百年华尔街总有一些人脱颖而出，他们以一己之力挑战权威，改变着华尔街，也改变着这个世界的规则。今天这位投资大神的故事，对于指导投资，理解人性和人生选择，非常有借鉴意义。

故事开始前，我大家一个问题，你们觉得赌场的庄家可以被战胜吗？

请将你的答案打在评论区

这一期的内容比较硬核，涉及到投资的一些专业知识，我尽可能讲的浅显易懂。

很多人无法改变自己的命运，总是抱怨社会的不公，总觉得自己被各种规则卡住了脖子。然而你真的为自己拼过命吗？你或许想过，但并没有行动过。

今天出场的这位大神，是个行动派。他平日里是麻省理工的数学教授，但他凭一己之力，成为横扫拉斯维加斯各大赌场的赌神，也是量化投资的教父级人物，改变了证券投资业的格局。他运营了一个对冲基金，获得的投资收益堪比股神巴菲特，而且19年的职业生涯中没有一年是亏损的，这点巴菲特都没做到。他就是战胜一切市场的人---爱德华·索普

索普家境贫寒，但他行动力很强，而且聪明过人，为了能上大学，通过几个月时间自学，就得了全国物理竞赛第一名，拿下了大学奖学金。他读完物理学的本科和硕士，又继续攻读物理学博士。因为写论文要用到很多数学知识，索普在自学数学的时候突然迷上了，转而拿下了数学博士，索普一路火花带闪电的成为了麻省理工的数学教授。

大学教学之余，索普热衷于研究实际的数学问题，尤其是跟概率相关的赌博问题。索普对纯理论兴趣不大。他不是为了思考而思考，而是为了下注而思考。

“不可能战胜赌场”，这句话其实绝大多数时候是对的。黑赌场就不用说了，进去你就是待宰羔羊。就说拉斯维加斯正规持牌赌场，它就是个明牌的概率游戏。

索普是个喜欢独立思考的人，并且是个执行力极强的行动派。别人都说不可能战胜赌场， 众多著名的数学家也证明过，因为从概率来说，赌场长期是稳赢的。所有赌局的概率设计，赌场一方获胜的概率要略大于50%，比玩家高几个百分点。只要你一直玩，赌场就能最终把你的钱赚走。索普偏不信。他总能发现理论与现实之间的差别，并在这里面找到行动机会

很快索普发现了21点游戏有漏洞。并且通过理论做了严格的证明，在有的情况下，玩家的胜率能比庄家高出5%。他带着1万美金去拉斯维加斯，践自己的理论，仅仅用了30个小时，就自己的赌金就翻了一倍。

索普是怎么战胜赌场庄家的呢？

这里科普一下21点的游戏规则：一副牌去掉大小王，剩下52张，2到9分别按面值记点，J、Q、K都算10点，A（这张牌不知道你们那里叫什么，可以在评论区交流一下，我们这都叫尖儿）根据情况既可以算成1点又可以算成11点。第一轮玩家和庄家都得到两张牌，然后玩家可以选择不再要牌还是继续要牌，庄家则有限制，如果两张牌加起来小于17点，则必须继续要牌。21点最大，超过21点则爆牌出局。庄家的优势是最后一个亮牌，如果他亮牌之前玩家已爆掉，则庄家赢。

跟赌场所有赌局一样，21点庄家有优势，但其优势在所有赌局中最小，精确计算得出的庄家优势是0.2%，也就是说其胜率略微超过5成，是50.2%。

但庄家的胜率不是一成不变的，会随着发牌改变。一副扑克陆续发牌，如果先出的都是小牌，那么在剩下的牌堆里大牌较多，而大牌多对庄家不利，因为17点以下他必须要牌，容易爆。这时胜率就倾向于玩家一方，剩下的大牌越多，玩家的胜率就越高。

所有21点算牌术，都是基于上面这个逻辑。但算牌有个问题，人脑不是电脑，庄家不可能让你在牌桌上长时间的思考。你的玩法再精妙，还得在赌桌上能用才行。

索普将这个问题进一步简化，并得出了一个简便易行的算牌方法，叫“高低法”。我简单给你介绍一下：低牌是2、3、4、5、6，算加1；中牌是7、8、9，算0；高牌是10、J、Q、K、A，算减1，总分加起来，结果越大，就表示前面出现过的小牌越多，剩下的牌对玩家越有利。

索普频繁的赢钱，引起了赌场的注意。赌场开始用各种方法刁难他，比如增加洗牌的频率，更换扑克牌，不卖大额筹码给他，甚至还派上了作弊的发牌手。尽管有这样那样的干扰，索普仍然能赢钱。最后赌场使出杀手锏，直接封杀。索普陆续登上了多家赌场的黑名单。

但赌场的噩梦才刚刚开始。索普随后写了一本书，揭秘自己的21点致胜策略，书名就叫《击败庄家》。有兴趣的可以看一下，这本书在1962年出版后，成为了21点算牌的圣经。成千上万的算牌玩家用索普的方法去拉斯维加斯，只玩21点，这动摇了赌场的根基。赌场大佬们开会，有人提出直接做掉索普。有次索普在赌场喝了一杯酒，结果中毒了；还有一次开车回家，在下坡路上，车速100，刹车失灵，差点就被带走了。

索普破解了21点后，他又盯上了轮盘赌。轮盘赌看似是一个纯概率游戏。轮盘赌的规则是18个格子归赌客，18个格子归赌场，另外再多给赌场一个格子，球落在谁的格子里谁赢。赌场有1/37的概率优势。只要玩得次数足够多，赌场总是赢的。拉斯维加斯赌场里绝大多数赌法都是如此。这是数学理论，无可争议。但球毕竟是要在轮盘上转动的，这是物理，物理与现实世界有关，而现实不完美，不完美索普觉得就有琢磨的空间：地面平不平整？轮轴顺不顺滑？初始速度对结果有没有影响？

他把一个数学概率的问题转化成预测球事实上会落在哪里的物理学问题。

索普拉上同事香农，香浓也是个大神，就是那位发明二进制的“信息论之父”，两位科学家合作研发了人类历史上第一台可穿戴电脑。这个电脑只有香烟盒大小，被嵌在鞋里，脚指头控制按键，电脑会计算出轮盘赌小球的轨迹，给出预测的结果。这个设备他们带到赌场去实战过，仅仅是能用，但是碍于当时的技术、设备不成熟，比较容易出故障，就收起来了。至今这个设备还陈列在麻省理工学院的计算机博物馆里。

当理论跟现实不一样的时候，对行动派来说，指责现实没意义，指责理论也没意义。有意义的是从两者不一样的地方看到机会，你就能赚钱。

多年以后，巴菲特问索普，如果你以职业21点牌手为生，能挣多少钱？索普说，一年挣30万美元没问题，就是担惊受怕。

下一个征程，击败金融市场

击败赌场之后，索普发现了一个更大的赌场----股市。这个话虽然不一定对，但投资和赌博确实有相通的地方。两者都基于数学和概率分析，都需要平衡风险和收益，都需要管理仓位，都需要高度的理性。既然在赌场这个博弈市场中可能通过数学获胜，那在华尔街这个世界上最大的博弈市场中，数学家还能取胜吗？

索普初次接触金融投资跟大多数散户一样，他主要是看报纸听专家选股票，也像很多散户一样，很快就亏掉了一半钱。索普大神成了韭菜，这个绝对忍不了，索普开始思考如何战胜市场？业绩优于市场与战胜市场不是一回事。业绩好可能只是因为运气好，只有找到有统计学意义的优势并能重复获利，才叫战胜市场

经济学界盛行一套理论，叫有效市场假说。这个理论认为，市场上投资者都是理性的，市场中的已知的信息，都已经充分反映在股价里了，你在任何时候观察到的金融资产的价格都是那个时刻所有信息的准确反映。投资者无法战胜市场平均收益。

但对于索普来说，“市场无法战胜”这种说法，同样需要自己来试一试。

索普跟巴菲特有过深谈，觉得自己与巴菲特完全不同，他不想去判断一门生意的价值。他更想发现同一家公司发所行的不同证券之间的错误定价，做对冲，去低买高卖，这样就能避免市场涨跌的影响。

这就是对冲策略。对冲策略在今天已经是一个非常重要的流派了。像桥水基金就是运用的这个策略，取得了非常好的业绩。那什么是对冲策略呢。举个例子，如果你要选股票，通用汽车和可口可乐两家公司，差异性很大，面对的风险也不同，这两者之间很难做对冲交易。但如果一个是可口可乐，另一个是百事可乐，两家公司面对的外部风险非常类似，你就只要判断在同等外部环境下，哪个公司更好，然后买入好的那个，卖空差的那个，就能对冲掉大部分外部风险。

而索普的策略把这种风险对冲做到了极致，根本不用选公司。他只要找同一个公司发行的不同证券产品。这两个产品高度趋同，同涨同跌，但是定价又有差价。这相当于同一个东西，换个名字，就卖出了两种价格。有了这两种产品，一边买入便宜的那个，另一边做空贵的那个。随着时间的变化，越来越多的人发现了这种定价错误，资金像水一样，会从高处流向低处。两者间的差价逐渐消失，投资者就可以收获利润。

索普用这种方法，对美国通讯巨头AT＆T的新旧两种股票进行了交易，大赚了一笔。当时，通信巨头AT&T公司将要分拆，成为一个“新的”AT&T公司和7个“子公司”，原股东会收到新的8家公司的股票。但市场不喜欢老公司、更追捧新公司，所以同等的旧股票价格比新股票要低。索普于是借了一大笔钱买了原AT&T公司500万股股票，同时做空相应数量的8家新公司股票。这是笔稳赚不赔的买卖，索普因此轻松赚到了160万美元。

索普管理的两支基金，从1969年成立，到1988年关闭，在19年里的总回报率分别为27倍和15倍，年化平均回报率分别为18.8%和15.1%。作为对比，同期标准普尔指数上涨了5倍，年均增长率为10.2%。他的收益是远远跑赢标普指数的。要知道，在这19年期间，分别发生两次次中东石油危机，还有历史上单日跌幅最惨重的1987年黑色星期一股灾，但是索普管理的基金从来没有一个季度发生过亏损。索普再次证明，自己可以击败市场。

后来，索普把自己的操盘有写了一本书《战胜市场》

他早在1967年就发现了期权定价方法，当然理性的他没有吭气，选择用这个方法闷声发大财。1973年，费什·布莱克（Fisher Black）给他寄来一篇论文，介绍他与搭档斯科尔斯发现的期权定价公式，并感谢索普《战胜市场》中介绍的对冲方法的启发。索普一看，这不跟我这几年实操的方法一样吗？

这个公式被命名为布莱克-斯科尔斯期权定价模型，斯科尔斯因此获得了1997年的诺贝尔经济学奖。布莱克因早逝没有等到这一天。

索普能够在赌场和股市所向披靡的秘诀，并非高高在上，阳春白雪，完全可以应用到我们日常的投资中去。

能坚持到这里的有福了，下面我要揭秘索普投资“九阴真经”里最核心的心法。

索普的秘诀就是风险管理。核心是运用凯利公式。

平时我们在做期货或者买足球彩票，会面临一个难题，到底压多少？投的太少，赚的太少，投的太多，随时爆仓。如何在获利最多和避免爆仓之间找到最优解呢？这时就需要科学的仓位管理。

凯利公式提供了每次最优投资比例的方法

下面讲一下凯莉公式，这个知识点有点硬核，但不是很难理解，如果你能耐心听完，对你的投资一定会有帮助。

假设有一笔投资，本金是1元，投资成功的概率是p，你将盈利b元，也就是总共能拿回1+b元。

投资失败的概率是（1-p），结果就是赔光了。

我们要想长期在这场投资中玩，既不能把本金亏光，又要持续盈利。每次应该投资多少呢？

凯利公式给出每次最优解的投资比例为

f=【pb-（1-p）】/b

下面我们举个例子

如果一次投资中，你发现一个好机会，胜率p=80%,盈利b=1，你这次最优的投资比例f=60%，如果你可投的总资产是1万元，那么你就投资6000元。千万不要看机会好，就梭哈。

凯莉公式指导我们，只有在胜率是100%的时候才能梭哈。

同时，当pb-（1-p）＜0时，你就要果断放弃投资。

韭菜之所以被割，就是因为投资主要靠感觉，而不是理性的运用数学工具，并且严格的执行下去。

你可以通过凯利公式的两条原则，提升决策的有效性：

第一，根据胜率和赔率下注，胜率越大、风险越小，赌注越大；

第二，除非有100%的胜率，别全部押上。

凯利公式有两大好处：在长期中能获得最高的复利增长率；永远不会输掉全部本金。有一个坏处：尽管数学保证长期最高复利增长率，但这个长期可以长到地老天荒，如果赌徒足够倒霉，可能穷其一生都等不到。所以，不要做赌徒，在赢率高的地方做投资。

如果你有足够耐心，有足够资金，了解胜率变化，并按凯利公式调整投资金额，你就能战胜市场。

从索普身上，我们可以看到，出身贫寒的普通人也可以改变自己的命运。前提你要成为一个行动派。如果你不知道怎么做，索普的经历已经给了我们最好的行动指南。总结一下

第一条，不要盲从常识，能与不能只有自己真试过才知道。

第二条，习惯性地将思考所得用于获利。

第三条，制定适合自己的可行计划，坚持直到达成目标。

第四条，始终保持理性，不是只在某个科学领域里保持理性，而是在与世界打交道的所有方面都保持理性。

第五条，你在做决策之前，一定基于证据，在没有找到足够的证据前，不要轻易下判断。

我知道这很难，但起码我们知道了该如何去做，祝你成为这样的行动派。

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