哈三联：2023年上半年净利润5218.88万元 同比增长154.50%

中证智能财讯 哈三联（002900）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入6.37亿元，同比增长26.25%；归母净利润5218.88万元，同比增长154.50%；扣非净利润2519.91万元，同比增长203.45%；经营活动产生的现金流量净额为3936.58万元，同比增长28.81%；报告期内，哈三联基本每股收益为0.17元，加权平均净资产收益率为2.53%。

报告期内，公司合计非经常性损益为2698.97万元，其中除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益为1953.96万元，非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）为-257.49万元。

以8月24日收盘价计算，哈三联目前市盈率（TTM）约为64.44倍，市净率（LF）约为1.92倍，市销率（TTM）约为3.44倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.95亿元，同比增长18.96%，环比下降13.76%；归母净利润1302.5万元，同比下降39.91%，环比下降66.74%；扣非净利润468.79万元，同比增长7.02%，环比下降77.15%。

半年报称，公司是以医药产品研发、生产与销售为主营业务的医药制造类企业，拥有包括化学制剂及原料药、动物保健、大健康等业务板块，主要产品涵盖神经系统、心血管、肌肉-骨骼、全身用抗感染、营养性输液、水电解质平衡、消化道和代谢等疾病领域，具备小容量注射剂（玻璃安瓿小容量注射剂、聚丙烯安瓿小容量注射剂）、冻干粉针剂、大容量注射剂（非PVC软袋、直立式聚丙烯输液袋、聚丙烯输液瓶、玻瓶）、固体制剂（片剂、胶囊、颗粒剂、散剂、冻干口崩片）、冲洗剂、贴膏剂等多种剂型及原料药的生产能力。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，大输液收入1.82亿元，同比增长50.34%，占营业收入的28.58%；冻干粉针剂收入1.62亿元，同比下降4.38%，占营业收入的25.37%；固体制剂收入1.55亿元，同比增长30.54%，占营业收入的24.38%；小容量注射剂收入8263.95万元，同比增长72.73%，占营业收入的12.97%；进出口贸易收入3269.62万元，同比增长7.46%，占营业收入的5.13%。

2023年上半年，公司毛利率为65.08%，同比上升1.91个百分点；净利率为7.91%，较上年同期上升4.19个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为67.78%，同比上升0.60个百分点，环比上升5.02个百分点；净利率为4.11%，较上年同期下降4.18个百分点，较上一季度下降7.08个百分点。

分产品来看，大输液、冻干粉针剂、固体制剂2023年毛利率分别为43.54%、72.56%、93.3%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为2.53%，较上年同期增长1.56个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.74%，较上年同期增长1.11个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为3936.58万元，同比增长28.81%；筹资活动现金流净额-1120.54万元，同比增加7594.07万元，主要系本期取得借款收到的现金、分配现金股利同比减少双重影响所致；投资活动现金流净额-7421.17万元，上年同期为4.64亿元，主要系上期理财产品投资周期的不同对现金流的影响所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为1348.89万元，相比上年同期下降97.19%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为107.86%，净现比为75.43%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.19次，上年同期为0.16次（2022年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业74/111）；固定资产周转率为0.83次，上年同期为0.63次（2022年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业86/111）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.79次、1.33次。

2023年上半年，公司期间费用为3.97亿元，较上年同期增加7556.86万元；但期间费用率为62.28%，较上年同期下降1.38个百分点。其中，销售费用同比增长16.56%，管理费用同比增长39.7%，研发费用同比增长38.94%，财务费用由去年同期的-358.80万元变为-378.27万元。

资料显示，管理费用的变动主要因为报告期内按时间进度确认的股份支付费用。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司在建工程较上年末增加172.85%，占公司总资产比重上升2.94个百分点，主要系本报告期增加兰西哈三联富纳项目、兰西制药绿色基地项目、母公司新建305车间粉针生产线、灵宝哈三联兽用药品生产建设项目等项目的投资建设；货币资金余额较上年末减少1.93%，占公司总资产比重下降1.74个百分点；固定资产较上年末减少2.72%，占公司总资产比重下降1.30个百分点；无形资产较上年末增加55.94%，占公司总资产比重上升0.96个百分点，主要系报告期内公司购买“PPAR激动剂创新药项目专利、专利申请权及技术成果”，子公司灵宝哈三联购买土地使用权等2项无形资产。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末增加20.42%，占公司总资产比重上升1.14个百分点；合同负债较上年末减少59.56%，占公司总资产比重下降1.01个百分点，主要系上年末的预收款项在本期发货结转至收入；应付账款较上年末增加21.20%，占公司总资产比重上升0.48个百分点；其他流动负债较上年末减少61.54%，占公司总资产比重下降0.27个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为1.72亿元，占净资产的8.32%，较上年末增加1127.49万元。其中，存货跌价准备为436.17万元，计提比例为2.47%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为38.27%，相比上年末增加0.89个百分点；有息资产负债率为20.82%，相比上年末增加0.94个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.42，速动比率为2.16。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为王明新、中信证券股份有限公司、姚发祥、UBS AG，取代了一季度末的张磊、吕建鸿、万家中证1000指数增强型发起式证券投资基金、王建国。在具体持股比例上，秦剑飞、哈尔滨利民盛德发展有限公司、周莉、诸葛国民、秦臻、中瑞国信资产管理有限公司持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，哈三联10.74%股份处于质押状态。其中，第一大股东秦剑飞质押3400.00万股公司股份，占其全部持股的27.48%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为3.34万户，较一季度末下降了1784户，降幅5.07%；户均持股市值由一季度末的11.37万元上升至12.66万元，增幅为11.35%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。