人民币保卫战进入关键时刻！美国已设下惊天陷阱，我们如何反击？

人民币兑美元汇率，刚刚创下了15年以来新低。

9月8日，人民币兑美元汇率一度向上突破7.34——上一次我们的汇率在这一位置，还要回溯到2007年的12月份。

人民币兑美元汇率

虽然人民币过去也有过贬值时刻，例如2016年末、2019年末，当时我们的压力也很大。

但是，这一次的汇率保卫战，比以往都要不同。

为了做空人民币、乃至做空整个中国经济，这一次美国总统亲自下场，联手美财政部、美联储、美国媒体、华尔街资本，给我们设下了一个连环圈套。

接下来，就看我们钻不钻了。

一、 美国人向人民币“连开五枪”

美国人想要做空人民币的野心，可谓路人皆知。

近的来说，通过做空人民币资产，美国资本可以赚到利润。

远的来说，如果能像80年代做空拉美、90年代做空日本和东南亚一样做空中国。那美国就可以一劳永逸地打断中国的上升路径，让我们也陷入“失去的20年”。

所以就在8月10日，由美国总统拜登领头，美国人打响了“做空人民币”的第一枪。

在一次演讲时，拜登首先对中国经济发难，他说：

中国因经济问题和人口问题“陷入了困境”，并可能成为世界其他地区的“定时炸弹”。

经济问题从来都是一国内政问题，外国领导人不应该对他国经济发表评论，这是国际公认的准则。

然而这回，拜登却丝毫不掩饰“看空中国”的意图，以至于连美国媒体都评价道，这是迄今为止，美国最高领导人对中国最直接的批评。

评论他国经济，不符合国际外交原则

并且拜登还宣称：

中国GDP增速只有2%，中国的退休人口已经高于劳动人口，经济颓势尽显。

且不说他的GDP数字用的是错的，没准把美国自己的GDP增速看成了中国的。

就连我国60岁以上人口2.6亿人，劳动年龄人口8.9亿人的人口结构，也与拜登的想象天差地别。

但你说，拜登这是真糊涂么？

我觉得不见得。

因为就在拜登发言之后，美国各部门就像听到了发令枪响一样，“做空中国”的行动马力全开。

首先是美国财政部。

继去年设立“投资黑名单”、定点制裁中国高科技企业之后。8月9日，美财政部设立所谓投资审查机制，要求审查“所有”美国资本对中国高科技领域的投资。

这一波制裁范围明显扩大，相当于给那些还想在中国市场赚钱的美国资本，例如像桥水达里奥这种的长期看多中国的，都戴上了“紧箍咒”。

此后，美国媒体部门开出第二枪。

8月14日，日经新闻刊发了一篇新闻稿，名为《二季度外商对华投资暴跌87%，创下1998年以来最低值》。

相关报道

文章暗示中国营商环境不好，外资已经“用脚投票”选择出逃。

随后该报道被各大美国媒体广为转载，用于国际舆论造势，甚至还被部分国内自媒体引用。

然而，事实真的是这样么？

柏年费了一番功夫，找到了这篇报道的数据来源。

该报道引用中国外汇管理局统计的外汇收支项目中“金融账户”的一项数据，直接拿来当做“外商对华投资规模”的替代。

这个数据，因为包含了很多金融资金流动，实际并不准确。

例如在2021年，该项数据比商务部公布的更权威的“外商直接投资”数据，直接高出了1倍。在2015年的“杠杆牛”中，也是如此。

而在股市下跌的时候，这个数字又明显地比商务部数据低很多，反映出其中有很多金融资金扰动。

两种数据口径对比

但是不管实际情况怎么样，西方媒体反正就是把金融资本的流动，说成在中国开工厂的外国资本都跑了。

此外，他们也看不到今年一季度，我们的外商投资规模，刚刚追平历史最高记录。

当然，这都是外媒的老传统了。

等媒体舆论烘托完了，接下来该请出一位重磅选手。

3天后的8月17日，美联储发出一份会议纪要，震惊国际金融市场。

这份会议纪要写到，“美联储多数官员认为，通胀存在重大上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策。”

该鹰派言论公布后，全球资本市场风声鹤唳，美债利率随之上行。

到8月21日，10年期美债利率攀升至4.3%，达到08年金融危机以来的最高位置。

受美债利率走高影响，全球美元出现新一波回流潮，包括人民币在内的主要货币汇率纷纷承压。

到此为止，我们看到美国总统表过态，美国财政、货币两大部门已有行动，而美国媒体又把气氛烘托到位，最后就该华尔街资本动手了。

就在拜登发言的第二天，8月11日，A股北向资金净流出124亿，创下2023年新低。

截至柏年能看到的最新数据，在此后的19个交易日里，北向资金总计流出840亿元，外资流出速度前所未有地快。

期间，我们虽然推出了一揽子经济刺激计划，而以华为手机为代表的中国科技业界又取得重大突破，让民间为之振奋。

但是这些利好消息，却没能改变外资大幅流出的势头。证明这一波外资流出，背后是有组织、有计划的，并不是单纯的逐利因素在驱动。

而在有组织的攻击下，人民币汇率来到了7.34的历史关口。

接下来，我们该怎么办？

二、保汇率还是保房价？

历史上，每一次人民币贬值到历史关口时，民间都会涌现出一个经典讨论，那就是“保房价还是保汇率？”。

其中隐含的逻辑是：

如果要保房价，那我们就该降息；

如果要保汇率，那我们就该加息；

但是这一次我们会发现，在美国精心设计的陷阱之下，我们无论是保房价、还是保汇率，怎么做都不太对。

如果要保汇率、大幅度加息，那么就会加速房地产业衰退，并可能连带戳破地方债务问题，引发金融系统的黑天鹅事件。

但是如果保房价呢？也不行。

因为破除房地产业对中国经济的绑架，是“房住不炒”以来我们一直在干的事情。

要是再像2016年一样，选择“降息保房价”，刺激一波房价上涨，就会使得这些年来的房地产改革功亏一篑。

“房地产是经济夜壶”的理念一旦深入人心，就会对中国长期发展及其不利。

既然加息是错的、降息也是错的，我们该怎么办呢？

通过最近的动作，我们可以看到国家选择走第三条路——“降息但不刺激地产”。

降息之后，信贷成本下降，有利于经济复苏和改革。

但是这一轮，最关键的“新增”房贷利率却是不降的，代表我们不想刺激地产；

取而代之的是，我们选择降低“存量”房贷利率，减轻已购房家庭的还贷负担——这个政策的目的是刺激消费，反映出国家已经准备放弃掉房地产这根“经济拐杖”。

三、人民币的“四道防线”

而在汇率一侧，面对人民币短期内的贬值压力，国家自然是用庞大的外汇储备暂时顶住。

8月17日，就在外资对人民币的第一轮攻击开始之后，央行发布的《货币政策报告》里明确表态：

“人民币汇率不会单边走贬……过去几年，人民币对美元汇率三次破 7，又三次回到了7以内，我们有充足的政策工具储备”。

央行的态度明确且语气强硬，就是在告诫做空人民币的国际资本，不要和中国的国家力量对赌。

此后，尽管美元一直在走强、试图给我们压力，但人民币汇率仿佛钉死一般，稳定在了7.3的水平线上。

这意味着，国家力量已经下场，央行开始动用外汇储备，与华尔街资本进行搏斗。

看到这里，可能有人会问，我们的外汇储备顶得住一时，顶得住一世么？

甚至最近，柏年看到了一种“怀疑论”观点，认为中国纸面上的外汇储备虽有3万亿美元，但实际上能拿出来的流动储备，只有我们持有的美债——不到8000亿美元。

而全中国企业，另外还有1.4万亿美元的短期外债，需要偿还。

一旦这部分流动储备在“汇率保卫战”中消耗殆尽，我们的外债就会暴雷，人民币汇率就会突破下线。

事实真的是这样么？

其实只要稍微了解咱们的外汇历史就能发现，国家能动用的外汇储备，远比纸面上的这3万亿美元要多。

2017年特朗普上台之后，由于他屡次批评中国“操纵汇率”，造成中美贸易不平衡，列举的证据之一就是我们的外汇储备“太多”。

所以此后，我们便不再将外汇储备显示在国家账户上。

从上面这张图中可以看到，2017年到2023年一季度，中国的国际收支累计实现顺差1.3万亿美元，但是官方的外汇储备，仅增加了1700亿美元。

这证明，相当大一部分外汇，没有上交给央行管理。

实际上，它们掌握在了国有银行的手里，同样是我们能动用的外汇弹药。

而就在9月1日，央行宣布下调商业银行外汇存款准备金率2个百分点，实际上就是将这些弹药装上机枪，随时准备射向那些做空人民币的资本。

从更长期来看，中国还有两个支撑人民币汇率的防线。

一个是我们庞大的海外资产。

从2016年到2021年，中国的海外资产存量从1.4万亿美元上涨至2.8万亿美元，整整翻了一番。

庞大的海外资产，就意味着源源不断的外汇收入。

这也是日本在经济衰退之后，日元能长期坚挺的原因之一。

而另外一个，就是持续创新高的贸易顺差。

得益于中国的产业升级和全产业链能力，我们能出口的东西越来越多，需要进口的越来越少。

从2018年至2022年，中国的年贸易顺差，从3500亿美元上涨至8500亿美元。

这也意味着，只要我们的工业体系不停止运转，我们的外汇收入就是不断的。

而华尔街资本做空人民币的弹药，总是有限的。

以有限对无限，这场人民币保卫战的结局，注定以我们的胜利而告终。

四、更重要的是经济改革

站在更高的维度看，柏年认为，虽然人民币汇率很重要，但是有比他更重要的事情值得我们关注，那就是当下国家正在进行的经济改革。

过去十几年里高速的经济发展，带给了我们一些“后遗症”，例如房地产泡沫问题、地方债务问题。

现在，正是解决这些问题的时候，而经济改革需要宽松的货币环境，因此我们选择降息、人民币适度贬值，这都是有益于长期经济的。

只有解决了这些问题，中国经济才能收拾旧山河、重新起步，而不是强行带病上马。

所以不要因为一时的经济刺激而欢呼，就去忽略了它的长期恶果。

也不要因为经济一时没有刺激、或者汇率贬值了，就否定了长期改革的意义，看不到它的好处。

我们要坚持做长期正确的事。

而在另一边，经济总有周期，美元也不可能无休止加息下去。

在上一篇文章“中美经济格局对比”中，柏年曾讲过，美国当前走的是财政强刺激的路子，就像当年我们的“四万亿”一样。

今年美国房价大涨、金融市场大涨，难道对美国经济就没有负面影响么？

美国政府借了这么多的债，现在还在借，难道它就没有债务问题么？

所以，中美经济的大博弈，可能需要几年、乃至十几年才能见终章，现在我们不用悲观地妄下结论。

那句话说得好，只有等到潮水退去，才能发现裸泳者。

中美经济，究竟谁在“裸泳”，还不一定呢！

~全文完~

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