中国以迅雷不及掩耳之势净抛美债,或再抛7000亿,继续占领美国土地

2月17日，美国劳工部的最新报告显示，美国1月份生产者价格指数（PPI）涨幅超出预期，为5个月来最大增幅。引发金融市场担忧美国通胀在经历数月降温后正在加速回升。

其中，最终需求生产者价格指数上涨 0.3%，这是自 2023年8月以来的最大涨幅。受医院门诊护理增长 2.2% 的推动，服务增长 0.6%，这是自 2023 年7月以来的最大增幅。在截至1月份的12个月中，PPI继12 月份上涨1.0%后，再度上涨 0.9%。

数据还显示，1月份美国的进口商品价格飙升。同时，剔除食品、能源和贸易服务成分的狭义生产者价格指数 (PPI) 1 月份上涨 0.6%。这是继12 月份上涨 0.2%后一年来的最大涨幅。核心PPI 同比上涨 2.6%，与12月份涨幅持平。

上述报告是在1月份消费者价格指数(CPI)上涨超出预期之后发布的，根据CPI和最新PPI数据，经济学家预计本月晚些时候出炉的1月份剔除食品和能源的美国个人消费支出（PCE）价格指数存在向上0.5%的风险。预计截至1月份的12个月中，核心通胀将增长 2.9%，与12月份的涨幅持平。而PCE是美联储衡量是否接近2%通胀目标的重要指标。

纽约FWDBONDS首席经济学家克里斯托弗·鲁普基(Christopher Rupkey)表示，“美联储在对抗通胀的斗争中没有失败，但他们也没有获胜。” 花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克表示：“这种上行压力可能会持续下去。”而上述1月份美国多项通胀数据令人失望，这导致金融市场虽然预计美联储今年将首次降息，但6月降息的可能性正在减小。

受此影响，华尔街股市本周最后一个交易日走低。美元兑一篮子货币保持稳定。美国国债价格下跌，美债抛售潮进一步加剧。自2022年3月以来，美联储已将政策利率上调525个基点至目前的5.25%-5.50%。而就在一系列通胀指标跳高的情况下，根据房地美 (Freddie Mac) 的报告，截至2月16日这周，美国30年期固定抵押贷款平均利率为 6.77%，高于前一周的6.64%。

房地美首席经济学家萨姆·哈特表示，“利率可能会在更长时间内保持较高水平，这可能会减缓美国春季购房季的力度。到目前为止，超过一半的州2024年购房抵押贷款申请量比一年前有所下降。”

在经历了过去两年11次加息后，痛苦的高利率使美国的房地产市场几近冻结，销量跌至28年来的最低水平。特别是2023年10月，美国的抵押贷款利率曾一度达到7.79%，创23年来新高，虽然目前6.77%的抵押贷款利率有所下降，但依然停留在几十年来的高位，苦苦挣扎的美国购房者，特别是美国的中产家庭正在无力应对美国最艰难的市场行情。

对此，美国财长耶伦2月13日在访问匹兹堡，公开回应这一问题时称，“联邦认识到美国的中产家庭仍然面临巨额账单。解决某些商品的成本问题是当务之急。”但是，通过最新的一系列通胀指标，可以看出，耶伦的帮助美国中产家庭应对债务负担的努力或正在落空。

截至2月17日，包括美联储主席鲍威尔，以及亚特兰大联储主席博斯蒂克，里士满联储主席巴尔金，旧金山联储主席戴利等多位美联储票委纷纷表态认为，对降息持谨慎态度，应根据数据采取行动，发出偏鹰派货币信号。显然，这是负债累累的美国债务经济模式不愿意面对的货币策略。实际上，不仅前面提及的美国中产家庭因利率高企而面临偿债困境，从美国联邦到美国农民几乎无一幸免地受到高利率的波及，而损失惨重。

根据美国国会预算办公室（CBO）2月16日最新预测，美国经济正在陷入万亿美元难题之中，由于美国国债收益率上升，叠加联邦不断借新还旧，已经导致联邦需要增加1.1 万亿美元的的额外利息成本，这将超过美国的国防成本，成为预算中最大的政府支出之一。

雪上加霜的是，由于撕裂现象加剧，美国政府资金争夺战也即将再次爆发。有美媒2月15日消息显示，美国国会顶级立法者如果不能在接下来不到两周内达成超过1.7 万亿美元联邦支出协议的附加条款内容，联邦多个机构会在3月1日和3月8日陷入关门停摆危机。而这一困境预计将在未来10个月不定期在美国上演，并在11月份进入僵持高峰。

而截至2月17日，联邦债务总额已经高达34.24万亿美元，为美国GDP的123%。这张每秒钟都在增加的美国国债时钟，也正在随着利率高企和美国经济撕裂加剧，而压力倍增。对此，美国国债的发行方美国财长耶伦自去年以来，已多次公开警告称，按照目前的利率水平，会使这个国家陷入破产。特别是如果不能继续面向全球发债，美国就会上演历史上的首次违约，以及前所未有的经济和金融灾难。

此外，耶伦一周前还进一步表示，“34万亿美元债务是一个失控的可怕的数字，非常令人担忧。”不过，值得注意的是，抵押贷款利率往往跟踪10年期美国国债的收益率，而美国国债的收益率变化取决于对美联储行动的预期、美联储的实际行动以及投资者的反应，尤其是与通胀相关的反应。这就意味着，美国经济此时正在陷入美国民众偿债成本激增；美联储货币举措进退两难；美国财政部发债进退两难；以及联邦撕裂进退两难的多重困局之中。

雪上加霜的是，伴随美联储的QT在2月份似乎停滞不前，随着逆回购流动性提取加速，

上周美国的银行存款总额（经季节性调整）下降了570亿美元，这是自去年10月份以来的最大单周跌幅。

尽管纽约社区银行等区域性银行的股价本周再次从低点反弹， 但正如下面的红线所示，自去年3月硅谷银行倒闭，诱发美国银行业危机以来，美联储为期一年的BTFP救助工具即将结束的情况下，美国的银行业危机依然非常严重...

而相比于去年3月小银行存款突然挤兑3000亿美元来看，上周美国的银行存款流失650亿美元，贷款量萎缩，就再次敲响了美国银行业危机的警钟。同样，这对于美国多个需要低利率信贷环境的行业来说，正在陷入资金支持不足的另一个困境。这在美国的农业领域已经尤为明显。

比如，2月15日有消息显示，由于借贷成本高企和农作物价格下跌，美国农民对购买大件设备犹豫不决，损害农业设备需求，全球最大的农业设备制造商迪尔（Deere & Co）下调 2024年利润预期。

不仅于此，根据美国农业部2月7日发布的最新报告预测，随着农作物价格下滑以及美国在农产品出口主导地位的削弱，美国农民将迎来又一年的财务困境。

预计美国2024年农场净收入（一种广泛的利润衡量标准）将暴跌 398 亿美元，即 25.5%， 至 1,161 亿美元。美国农民将面临自2006 年以来最大的收入下降以及连续多年的财务痛苦。报告进一步称，2024年美国农场净收入将比20年平均水平 （2003-2022年）1182亿美元低1.7%，比2022年通胀调整后的历史新高暴跌40.9%。

然而，由于联邦债台高筑，预算支出纷争不断，关于美国的农业补贴细则也没有达成条款，甚至美国农业部或也将在3月关门的情形之下，美国联邦几乎拿不出额外的资金来补贴美国农民。

要知道，联邦曾在2017-2020年期间的四年，向美国农民各种援助的直接付款总额为1090 亿美元，2021-2023这三年间，也向美国农民支付了570亿美元的补贴款项。这一系列的支出是为了弥补因包括美国曾单方面掀起的经贸冲突，以及全球供应链受阻等因素导致的美国农场破产倒闭潮。

根据美国农业联合会报告，自2010年至2022年，全美累计破产农场数量已达到约6095家。特别是2017-2020年的4年间，美国农场破产数量位列前四。不过，上述农业补贴的支出都是建立在巨额负债基础上。一旦美国同时陷入银行业危机，美联储货币政策，美国财政部发债，以及撕裂等多重困境诱发蝴蝶效应时，美国农民将损失惨重。

专栏作家Karen Braun表示，美国农民其实在2019年前后，低估了全球最大客户和大买家开拓新供应商的能力。北达科他州的小麦农场主Monte Peterson在接受BWC中文网记者采访时称，我们对任何可能达成的合作和业务都心怀感激，美国农民们都正在对更多大客户望眼欲穿。然而也正是在这一关键时刻，美国农民再度迎来另一个坏消息。

2月17日，根据芝加哥联储最新报告，尽管信贷条件收紧，但美国农田价值依然创历史新高。包括爱荷华州全部地区以及伊利诺伊州、印第安纳州、密歇根州和威斯康星州等多州的的农田价值与上一年相比增长了6%。

而美联储经济学家 David Oppedahl 和 Elizabeth Kepner 在报告中称，2023 年最后一个季度，调查受访者所在银行可用于放贷的资金连续第三次少于去年同期。爱荷华州一位银行家警告称，尤其是在美国的银行业和债务危机，以及因撕裂诱发经贸前景并不明朗的背景下，美国农民将面临艰难时刻。而在这一过程中，美国越来越多的农场也在被更多有实力的大买家们买走。

例如，亿万富翁实业家史蒂文·拉尔斯 (Steven Rales) 去年在美国银行业危机期间，以高达 7100万美元的价格购买了杰克逊霍尔附近 5,000 英亩的农场，以对冲美联储高利率周期下，美国潜在的金融，银行及债务危机。

再比如，一群硅谷亿万富翁去年斥资8亿美元在加利福尼亚州索拉诺县特拉维斯空军基地周围购买了大约两个旧金山大小的，55,000英亩的土地来建造新城市。

更加值得一提的是，根据美国金融分析机构零对冲1月的消息，参众两院自2023年以来，正在寻求立法，旨在阻止中国买家购买美国农田，呼吁美国严厉打击向中国和其他国家买家出售农田的行为。彭博社称，美国“正在看到越来越多的最肥沃的土地被中国和其他国家夺走并占领”。

美国农业部数据显示，外国投资者拥有 3760万英亩的美国农业用地，占所有私人农业用地的2.9%，占美国全部土地的1.7%，据悉，这其中相当一部分土地被中国买家占据。

不过，美联社去年10月的一则消息表明，阿肯色州下令，一家中国机构买家放弃160英亩的美国农业土地，这是在全美范围内限制外资农业用地的新法律出台后的首次行动。有分析师称，美国或已经开始没收了部分中国买家在美国的土地资产。

此外，在美国经济撕裂现象加剧过程中，知名的黑莉女士也多次表示，如果有机会，将收回中国买家此前在美购买的土地...

不过，美国金融分析机构零对冲分析称，可以肯定的是，这些所谓没收措施在数年内都不会实施，同时还将允许中国买家们继续抢夺占领美国肥沃的土地和农田。

而按亿万富翁吉姆.罗杰斯等多方观点，美国债务经济模式的主动权掌握在全球为数不多的主要大买家手中。中国作为美国国债的第二大持有国，让持续陷入债务黑洞，高度依赖借钱的美国经济，在可能没收中国买家占领的美国土地农田时，心存顾虑。

根据美国财政部的历史报告显示，目前中国的美债持仓为8163亿美元，虽然在2023年的3月，11月，12月在美债价格反弹期间有所增持美债，但自2021年12月至2023年12月的25个月间，中国21个月都保持抛售美债状态。

并且目前的持仓规模依然处于历史低点，比2013年持有美债一度高达约1.32万亿美元峰值，已累计净抛售了规模高达约5037亿美元的美国国债，累计净抛售比例高达38%。

这一累计净抛售规模仅次于美债第三大持有国英国持有的美债总量，经济学家丹尼尔.拉卡尔称，中国正在以多年来最快的，迅雷不及掩耳之势净抛售美国国债。从长周期来看，中国已成为美国国债最大国际净卖家。

按照全球最大对冲基金桥水创始人达利欧，国际黄金分析第一人麦克劳德等多方分析，随着世界经贸和货币格局的变化，中国持有美债规模或将降至仅约为千亿美元的量级。这就意味着，或还将累计再净抛售高达约7000亿美元的美国国债。（完）