美国43州货币独立，耶伦：将优先向中国还款，3060吨黄金运抵中国

2月19日，就在美国国会众议院议员正在进入为期两周的休息日之际，立法者对于超过1.7 万亿美元联邦支出协议的附加条款内容料很难在2月底之前达成协议，这就意味着，3月1日美国联邦多个机构将陷入关门停摆危机。

而如果在3月第一周相关支出条款依然僵持，3月8日联邦另一些机构还将迎来第二波停摆。美国媒体称，美国政府资金争夺战即将再次爆发。并且未来10个月还将不定期上演，预计11月将达到美国债务赤字争端僵局的顶峰。

截至2月19日，联邦未偿还债务总额已高达34.3万亿美元，高于1981 年的9900亿美元、2000 年的5.67万亿美元、2010年的13.56万亿美元和2020 年的26.95万亿美元。

在占美国GDP123%的情况下，目前联邦债务与二战结束时的债务水平相当。34万亿美元拼写出来就是数字34，后面跟着12个零（$34,000,000,000,000），这看起来接近天文数字。

然而美国金融分析机构SCHIFFGOLD2月18日援引米塞斯研究所报告称，人们仅仅只是看到了表象的34万亿美元债务，实际上美国的债务大山远不止这些。这些官方债务数字甚至不包括最大的联邦福利计划、社会保障和医疗保险、医疗补助以及其他几个占联邦支出约三分之二的项目固有的巨额无准备金负债。

报告称，由于未来75年，需要被支付多项福利及保障的美国受益人已经出生，并且将在符合资格时领取他们的福利。这些巨额支出的无准备金负债约为212万亿美元。这一数字发人深省，美国要想偿还全部债务的前景几乎是不可能。这也成为国会众议院不断试图清除一些不必要支出，降低负债，防止美国出现严峻金融困境的原因之一。

分析认为，美国的社会保障和医疗保险这两个计划的结构是为了让未来的人们能够缴纳足够的工资税，以便随着人口老龄化而支付未来的福利。但这两个计划的受托人预计，如果国会不进行改革，信托基金目前没有足够的资源来充分支付下一个十年中期的相关福利。截至 2月19日，美国国会预算办公室（CBO）已多次发布报告预测，由于偿债成本激增，美国公共领域中，医疗保险、医院保险和社会保障基金预计也会在大约10年内耗尽。

应该说，美国债务危机的警钟已经提前被敲响，然而无论是联邦还是美国民众，似乎长期沉溺于美元储备货币光环之下，失去了偿还债务的动机。一些边缘经济学家认为，美国拥有美元通用货币的铸币权，因此自己主权货币的主权国家无限制地支出和借贷，仅靠印钞就能够实现。然而如果全球越来越多的国家不再支持美元，美国债务经济模式就难以维系。

同时，仅34万亿美元联邦负债这一项，美国平均每位男性、女性和儿童的一次性人均就要为此背负101,945美元额外负债，每个纳税人更是为此背负265,178美元额外债务。

这两个数字无疑超过了大多数美国人拥有的平均储蓄账户。这就导致美国多个州的民众们为此怨声载道，一项针对全美50个州不同职业和年龄段的3000人调查显示，超75%的受访者认为，解决并控制债务支出，是联邦的当务之急。特别是在美联储依然有足够的理由，维持高利率预期增大的情况下，无论是联邦还是美国民众，都正在无力应对高昂的债务利息成本。

截至2月19日，自2022年以来持续居高不下的利率水平，特别是基准利率已经连续数月保持在5.25%-5.5%水平下，使美国国债收益率大部分时间处于上升模型，已经导致联邦每年支付超1万亿美元的的额外利息成本，这超过美国的国防成本，成为预算中最大的政府支出之一。而包括中国，日本，英国等海外债主都因为持有大量美国国债，至少在未来30年内都要源源不断地收回各长短期到期美国国债的利息。

雪上加霜的是，根据美国劳工统计局的数据，美国1月多项通胀指标显著上升，这使得美联储有充分理由在更长时间内维持较高利率。包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员近期反复释放偏中性的货币信号，认为美联储不太可能在一季度降息。

洛克菲勒全球家族办公室首席投资官吉米·张（Jimmy Chang）表示，在当前形势下，美联储很难降息。即使美国的商业房地产的痛苦，甚至纽约社区银行等区域性银行陷入困境，也不能保证政策放松。芝商所的美联储观察工具2月19日预测，美联储3月降息的几率已降至仅存的10%。

而美联储之所以进退两难，根本原因在于此前过度印钞，推动了美国国债货币化带来的恶果。例如，2020-2021年所有流通中的美元（“M2货币供应量”）增长率飙升了27%，创下历史纪录。这是美国历史上货币供应量最大的增幅。比2007-2008 年金融危机的10%，甚至是二战时的18%，以及当年罗斯福对抗大萧条的刺激措施10%都要高得多。这就直接推动了2022年美国一度出现9.1%的高通胀。这对美国的中产家庭生活带来了沉重的打击。

对此，美国财长耶伦2月16日这周回应称，“联邦已经认识到美国中产家庭正在面临高企的账单，当务之急是需要尽快解决支出成本。”“34万亿美元债务听起来是一个可怕的失控的数字。”然而，根据美联储很难快速步入降息通道来看，无论美国中产家庭还是美国联邦都无法解决偿债成本激增的难题。

与此同时，作为美国国债的总发行人，耶伦自去年以来，多次警告，如果不能借新还旧，美国就会陷入空前的经济和金融灾难，而5.25%-5.5%的利率水平若持续过长时间，最终会使这个国家因债务成本陷入破产危机。这进一步表明，美国正在为多年以来，对债务和印钞的依赖而付出代价。

对此，美联储国际金融部前主任史蒂文·卡明和美国财政部前经济学家马克·索贝尔2月18日指出，美元主导地位的最大威胁是美国经济本身。特别是今年联邦债务余额首次达到34万亿美元，使美国金融状况存在“严重恶化”的风险，美国债务大山濒临雪崩。

根据国际货币基金组织报告，目前美元约占全部总储备的59%，这比上世纪70年代，美元与黄金突然脱钩以来，一度高达85%的峰值，美元已累计净下跌了26%的全球储备份额。

这两位顶级经济学家在谈到美元可能被废黜时表示，“鉴于美国两极分化、美国国会功能失调，以及各派对遏制不断扩大的美国预算赤字不感兴趣，这几乎是不可想象的。”“如果通胀持续上升、私人投资被挤出、金融波动加剧以及美国经济活力减弱，那么美元主导地位的丧失将是不可避免的。”

这就解释了，去年8月，惠誉将美国债务评级从AAA下调至AA+。而到了11月，穆迪将美国债务前景从“稳定”下调至“负面”。宾夕法尼亚大学沃顿商学院发布的最新预算模型显示，如果美国债务继续按照目前的路径发展，将在大约20年内变得不可持续并引发违约。而这一过程中，美国的隐性违约将包括产生严重通货膨胀的债务货币化。

对此，米塞斯研究所2月18日进一步警告称，在目前活着的美国人的有生之年，没有可行的方法来偿还当前的联邦债务，唯一可能的补救办法就是开始削减联邦支出，以避免承担债务。但是，这几乎是天方夜谭。BWC中文网国际财经团队分析认为，一旦美国高通胀卷土重来时，就会侵蚀债务的名义金额，从而损害债主们的利益。这似乎也是美国经济乐见的。

因此，正如美国财政部自2020年以来，多次暗示，未来可能发行50-100年期的美国国债，而高盛分析师更是建议，可以发行1000年期的债券。这种难以想象的未来超级债券，意味着，如果美联储启动零利率或负利率，特别是美国一旦发生恶性通胀时，中国，日本，英国等全球多国债主，甚至美国多个州的投资人都要为持有美债，而反过来向美国贴息付款。

也正是在美国这样的债务金融，以及种种撕裂现象加剧的背景之下，在美国国内，越来越多的州正在走上废除美联储的货币独立之路。自2月以来，截至19日，俄克拉荷马州，威斯康星州，爱荷华州，堪萨斯州，密西西比州，亚利桑那州，田纳西州，犹他州至少8个州提出了与货币独立有关的多项法案。

例如，最新进展是，犹他州众议院2月16日通过了一项HB348法案，授权州建立自己的黄金和白银储备库，迈出了破坏美联储货币垄断的关键一步。

而田纳西州的众议员巴德·赫尔西 (Bud Hulsey) 提出了HB2804法案，参议员弗兰克·尼斯利 (Frank Nicely) 和兰迪·麦克纳利 (Randy McNally) 提出了SB2737 法案，将使黄金和白银成为该州法定货币。并被视为支付债务和税收的交换媒介。

这也是继得克萨斯州，佛罗里达州，密苏里州，新泽西州，夏威夷州等美国多个州已经纷纷用到宣布将黄金和白银视为法定货币；建立独立的州金银储备库；企业可以用黄金白银支付工资等一种或多种方法，实现货币可独立后，2月仅用了半个月，就有至少8个州跟随货币独立的景象。而截至2月19日，全美已经有43个州都通过取消金银条的销售税，完成了对金银作为货币属性的重新定义。

经济学家马哈雷称，废除黄金和白银税也是废除美联储的必由之路，这相当于将金银作为货币而不是商品，仅从这一种方法来看，全美至少43个州正在实现可以用黄金白银替代美元的货币独立功能。这在华尔街资深预言家彼得.希夫看来，虽然美元不会一夜之间被取代，但培育一个与黄金支持的稳健货币的竞争环境是全美所有50个州的最佳选择。

前美国国会议员罗恩·保罗，金本位的坚定捍卫者国会议员亚历克斯.穆尼2月18日纷纷再次回应认为，金银作为天然货币，美国财政部和美联储都无权征收金银的销售税，相反的是，自从1971年美元与黄金脱钩以来的半个多世纪，那些距离美元印钞机最近的银行家们毫无节制滥用美元地位，一直在制造美元和美国债务骗局。

而当美国多个州都在上演间接废除美联储，用金银替代美元，上演货币独立时，就不难理解，世界多国不断加速从美联储等海外金库遣返黄金。景顺去年三季度研报显示，全球68%的央行受访者表示本国黄金储备应放在自己的金库。

而截至今年1月，多国央行寄存在纽约金库的黄金已降至约6,000吨。相比于上世纪70年代，美国废除布雷顿森林体系金本位之后，一度高达12000吨峰值，约6000吨黄金已经被多国寄存者运出美国。同时，世界黄金协会报告显示，2023年全球央行净购买 1,037吨黄金，与2022年1082吨的创纪录水平接近持平。

值得一提的是，自2022年11月以来，中国已连续15个月共增持约297吨黄金储备，使黄金储备总量达到2,245吨，连续发出黄金信号。

而事情的另一个新变化是，世界黄金协会2月14日最新报告显示，2023年12月中国黄金净进口量为85吨，2023年全年净进口黄金1,420吨，这比2022年进口1,343 吨黄金，增加77吨。过去两年的黄金进口总量，再加上黄金储备增加的297吨，相当于自2022年以来，目前已知的，高达3060吨黄金已经分批从瑞士，美国，英国等海外市场运抵中国。

值得一提的是，美国财政部的最新数据显示，作为美债第二大持有国，中国去年11月和12月连续两个月共增持467亿美元的美国国债。2023年全年，仅在3月，11月，12月增持了美债，而这3个月份都是美联储当时降息预期增大，美债反弹期间全球买家们普遍的市场操作。

不过，作为曾经持仓规模高于日本的美债最大持有国，中国在2013年曾一度持有美债达约1.32万亿美元峰值，目前持仓的8163亿美元，依然是历史较低水平，相当于10年间，中国已累计净抛售了高达约5037亿美元，比例为38%的美国国债。

美国国会众议院金融服务委员会自去年以来，持续担心中国存在清仓美债并全部置换成黄金的可能性。在听证会上曾通知美国财长耶伦，尽管中国在个别月份有所增持美债，但需要为中国可能抛售超8000亿美元，甚至接近清仓做准备。因为中国是全球最大的商品进出口国，任何大手笔清算美债的动作，都将引发美元贸易格局的巨大变化。因此，即使资金不足，也需要考虑动用美国国库中8133.5吨黄金储备，优先向中国还债。

对此，耶伦回应称，“不承诺向任何一个国家优先还款，因为美国需要面向所有债主偿还债务，不会发生任何违约。”“但是如果优先考虑这一点，中国将比他们优先被付款还债。”“他们指的是获得美国社会保障的老年人和退伍军人。”

换句话说，耶伦发出一个关键信号是，美国财政部不敢面向包括中国在内的世界多国货币当局违约，并且需要按时兑现本金和全部利息，但似乎可能会对美国国内多州买家违约。（完）