一季度显示，巴菲特和桥水基金正在大举减持中概股。

一

首先聊聊巴菲特。

一季报显示，伯克希尔已经清仓了台积电。

在5月6日的股东大会上，有听众问道伯克希尔为何在几个月内就卖出了台积电。

巴菲特称，“台积电是全球管理最优秀和最重要的公司之一，在我看来，芯片行业没有企业能与其相提并论，（只是）我不喜欢它的地理位置。”

“但愿情况不是这样，但这就是现实，我根据当时的情况重新做了评估”。

后续巴菲特还做了补充，“他们是优秀的人和优秀的竞争者，但我更愿意在美国找到它们。”

也就是说，基于地缘政治风险而非公司本身的基本面变化，是巴菲特清仓台积电的主因。

另外，中国的老朋友，达里欧创立的桥水基金，也在大举减持中概股。

据统计，7只中概股减持比例在60%以上，14只中概股被减持了40%-60%，7只中概股被减持了30%-40%。

目前达利欧已经宣布从桥水基金退休，所以这不能代表达利欧的态度。

不过，达利欧频频在中国露脸，想必出场费是不菲的。

一边大举减持中概股，一边走穴中国，这正应了达利欧追求的投资的圣杯：

我发现如果拥有15个-20个良好的、互不相关的回报流，我就能大大降低我的风险，同时又不减少我的预期收益。

二

最近，4月经济数据低迷，人民币汇率又破7了，反映了外资对中国经济的悲观。

同时，全球股市迭创新高，而沪深300仍在4000点徘徊不前，累觉不爱。

怎么看？

先亮明我的观点：外资看空中国，最终只会被证明狠狠地打脸。

而伴随外资撤出，他们重仓的白酒、互联网也在被抛售，这也是近期白酒、互联网调整的主因。

但对于一直看好白酒和互联网、但仓位不够的我来说，他们的撤退，正好给我提供了加仓机会。

白酒和互联网一直是不错的行业，如果企业的基本面没有变化，下跌意味着价格更便宜了，对于价值投资者而言，这是最好的出手机会。

中证白酒，市盈率跌破30倍，处于近5年的20%分位以下。

这离去年10月和20年3月创下的最低估值26-27倍，已经越来越近了。

来源：Wind，近5年，截至于2023.5.18

再看恒生科技，当前市盈率31.65倍，处于近3年3%的百分位。

来源：Wind，近3年，截至于2023.5.18

而去年10月末，恒生科技2850点时，市盈率也是32倍。

如今恒生科技3900点，比去年10月高不少，这反映的是企业的盈利能力在提升。

光凭企业的盈利能力提升，无需博弈，就能推动指数的上涨，这正是价值投资的魅力。

当然，每次下跌都会伴随很多利空，否则不会出现非常吸引人的价格。

但我一直强调，下跌时多看机会。

任何企业都有一个价格，评估一家企业值多少钱才是最关键的。

当企业股价低于内在价值时，以7折的安全边际价格买入，想亏钱都难。

三

虽然最近市场看起来很热闹，新能源涨了，中特估也涨了，AI也大涨了，半导体也在涨。

但如果立足全市场，万得全A一直在5000点左右徘徊。

这说明市场仍是存量博弈，除非坚定重仓押注某一方向，否则对于均衡配置的基民来说，

只是轮动了个寂寞。

但正因为市场是存量博弈，行业轮动是风扇级别的，只有低吸才能避免少亏钱。

像昨天大涨的CPO模块，半个月才跌了22%，1天就大涨了11%。

想抓住昨天的大涨行情，免不了之前得挨打，但大涨也可能赶不上之前的亏损。

如果避免了之前的下跌，也吃不上大肉。

我关注的2个游资大佬，都觉得目前的市场很难做。

所以，我们普通人，就别难为自己了。

我目前的观察仓也差不多都调换到主力上了，除非某个板块大跌，调仓的性价比显而易见地高，否则也不折腾了。

目前的持仓，包含消费、医药、新能源、港股、半导体、AI、中特估，且都建立了一定的仓位。

只低吸，绝不追高，等风来。

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