黔源电力：2023年上半年净利润3196.43万元 同比下降89.87%

中证智能财讯 黔源电力（002039）8月24日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入6.27亿元，同比下降57.81%；归母净利润3196.43万元，同比下降89.87%；扣非净利润3025.62万元，同比下降90.41%；经营活动产生的现金流量净额为7.68亿元，同比下降39.37%；报告期内，黔源电力基本每股收益为0.0748元，加权平均净资产收益率为0.88%。

以8月23日收盘价计算，黔源电力目前市盈率（TTM）约为44.78倍，市净率（LF）约为1.63倍，市销率（TTM）约为3.33倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.08亿元，同比下降56.08%，环比增长85.59%；归母净利润4748.04万元，同比下降79.18%，环比增长406.01%；扣非净利润4628.79万元，同比下降79.70%，环比增长388.73%。

半年报显示，公司作为一家从事电力供应相关业务的上市企业，报告期内，主要经营业务是水力发电站的开发、建设与经营管理。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，水力发电收入4.86亿元，同比下降64.23%，占营业收入的77.50%；光伏发电收入1.37亿元，同比增长11.46%，占营业收入的21.80%。

2023年上半年，公司毛利率为46.64%，同比下降16.50个百分点；净利率为10.13%，较上年同期下降28.34个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为52.69%，同比下降12.79个百分点，环比上升17.27个百分点；净利率为21.43%，较上年同期下降22.04个百分点，较上一季度上升32.26个百分点。

分产品看，水力发电、光伏发电2023年上半年毛利率分别为45.57%、50.41%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为0.88%，较上年同期下降8.25个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.38%，较上年同期下降3.38个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为7.68亿元，同比下降39.37%；筹资活动现金流净额-6.55亿元，同比减少2.70亿元；投资活动现金流净额-1.02亿元，上年同期为-3.02亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为5.98亿元，相比上年同期下降15.63%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为159.14%，净现比为2403.45%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.04次，上年同期为0.09次（2022年上半年行业平均值为0.08次，公司位居同行业4/10）；固定资产周转率为0.04次，上年同期为0.10次（2022年上半年行业平均值为0.14次，公司位居同行业7/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.91次、323.35次。

2023年上半年，公司期间费用为2.06亿元，较上年同期减少3750.70万元；但期间费用率为32.87%，较上年同期上升16.48个百分点。其中，管理费用同比增长11.94%，财务费用同比下降19.89%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司固定资产较上年末减少1.33%，占公司总资产比重上升1.16个百分点；应收账款较上年末增加351.83%，占公司总资产比重上升1个百分点，主要系报告期末结算电量增加；在建工程较上年末增加14.06%，占公司总资产比重上升0.42个百分点；货币资金余额较上年末增加4.82%，占公司总资产比重上升0.11个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少28.88%，占公司总资产比重下降2.55个百分点；长期借款较上年末增加1.36%，占公司总资产比重上升1.79个百分点，主要系长期借款增加；应付账款较上年末减少11.05%，占公司总资产比重下降0.24个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为191.06万元，占净资产的0.05%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为61.75%，相比上年末增加0.03个百分点；有息资产负债率为53.72%，相比上年末减少0.14个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.30，速动比率为0.30。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为河北远通矿业有限公司、谢竹林，取代了一季度末的王佐宇、基本养老保险基金一零零三组合。在具体持股比例上，全国社保基金六零四组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为1.93万户，较一季度末下降了805户，降幅4.00%；户均持股市值由一季度末的31.50万元下降至31.15万元，降幅为1.11%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。