为什么A股跌跌不休？美股持续创新高？根本原因没几个人讲透过

要先澄清一点，这个标题并不代表个人观点，但它反映了近期许多A股投资者的共鸣。有些人可能真实持有这种看法，而另一些人可能是出于对A股今年表现不如意的不满情绪。毕竟，与全球众多资本市场相比，A股今年的表现确实相对较差，这一点无可否认。

A股又拖后腿了

股市投资者都明白，在市场整体下跌时，大家可以互相分享一些共鸣，有一个宣泄情绪的途径。但最令人感到糟糕的情况莫过于其他人的投资在大幅上涨，而自己的持仓却在下跌，甚至大幅下跌。这种时候，人们常常感到自责和困惑，几乎崩溃。

正如上图所显示，过去一年，全球几个主要资本市场的强劲表现，让绝大多数A股投资者都感到焦虑和不满。他们觉得自己的投资表现与其他市场相比，特别是全球资本市场普遍上涨的情况下，显得不尽如人意，甚至有些人感到自己在股市中的表现有点蠢笨。因此，"相信国运，买入纳指" 这句话成了许多人的座右铭。

A股将会上涨，美股将下跌，她依然热爱我……

在生活中有三个大的虚伪，她是诚实的。

现在，让我们来讨论为何今年A股表现如此不佳？

A股不如美股的深层原因

中短期走势的影响因素有千千万，但根本原因可能没有那么复杂，最根本的原因如先前提到的，是新能源领域的泡沫爆炸。A股市场主要以融资为主，但融资功能和分红功能之间存在严重不平衡，加上这些年市场规模大幅扩张，各种不良公司都纷纷进入市场筹集资金，政策方面也存在一定问题，导致A股未能很好地反映中国改革开放数十年来的经济成就，而呈现出牛短熊长的波动。

此外，还有一个极为重要的问题——中国A股市场缺乏世界级的超级企业来作为资本市场的支柱。这一点在中美两国市场之间的对比尤为明显。

通过以下数据，可以更清楚地看出这一点：

苹果：市值219675亿（人民币，下同）

微软：市值192703亿

谷歌：市值113509亿

亚马逊：市值98254亿

英伟达：市值84573亿

特斯拉：市值67023亿

Meta：市值57712亿

美股七大科技巨头市值合计833449亿，而A股沪深两市总市值刚好约83万亿 ！

美股的七大科技巨头市值合计已经超过了中国股市5000多只股票的市值。这些科技巨头遍布全球，很多都是各自领域的开创者，且业绩出色，对全球社会产生了深远的影响，因此它们成为了美股市场的支柱。

关键在于，美国拥有不仅限于这七大科技巨头，还包括一大批其他世界级别的科技公司，如沃尔玛、伯克希尔哈撒韦、联合健康、维萨、万事达、强生、礼来、辉瑞、诺和诺德、默沙东、宝洁、甲骨文、埃克森美孚、可口可乐、百事、麦当劳等美国巨头公司。

此外，还有来自其他国家和地区的顶尖公司在美股上市，比如台积电、丰田汽车、阿斯麦、壳牌等等。这显示了美国作为全球金融中心，吸引了众多杰出企业在其资本市场蓬勃发展。

与此相对，A股或者说中国市场在这一方面显然存在较大差距。

相较于美国，中国国内的全球级领军企业数量相对较少，缺乏像苹果、微软、英伟达等领先的科技巨头。尽管中国有许多世界500强企业，如国家电网、中国移动、中国石油等，但很多都是国有企业，主要经营业务在国内市场，必须兼顾国内民生需求，难以在市场中自由定价，这对盈利能力带来了很大限制。

中国更多地扮演着美国巨头的供应链伙伴角色，例如，苹果的成功养活了大量中国的供应链企业，特斯拉也催生了一批与其供应链相关的企业。同样，前两年市场热炒的CRO企业实际上也是为美国市场中的顶级医药和医疗企业服务的。由于A股市场缺乏全球领先的企业，因此其市值表现自然较难与美股相媲美。

中国正在崛起

当然，不必过于悲观，中国相对美国的差距虽然依然较大，但正在逐渐缩小。在许多领域，中国已经在慢慢迎头赶上美国。

举例来说，华为在通信技术领域发挥了重要作用，并在消费电子领域取得了竞争力，包括高端芯片和高端手机。如果没有美国的制裁，它本来有可能超越三星和苹果，成为全球高端手机市场的领袖。

比亚迪已经超越特斯拉，成为全球新能源汽车市场的新王。虽然在全球知名度和认可度方面不如特斯拉，但在技术上具有领先优势，加上中国在新能源汽车领域的竞争优势，比亚迪等国内新能源汽车企业积极开拓国际市场的趋势是不可避免的，前景也值得期待。

TikTok的全球成功也堪称奇迹。虽然中国的大众消费品在全球流行通常较为困难，TikTok却在短时间内火爆欧美市场。这部分归功于TikTok的本地化运营策略和技术领先优势。

原神的全球流行同样令人惊叹，而在传播中国文化方面，它表现更为出色。

另外，Shein的崛起虽然利用国内供应链优势，但在欧美的快速消费品市场击败了Zara等品牌，也是一大胜利。

随着中国全球影响力的不断扩大，中国文化在全球范围内被更多人接受，中国品牌打开全球市场的机会将更加容易。随着中国金融市场和资本市场的逐步开放，中国有望复制美国资本市场的成功经验，未来可能迎来属于自己的慢牛市。