2023年建筑材料行业周报：地产提振政策持续加码

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1）4月居民信贷同比少增，地产稳需求政策仍有进一步释放空间。5月11日，央行公布4月金融统计数据，4月社融新增1.22万亿，人民币贷款增加0.72万亿；4月末社融规模存量同比增长10.0%，M2同比增长12.4%。4月居民部门信贷再度转负，其中短贷、中长贷分别减少1255、1156亿，或表明仍有居民以存款提前归还房贷。4月居民中长期贷款相较一季度大幅回落表明当前地产销售复苏仍不稳固，逆周期稳需求政策仍有进一步释放的空间；

2）提振政策持续加码，市场预期静待改善。据贝壳研究院，近期重点城市出台提振政策15次，主要涵括三方面：一是热点城市限购继续放松，如郑州、合肥、杭州缩小限购区域；二是公积金政策优化，如兰州调整公积金系数，上海、常州、泉州、杭州、宁波针对特定人群提高公积金贷款额度，合肥宣布可用公积金付新房首付；三是发放购房补贴，泉州针对新落户人员、北京房山针对引进人才发放购房补贴。进入二季度，积压需求基本释放完毕，市场交易出现趋势性回落，消费者观望情绪加重，北京等一线城市在此时释放积极信号，将有助于改善市场政策预期，引导市场信心恢复。

3）市场首篇，特种砂浆行业深度：本周我们发布了特种砂浆行业深度《千亿赛道两强争先，东方雨虹或后来居上》，报告主要逻辑在于：1）特种砂浆大市场、轻资产、拼渠道、重成本、讲资源，是建材里的好赛道；2）雨虹、德高两强争先。德高深耕零售稳扎稳打；雨虹B+C双管齐下，产品、渠道协同迅速放量，看好雨虹后来居上。

本周行情回顾

本周（2023/5/6-2023/5/13）建筑材料板块（SW）涨跌幅为-2.49%，沪 深 300 指数涨跌幅为-1.97%，超额收益为-0.52%。

个股方面，在中泰建材重点覆盖公司中，坤彩科技、天山股份、冀东水 泥、苏博特、大亚圣象位列涨幅榜前五；东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创 能、菲利华、中国巨石位列涨幅榜后五。

玻纤行业跟踪

无碱纱市场：节后一周，无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，北方个别厂 家报价较前期稍有上调，其余多数厂对外报价维持稳定趋势。需求端来 看，市场中下游按需采购，缠绕直接纱价格稍有上调，但整体涨幅有限， 多数池窑厂本月低价订单价格均有上调。然而，当前整体深加工月内订 单增量依旧有限，下游深加工产品价格提涨难度较大，整体下游提货积 极性相对有限。但基于前期池窑厂产品结构调整及刚需提货支撑下，多 数池窑厂产销维持平衡及以上。虽当前产销水平支撑厂库稳步削减，但 当前库存已处近年来高位水平，池窑厂价格提涨动力有限，短期市场大 致维持偏稳走势，国内多数厂家仍持稳价操作。截至 5 月 11 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在 3850-4100 元/吨不等，全国均价在 4063.75 元/吨，主流含税送到，较节前一周均价（4060.25）上涨 0.09%， 同比下跌 32.25%。目前主要企业无碱纱产品主流报价如下：无碱 2400tex 直接纱报 3850-4100 元/吨，无碱 2400texSMC 纱报 4600-5200 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 6600-7600 元/吨，无碱 2400tex 毡用合 股纱报 4300-4500 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 4500-4600 元/吨，无 碱 2000tex 热塑直接纱报 4800-5600 元/吨，不同区域价格或有差异， 个别企业报价较高。

电子纱市场：本周国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍显一般，下游 电子布价格成交多一单一谈为主，整体成交仍显偏淡。当前电子纱价格 成本对其存较强支撑，电子纱价格短期暂观望，现阶段多数厂处亏损状 态。需求端看，现阶段下游 PCB 市场整体开工率相对偏低，短期中下游 备货意向偏淡。后期各厂价格受成本端支撑，大概率趋稳运行。本周电 子纱主流报价 7400-8000 元/吨不等，环比基本持平；电子布当前主流报 价维持 3.4-3.5 元/米不等，成交按量可谈。

后市预测：无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，局部个别或存小涨预期。 近期玻纤市场下游需求相对平稳，但新增订单量增速仍较慢，主要受资 金压力影响，虽近期局部供应量稍有缩减，但前期厂库增量较多，池窑 厂仍以降库为主要目的。当前厂库处高位情况下，中小型深加工企业以 现有订单生产为主，备货积极性较弱，多适当采购为主，部分贸易商存 少量备货操作。而当前成本端对价格支撑增强，短期粗纱市场行情大概 率趋稳运行。中长线，风电需求缓慢恢复下，国内玻纤纱市场价格仍有 提涨预期；电子纱价格大概率弱势盘整，厂家短期成交存小幅可谈空间。 当前电子纱下游 PCB 厂家开工相对有限，短期终端订单增量不多下，多 数加工厂提货按需少量采购延续，池窑厂签单维持一单一谈操作。当前 电子纱价格维持低位水平，成本支撑有所增强，预计短期电子纱市场价 格整体维持弱势盘整。