T3 、 曹操... （ 此处省略N家打车公司 ） ， 到京东 、 拼多多的 “ 百亿补贴 ” ， 这不都是很明显的护城河不足以抵抗巨资入侵吗 ？

互联网生态最有趣的也是最恐怖的一点是：后来容易居上。

曾鸣在 《 智能商业 》 中阐述的C2B模式以及一些远见 （ 设想 ） ， 我是十分钦佩和赞同的 ， 尤其是 “ 平台生态 、 商业的未来是以服务为核心 ” 等观点 。 再次感叹 ： 阿里其实本可以更强大的 。

在当前让我去评价阿里 、 京东和拼多多各自的电商生态 ， 我认为大概率拼多多是胜利者 （ 不代表满载而归 ） 。 从服务的深度去看 ， 拼多多已经呈现出能够后来居上的趋势了 。 这三家电商平台是可选的 ， 可选的背后逻辑就是比较 ， 在人性的博弈中 “ 性价比 ” 更重要 ， 毕竟金字塔格局是亘久不变的 。

或许说是因为近几年经济环境压力大造就了拼多多 ， 这是偶然性 ； 但随着其生态的完善 ， 在 “ 硬件 ” 上去做到京东的效率和正品是容易的 （ 正品这块来个 “ 认证 ” 或者 “ 假一赔十 ” 就消除了绝大部分了 ） ， 然后去挑战老大哥也是很可能的 。 而阿里和京东想要 “ 降维 ” 去抵御拼多多 ， 却很难 ， 最难的在于 “ 流量的心 ” 在拼多多那 。 但无论如何 ， 只要争夺 ， 有利的都是消费者 ， 这是可选消费在竞争中的必然之处 。

再看抖音 ， 同样是可选 。 之前所谓的 “ 南斗北快 ” 早不复存在了 ， 而随着腾讯加强视频号的运营 ， 抖音的压力日渐增大 。 最大的感受来自于我母亲 ， 之前她基本都是在抖音上刷 ， 慢慢的我发现她的抖音几乎都不怎么用了 ， 转向了视频号 。 人性本惰 ， 如果能够在一款APP上就完成的事情绝不愿意用两款 。

既然抖音能碾压快手 ， 视频号又为什么不能挤压抖音 ？ 更何况背后是本鹅 。 还是那句话 ， 如果腾讯拿出1000亿来引入头部网红 、 激励创作和使用奖励 ， 效果绝对要比其他任何企业拿出1000亿来让人们弃用微信要强 ， 甚至后者的1000亿会被白白薅羊毛 。

从抖音的发展路径也可以明白 ， 无论如何它是不可能去挑战腾讯在社交生态的地位的 （ 也挑战不了 ） ， 在国内流量见顶的时候一方面开启TITOK吸引海外用户 ， 另一方面则进入电商生态 （ 阿里等 ） 和本地生活服务 （ 美团等 ） 。

在我的能力圈内 ， 腾讯的终结者只有腾讯自己 。 以生态而言 ， 腾讯把这个聚宝盆 （ 流量平台 ） 给服务好 ， 以赋能者的地位叠加投资 （ 京东 、 美团都是 ） ， 不仅把C端给服务好了 ， 还创造了无数的小b端 ， 在网络协同效应之下 ， 开花结果只是时间的问题 ， 开多美的花结多大的果让时间去验证 。

腾讯连接了你我 ， 微信开启界面我的解读是 ： 他/她要实时连接全球。（作者：股市烟火）