2024年最大的黑天鹅是什么？有人说是美股和美债流动性危机，也有人说是地缘冲突和战争的扩大化，但是法国巨头法兴银行表示，2024年的最大黑天鹅，可能是美国“科技泡沫”的破裂。#文章首发挑战赛#

2024年，美国的黑天鹅到底是什么？

那么今天，我们就来谈谈一直被我们忽视的，美国股市的“科技泡沫”。码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。

最大黑天鹅？美国科技泡沫或将破裂？

2023年的人类最伟大的进步，也许就是美国的“生成式AI”，它的出现被誉为人类最近几年最伟大的突破，也让人工智能进入了一个新的时代。

受此影响，美国科技股开始狂飙，为了不落后于时代发展，美国的科技巨头纷纷踏足这一领域。其中有英伟达，AMD和英特尔这些本身提供算力的一些公司。还有开发类似大语言模型的一些美股公司，比如微软，谷歌，亚马逊和MATA等传统巨头。

生成式人工智能，是今年最火的热词。

在这样的科技进步浪潮之下，美国科技股开始狂飙，就算是2022年开始的美联储加息浪潮，也没有办法熄灭美国投资者的热情。而从市值来看，科技股占美国股市的总市值已经超过三分之一。

不仅如此，还有更多的数据证明美国科技股是存在泡沫的。比如CNNmoney开发的恐惧和贪婪指数显示，美国科技股的相关指标已经处于高位，指标为79，也就是“极度贪婪”，这就意味着投资者出现了明显的“超买”现象，按照一般的经济学理论，美国股市应该出现回调。

美国科技股已经“季度贪婪”

此外，美国股市的多空平衡其实也正在接近高点，这意味着市场的做多力量差不多已经消耗殆尽，相当于“子弹”已经打光了，那么理论上的空头发力偷袭的概率，就会更加大。

所以很显然，目前的美国科技股是过热的，是有泡沫的，但是这个泡沫并没有破裂，因为每个人都对生成式AI充满了幻想，越来越多的资金，人力和公司都在投入这个领域。这是美国发起的，也是全球性跟随的，中国其实也不例外，出现了同样的情况。

不仅如此，一些科技巨头也似乎察觉到了危机，开始抛售股票。

比如英伟达高管在高位卖出1.8亿美元的股票进行套现，这是6年来的最大抛售金额；脸书母公司meta和扎克伯格最近陆续开始抛售股票，卖了差不多2亿美元，虽然这个金额相比他的资产并不多，但是这个抛售的举动其实就是一个信号。

扎克伯格抛售meta股票，套现1.85亿美元。

所以不管从数据，还是概率，以及指标来看，美国高科技股确实处于一个投资热潮，甚至是出现了极度贪婪的“科技泡沫”。

但是客观来说，泡沫无处不在，美国国债危机的泡沫也吹了几十年了，虽然它的危机越来越大，但是美国政府却把这个气球保护的好好的。至今仍然处于即将破裂的“薛定谔”状态。

所以在我看来，科技股泡沫可以说是2024年可能出现的危机之一，但是如果它要变成黑天鹅，必然少不了每一次危机都有的“催化剂”。

那么在我看来，美国股市的“流动性危机”，可能是诱导科技泡沫破裂的一个重要的“推手”。

美国恐出现金融流动性危机？美股还能撑多久？

为什么说“流动性危机”会成为诱发科技泡沫破裂的推手？主要从几个方面来判断。

第一，目前美联储的缩表依然在继续，美国面临不断抽血的威胁。

从去年到今年10月份，美联储已经缩表了1万亿美元，并且还将以每个月600亿美元左右的规模继续缩表，按照目前的判断，美联储的缩表行为将会持续到2025年，这意味着明年全年都在美联储的缩表周期以内。

美联储资产负债表庞大， 急需缩表。

而美联储的缩表，其实是比加息更为严重的抽血行为，因为任何一个国家的股市，其实都是依赖于资金推动的。美股也并不例外，所以美联储缩表越厉害，那么参与美股交易的已经就越少，那么美国股市的流动性就会越来越差。

当流动性低到一定程度，那么美国科技股的泡沫就会更加容易破裂，甚至于当大一点的抛盘出现，形成的螺旋效应就会击溃整个市场。

第二，美国市场上还有一个非常重要的资金就是逆回购基金。

所谓逆回购，其实就是短期吃利息的一部分热钱，过去由于美联储加息的影响，导致全球美元回流美国，这些全球的热钱盯上了美国国内的货币基金。

因为购买这些基金，可以很方便的按天来结算利息，从而规避可能的任何风险，并且几乎不会存在违约的可能。在美联储把利率抬高到5%以上的情况下，这种操作的利润非常大，所以很多日本的资产，欧洲的资产们还有其他国家的资金都来到美国吃利息。

高峰时刻，美国逆回购资金高达2万亿美元。

但是，围着日本即将加息，欧洲国家即将降息，这部分的资金也会有被消耗殆尽的时候。目前美国市场上的逆回购金额只有1.15万亿美元。

有人问，这些资金是如何被消耗的呢？这主要和美国政府有关系。因为美国政府多次透支财政，所以通常都会在没有钱的时候按照预算发行各种期限的国债，而逆回购资金则更加偏向于一些1年期，甚至期限更短的美国国债。

美国财政部发债，会吸取市场流动性。

总的来说，美国财政部发债越多，那么从市场上抽取的流动性就越大，再叠加美联储缩表的抽血效应，美国股市的流动性就会一步步的降低。而市场流动性越低，那么波动就会越大，美国科技泡沫就会有被刺穿的可能。

总结

从目前来看，今年引发全球科技企业关注的AI人工智能确实引发了美国股市的AI科技狂潮，但是我们也要看到,尽管拥有860亿美元的估值，但是openai这家生成式人工智能巨头的盈利却不到5万美元。

所以，尽管这些企业拿出了能够改变世界的产品，但是从盈利的角度来看，目前的生成式人工智能还需要一定的迭代，我们需要更加便宜先进的芯片，来提供更多的服务和先进，更快速的AI工具。

AI想要更加普及和先进，我们需要更多的算力。

而在人工智能企业盈利之前，相关的概念依然只是概念和泡沫。就像马斯克的特斯拉一样，以前马斯克总是说特斯拉是改变世界的产品，但是直到中国上海特斯拉工厂开始大规模提升其量产以后，特斯拉变得更加的质优价廉，最终才最终起死回生。

对于美国科技股来说，明年能不能扛过美联储缩表和美国财政部国债发行的巨大压力，是非常关键的。如果扛不住，那么2024年的黑天鹅就是美国科技股泡沫的破裂了，到时候的烂摊子，可就真的不好收拾了。

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