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日前（17日），在多个社交媒体和财经网站上流传出一篇文章。内容说的是，研究报告指出，全球对冲基金正全面抛售所有中国股票。还用看似“专业”的图表支持着自己的统计观点。内容在各种渠道被传播、演绎、夸大。这引起了记者的关注。究竟，这是真的吗？还是又一场空穴来风的“小作文比赛”？

△（8月17日截图，来源：新浪微博）

一、“报告”来自于哪里？

要想判断真伪，首先，就要找到原文，看看原文到底在说什么。

记者联系了高盛，高盛未提供更多信息和评论。

记者在引用的图表左下角，发现了图片来源：BoFA。经过一番周折，发现，这来源于一篇美国MarketWatch的商业网站上，对美国银行（BoA）8 月份一场全球调查的报道。

△（MarketWatch报道标题，来源：https://www.marketwatch.com/amp/story/fund-managers-are-the-least-bearish-in-more-than-a-year-says-bank-of-america-wiping-out-a-buy-signal-a22c92c4）

△（MarketWatch报道截图，来源：https://www.marketwatch.com/amp/story/fund-managers-are-the-least-bearish-in-more-than-a-year-says-bank-of-america-wiping-out-a-buy-signal-a22c92c4）

二、这篇“报告”究竟说了什么？

记者查阅了一下，在这篇报道中，对这张图的原本解释是：

这些专业人士认为，目前资金已转向股票和大宗商品，但从美国/欧盟/英国转向新兴市场和日本，从工业和公用事业转向能源和技术。这让我们在调查中得出另一个观点，即大型科技公司的多头头寸从长远来看是最“拥挤的交易”。

甚至，这篇报道的剩余部分，都通篇在讲被访者对目前美国资本市场的看跌、美国高企的通货膨胀以及美联储持续紧缩货币政策的担忧，甚至认为美国经济衰退可能即将到来。

△（MarketWatch报道截图，来源：https://www.marketwatch.com/amp/story/fund-managers-are-the-least-bearish-in-more-than-a-year-says-bank-of-america-wiping-out-a-buy-signal-a22c92c4）

但是，到了“小作文”这里，配图解释就变成了“看空中国已经是美股第二拥挤的交易”，可是从这张图上，统计列表排名第一的“看涨大型科技公司”的选项占比60%，排名第二的“看空中国资产”的选项占比14%，

只在全部调查中占比14%就有如此的代表性？那这个结论，实在过于偏颇。

是不是突然觉得，“指鹿为马”“颠倒黑白”，用在这里最合适？

三、“做空全部中国股票”？——一个明显外行的空泛概念

单就“小作文”的内容来说，“全部中国股票”，也是一个明显非常外行才会使用的，太过于宽泛的概念。事实上，无论是中国的A股、港股（H股），还是在外国交易所上市的中国公司（也就是我们俗称的“中概股”）等，都能够称为“中国股票”的一部分。泛泛而论，将不同地区的上市公司，仅仅因为它们共同带有“中国“标签，就全部做空。不得不说，实在找不出一个除了“戴有色眼镜”之外，更能够解释这件事情的“坚实理由”。

从走势情况看，不同地区的股票市场，关联程度并不高，也就是并未“同涨同跌”。具体来看，发达国家与新兴经济体之间，驱动经济增长的因素、政府财政及货币政策的分化程度等，都会影响相对应资本市场的表现。

专业投资机构讲求控制系统性风险，避免“黑天鹅”事件对投资收益的影响，都会对自己的投资组合有“分散化”的要求，也就是要分散投资于不同地区的股票市场，不把鸡蛋放在一个篮子里。专业机构对风险控制尚且有这个要求，看空全部中国股票，又从何谈起？

四、如何理性看待资本市场的资金流动？

在股票市场上，外资对中国A股市场的投资，有一个许多人都会提起的、非常直观的指标，是北向资金，也就是从香港往北买入深市跟沪市的股票交易资金。

我们通常把这部分资金看做一个整体。但是，事实上，这部分资金也是由数以万计的账户组成。具体到每个账户如何投资，还是要看投资者自己对股票市场的判断，因此这个判断也是因人而异的。

可能有些人会格外关注最近几天，北向资金的持续净流出。记者找到了一篇研究北向资金流动的学术论文。数据显示，2017到2021年间，北向资金单日净流入最大值217.23亿元，净流出最大值173.84亿元，日均净流入13.46亿元。在这几年间，净流入的天数占比65.64%，也就是说，拉长到整年的维度上看，北向资金的净流入仍旧是更为普遍的常态。短期阶段性的操作，是有多重因素在博弈，并不会改变长期净流入的整体发展态势。

随着中国资本市场改革的不断深入，金融对外开放的不断放宽，长线外资入场甚至比我们想象的更坚定，中国的经济潜力也会让外资投资者坚定了看多中国的信心。

五、近期“抹黑小作文”频频 引发经济学家被迫火线打假

事实上，不仅是这一篇，最近“抹黑小作文”频出。前几天，市场有“小作文”称，野村证券首席经济学家陆挺将分享有关“至暗时刻”的话题。又有传言提到，该电话会议被取消。记者在陆挺的微信朋友圈上看到，他郑重声明，既没有成立微信炒股群，也没有任何跟所谓“至暗时刻”相关的电话会议。无独有偶，思睿首席经济学家洪灏也在同日“打假”。称有人成立所谓“思睿学府”，打着投教的名义，进行非法荐股活动，侵犯思睿集团及洪灏本人的合法权利，也严重侵害广大投资者的合法权益。

国家“活跃资本市场，提振投资者信心”，希望带来资本市场的健康发展，可频繁上演的“抹黑小作文”，抱着各种目的在资本市场“带节奏”，打击信心，扰乱资本市场正常秩序。甚至，是否还有其他更深层次的目的，这都不得而知。在此奉劝各位在投资的时候，一定擦亮双眼，用理性和理智分析做出判断，谨防被人带了错误节奏，割了韭菜。

（总台央视记者 张勤 王琰 刘颖 董彬）