瞰天下｜敢给美国主权信用“差评”，惠誉究竟什么来头？

据新华社报道，当地时间5月24日晚，国际评级机构惠誉宣布，由于美国党派之争阻碍国会两党就解决债务上限问题达成协议，该机构已将美国长期外币发行人违约评级列入负面观察名单。惠誉的警告意味着美国当前的“AAA”主权信用评级面临下调风险。

继惠誉之后，5月25日，国际评级机构DBRS晨星将美国列入主权信用评级恐遭下调的负面观察名单。

需要一提的是，早在2011年8月时，著名国际评级机构标准普尔曾经首次将美国的主权信用评级从AAA下调至AA+，并给予负面展望，原因是美国政府的债务上限危机和财政赤字问题。结果，这一评级下调引发了全球金融市场的动荡，美元指数大幅下跌，美国股市暴跌，黄金价格飙升。

有读者可能问了，为什么国际评级机构有这么大“魔力”，它们是怎样运作的呢？

什么是信用评级？

一般说来，所谓评级是对发行人或债务的信用风险进行评估和判断的专业意见，可以帮助投资者、发行人、中介机构等参与者了解和比较不同的信用质量，从而作出更明智的决策。

评级通常由专业的评级机构进行，根据一定的标准和方法，对发行人或债务的偿债能力进行分析和预测，并给出一个评定登记，通常是用字母或数字表示。例如，标普全球评级（S&P）的评级等级从AAA（最高）到D（最低），其中AAA到BBB为投资级，BB以下为投机级。

根据评估对象的不同，评级可以分为企业信用评级、证券信用评级、项目信用评级和国家主权信用评级等四类。其中，国家主权信用评级是指评级机构对一个国家的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。国家主权信用评级反映了一个国家作为债务人履行偿债责任的信用意愿和信用能力，也影响了该国的借贷成本和国际声誉。

国家主权信用评级需要参考的指标有很多，不同的评级机构可能有不同的侧重点和方法。一般来说，国家主权信用评级会从经济、政治、金融等因素考虑，当然也包括历史违约记录、地缘政治风险、自然灾害风险、环境保护等指标。

国家主权信用评级，全球目前主要由以下三个机构进行评估：

•标准普尔全球评级（Standard&Poor'sGlobalRatings，S&P，总部位于美国纽约市）最早可追溯到1860年亨利•普尔成立的普尔出版社，主要提供美国铁路公司相关信息。1906年标准统计局（StandardStatisticsBureauCompany）成立，提供美国公司的财务信息，并在1916年开始提供债券评级服务。 ...

•穆迪投资服务有限公司（Moody’s Investors Services）穆迪投资者服务公司（Moody'sInvestorsService，位于美国纽约曼哈顿）是最早开展现代信用评级业务的机构。

•惠誉国际信用评级有限公司（Fitch）惠誉国际（FitchRatings，总部设在纽约和伦敦）是三大评级机构中唯一的欧资机构。

5月22日，在美国华盛顿白宫，国会众议长、共和党人凯文·麦卡锡就债务上限问题与美国总统拜登谈判后回答记者提问。

信用评级下调影响几何？

回答这个问题之前，先说下惠誉机构为何要将美国长期外币发行人违约评级列入负面观察名单。

首先，惠誉作为一家国际评级机构，其职责是对各国的信用风险进行“客观”和“独立”的评估，至于评级过程中有无暗箱操作和被迫迎合“客户”的情形，那只有天知道啦。

其次，惠誉声称要给美国主权债务信用评级“差评”，是因为它认为美国的财政状况和政治环境存在不确定性和风险，可能影响美国的偿债能力和信誉。其实，早在2021年7月31日时，惠誉就曾经发布报告，将美国主权信用评级展望由“稳定”下调至“负面”，同时维持美国长期主权信用评级为AAA。

令美国可以松一口气的是，据新华社报道，5月28日，美国总统与国会共和党人就提高债务上限达成最终协议，但协议文本还需国会众参两院批准。由于两党意见相左，如期完成立法程序仍面临挑战。

那么，主权信用评级下调对一个国家有何影响呢？

•影响借贷成本。主权信用评级反映了一个国家的债务违约风险，评级越高，借贷成本越低，反之亦然。主权信用评级的变化会影响该国的政府债券收益率、利率水平、汇率走势等金融市场变量，进而影响该国的经济活动和增长。

•影响国际声誉。主权信用评级也是一个国家的信用卡，评级越高，国际声誉越好，反之亦然。主权信用评级的变化会影响该国在国际社会中的地位和影响力，以及与其他国家和机构的合作关系。

•影响投资者信心。主权信用评级是投资者决策的重要参考依据，评级越高，投资者信心越强，反之亦然。主权信用评级的变化会影响该国的资本流动、外汇储备、外部融资需求等宏观经济指标，以及该国的金融稳定性和经济韧性。

综上所述，主权信用评级优劣对一个国家的经济运行影响还是很大的，如果想在国际上“混”，没有这些信用评级公司背书，很多时候会举步维艰。

最后一提的是，眼下中国也有多家著名机构，比如，中诚信国际信用评级有限公司、鹏元资信评估有限公司和联合资信评估有限公司等。感兴趣的小伙伴可以查查它们的“前生今世”。

（据新华网、央视、中新网等整理报道）