大跌！碳酸锂期货上市首日失守24.6万/吨，A股“锂矿双雄”未入交割厂库名单

本文来源：时代周报 作者：何明俊

7月21日，广州期货交易所（下称“广期所”）举行了碳酸锂期货上市仪式。

昨日，碳酸锂期货首批上市交易合约LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407的挂牌基准价已正式公布，均为24.6万元/吨。据交易规则，碳酸锂期货交易单位为1吨，最小变动价位为50元/吨，首日涨跌停幅度为14%，之后为4%。

一位参加广期所碳酸锂期货及期权上市仪式的人士告诉时代周报记者，现场是常规的发布会和仪式。据广期所官网，中国证监会副主席方星海以视频连线方式出席并致辞，广东省副省长张新、中国证监会期货监管部主任杨光、中国有色金属工业协会副会长兼秘书长段德炳、广州市副市长赖志鸿和广期所董事长胡政现场出席。广期所总经理朱丽红主持上市活动。张新副省长、杨光主任共同为碳酸锂期货鸣锣开市。

9点过后，碳酸锂期货正式上市交易，多数合约下跌，部分合约直接跌停。同花顺iFind显示，截至7月21日收盘，碳酸锂期货主力合约LC2401报21.51万元/吨，跌12.56%；LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407合约均跌停。

图源：广期所

碳酸锂期货上市首日的表现，隐藏着市场对基本面远期走弱的判断逻辑。

作为锂电池的核心原材料，过去几年碳酸锂价格一路狂飙，仅2021年便实现超4倍涨幅，2022年到达60万元/吨的历史巅峰价位后回落。自去年年底开始，碳酸锂价格一路下行至20万元/吨以下，随后再次反弹至30万元/吨。

东证期货研报观点认为，下半年锂价或随短期的供需博弈呈宽幅震荡格局，考虑到市场对远期仍一致看空，且下游各环节有一定库存可作为蓄水池，价格上方空间有限。

据上海钢联数据，截至7月21日，电池级碳酸锂跌1500元/吨，均价报29.35万元/吨，高于当前碳酸锂期货主力合约LC2401价格。

锂矿板块跟跌

碳酸锂期货上市首日大跌，锂矿板块个股股价亦纷纷下挫。

同花顺iFind显示，7月21日，天齐锂业（002466.SZ）报收66.23元/股，跌2.99%；赣锋锂业（002460.SZ）报收58.44元/股，跌2.49%；藏歌矿业（000408.SZ）报收23.65元/股，跌0.67%；永兴材料（002756.SZ）报收53.42元/股，跌2.52%；江特电机（002176.SZ）报收11.73元/股，跌2.09%；盛新锂能（002240.SZ）报收27.70元/股，跌2.05%。

碳酸锂期货上市，碳酸锂价格变得更加透明，波动被平抑，更有利于企业成本控制。但同时，对生产碳酸锂的上游企业而言，完全超预期的利润行情或许不会再出现。

据时代周报记者不完全统计，包括藏格矿业、赣锋锂业等多家A股企业正申请广期所碳酸锂指定交割厂库。

而据广期所7月14日公布的交割厂库名单中，仅有江西省4家企业和四川省1家企业成为指定交割厂库，分别是志存锂业集团有限公司（下称“志存锂业”）、江西九岭锂业股份有限公司（下称“九岭锂业”）、江西永兴特钢新能源科技有限公司、宜春银锂新能源有限责任公司和盛新锂能集团股份有限公司。

除了志存锂业和九岭锂业外，其余三家公司分别对应着永兴材料、江特电机和盛新锂能三家上市公司。

“上市公司申请成为交割厂库能够为公司带来额外利润，包括直接利润如仓储费、出入库费、过户费等费用收入，间接利润如仓库本身参与期货套保、套利交易，降低仓单注册成本使得利润最大化。同时，具备交割厂库资质也意味着公司经过了交易所的严格审批，能够体现企业的综合实力。”国泰君安期货研究所高级研究员邵婉嫕说，“另外，公司在注册仓单后可以通过期货市场进行卖出交割，从而开辟新的销售渠道。也可以进行标准仓单所内和所外的融资，对提升供应链效率有着许多积极的影响。”

值得注意的是，A股锂矿双龙头天齐锂业和赣锋锂业均未出现在首批碳酸锂期货指定交割厂库名单中。

赣锋锂业曾在今年4月公告称，同意公司向广期所申请碳酸锂指定交割厂库的资质，授权公司管理层提交申请材料，并办理其他相关事宜。“本次申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库有利于进一步扩大公司在业内的知名度和影响力，提高公司的规范管理水平。同时有利于公司将现货市场、期货市场、交割厂库三者有机结合，进一步增强公司的抗风险能力和市场竞争力，提高公司的盈利水平。”赣锋锂业在公告中表示。

另一龙头企业天齐锂业暂未发布关于碳酸锂期货的公告。

优化碳酸锂定价机制

期货定价权，对于大宗商品交易而言尤为重要。

目前，国际大宗商品现货的定价机制一般采用期货定价方式。因此，期货市场发展相对成熟完善的国家和地区才拥有国际商品定价权。但中国作为大宗商品的重要消费国和进口国，在国际市场交易价格上的影响力有限，定价方面较为被动。

邵婉嫕认为，广期所碳酸锂上市后，采用实物交割模式，根据实际现货贸易的情况实现价格发现功能，相比海外锂期货采用现金交割的模式，能够更真实、准确地反映国内碳酸锂现货市场交易的价格。海内外企业均可使用以人民币计价的碳酸锂期货作为定价基准，促进海外企业参与国内碳酸锂市场，从而提升我国在碳酸锂国际贸易中的定价权。

过去，碳酸锂的定价体系极为分散，国际资源定价权依然以境外资源型企业为主，现货定价依靠几个网站的均价或按一定的公式来计算。这样的形式，时常被业内人士诟病。

一位长期跟踪碳酸锂价格的业内人士认为，过去几个网站的碳酸锂价格并不能完全反映市场每天的变化，每个网站的方法或者采价样本不同，代表性也不同，这导致议价时存在非常大的摩擦成本，业内均希望有一个公开透明且可以交易的产品出现。

据时代周报了解，碳酸锂市场存在三种贸易形式，由上下游企业参与的松散型、长单型贸易占90%，而由贸易商主导的灵活型贸易则占余下的10%。这亦导致了在没有期货定价的情况下，碳酸锂价格容易出现暴涨暴跌的情况。

“锂行业一直以来都存在锂盐价格波动较大、风险抵御能力弱、缺乏市场公允价格的痛点。”邵婉嫕说，“碳酸锂期货能为国内市场提供一个透明、权威的价格依据，有效减少行业供需矛盾导致的价格波动对生产经营者的不利影响。”

值得一提的是，与绿色低碳发展相关的期货品种正逐渐在广期所上市。

据广期所官网显示，2021年5月广期所两年期品种计划获中国证监会批准，明确将16个期货品种交由广期所研发上市，包括碳排放权、电力等事关国民经济基础领域和能源价格改革的重大战略品种，中证商品指数、能源化工、饲料养殖、钢厂利润等商品指数类创新型品种，工业硅、多晶硅、锂、稀土、铂、钯等与绿色低碳发展密切相关的产业特色品种，咖啡、高粱、籼米等具有粤港澳大湾区与“一带一路”特点的区域特色品种，以及国际市场产品互挂类品种。

目前，广期所已上市“工业硅”、“碳酸锂”两个绿色低碳期货品种。