信史流光：中国证券报三十年 贺中国证券报创刊三十周年
源乐晟资产董事长、投决会主席曾晓洁
2010年5月22日，我参加了首届中国阳光私募金牛奖颁奖典礼。金牛奖在初创之际就有业界“奥斯卡”的美誉。当时，作为刚刚创业两年的新人，我知道这是一份沉甸甸的荣誉，但其背后的意义，以及由此而来的诸多因缘际会远远超出了当时的想象。至今我仍然记得，在金牛奖现场看到了多位我很尊敬的行业前辈，彼时刚过而立之年的我能与他们同台领奖，心中充满了忐忑和兴奋交织的复杂情绪。与诞生之初即自带光环的金牛奖形成鲜明对比，源乐晟作为一家从2008年下半年才开始有产品业绩的私募机构，凭借2008年和2009年相对不错的业绩表现，在市场上刚刚崭露头角；而我个人在源乐晟创立之前供职于保险资管，全无公开投资业绩，所以当时是在没有任何光环加持之下，获得了如此重要的认可。这是对源乐晟创业以来综合表现的极大肯定，也从侧面说明金牛奖秉持客观公正的评选标准，旨在建立完善国内阳光私募的科学评价体系和交流平台，扩大阳光私募行业的社会影响力和认知度。2010年的私募行业还处于发展的早期阶段，在我们创业的最初几年，很多投资人对私募行业完全没有概念，不少路演都要以介绍私募行业开始。依托于中证报背景的金牛奖，帮助私募行业逐步从神秘的角落走向舞台灯光下，让那些有着为客户提供资产配置服务需求的资管机构和投资人开始认识私募行业及其中的优秀机构。我们确实见到，早些年很多机构就是拿着金牛奖的获奖名单，开启早期的代销尽调、遴选的。这背后的重要一环是中证报的信用背书，整合了资管行业内的多方需求。优秀的资管机构可以通过这个平台为市场所认知，从第一届金牛奖开始，不断有之前并不为人所知的新兴私募机构被市场关注到，并随着行业发展逐步成长起来，源乐晟也在其中受益良多。在公开信息不多的情况下，有产品引入需求的代销机构可以据此更加有的放矢地去寻找符合自己需求的私募公司；广大客户则有了新的选项，丰富自己的资产配置组合。在金牛奖的穿针引线之间，各方需求得以整合。随着财富管理行业的复利效应不断放大正反馈，私募行业在短短十几年间迎来了大踏步式的前进，私募行业的大发展也推进了资管行业的整体跨越。金牛奖每年都举办，每一次金牛奖的前期尽调和颁奖活动，对我来说，都是一次了解行业发展动态、向同业学习的重要机会。私募机构也要走建制化的道路。很多私募机构在成立之初高度依赖基金经理的个人能力。金牛奖自设立之初，就分设了基金经理奖和公司奖，这是不同维度的评选标准，公司奖更加注重对于私募公司管理能力的综合考察。这提示我们，除了要有长期优秀的投资业绩，私募机构也需要在管理方面尽可能有完备的建制，在控制好风险的前提下，保持投资研究的持续输出。所以即便在早期创业阶段，源乐晟的管理规模还很小，私募行业属于资管行业内的“非主流”，吸引成熟的研究员很困难，我们也想方设法、另辟蹊径，招聘了一批在其他领域工作过，比如在企业、咨询公司或“四大”(会计师事务所)干过，想转到金融行业的优秀人才，覆盖医药、电子、化工、消费等主要行业，从零起步培养自己的投研团队，而这一套我们独立探索出来的投研培养体系，让源乐晟受益至今。无可替代的交流平台。每一年的金牛论坛，对于我们私募行业的从业人员来说，是重要的交流机会，可以让平时很难碰面的同行们集中在一起，开展面对面的互动交流。在第一届论坛上，我们讨论的主要还是关于市场的问题，现在我们可以共同探讨行业未来的发展方向，以及经济周期的新脉动等更加丰富多彩的问题。来自不同策略、不同方法论的思想碰撞、观点交锋，可以激发大家对于过去的反思、对未来的思索。很多初始尝试或改变，可能在2021年的论坛上，我做了关于双碳周期的主题演讲，结束后就接收到了一些同业伙伴的反馈。之后大家就共同感兴趣的话题可以进行更广泛、更具体、更深入的探讨，抛砖引玉，帮助我们的研究开拓了新的视角。不仅是荣誉，也是反思与成长的契机。在我个人的经历中，印象最深刻的金牛奖有两次，除了首届获得第一座金牛奖，还有2019年的十年期获奖经历。不仅因为2019年度颁发的十年期大奖本身的特殊意义，而且那个时候我们刚刚从2018年的又一次考验中走出。参加金牛奖的十年间，私募行业已经从资管行业中的一艘小船成长为不能忽视的巨舰，但也要面对残酷的优胜劣汰。有的同业稳健运营成为行业典范，有来自公募等机构的新生力量不断加入，也有同业已经鲜有音讯。历经十年甚至更长时间之后还能站在这个特殊的领奖台上，真是感慨万千，一方面感谢我们十几年努力和坚持能够受到这样特别的鼓励，另一方面也提醒我们，投资是一项长期事业，要不忘初心，朝乾夕惕。站在这个时点，回首源乐晟走过的路，绝非一帆风顺，每一轮市场的调整、业绩的波动都要经历一次考验，原因可能不尽相同，但每一次修复的过程都是一样的痛苦。我们要感谢过去的每一次考验，顺境中往往会掩盖很多不利于机构长期发展或进步的问题，逆境才是发现问题、修复、进化再重启的时机。就在获得十年期荣誉的前一年——2018年，我个人经历了私募从业十年来最大的一次回撤，对公司和我个人来说压力都很大。但我们没有执着于表面的业绩回撤，而是把精力更多放在深层次的内部提升方面。核心团队再次深刻反思了投资逻辑，优化其面对不同市场环境的适应性，升级了投研团队和研究员的招聘理念，更新了更适合我们投资风格的产品结构设计框架，完善了中后台管理系统等。这些着眼于未来的工作，让我们可以更有信心，不仅是渡过眼前的危机，也为以后的长期发展做好基础工作。所有过去的经历都在塑造我们、激励我们，只有不断进化，提升自己的抗风险能力，才能穿越周期。中国的阳光私募从诞生至今不过十余年，但伴随证券市场、资管行业的蓬勃发展，私募行业取得了丰硕的发展成果。中证报在私募行业的发展早期就高瞻远瞩，积极引领、助力行业发展和推广，有众多具备优秀投资能力的私募机构在这里被市场发现，新的投资策略在这里得到投资机构和投资人的瞩目，私募行业从业人员在这个平台上可以充分交流、教学相长。更为重要的是，私募行业在这个平台上从幕后走向台前，为广大公众所认知。在私募行业的发展历程中，中证报举办的金牛奖扮演了重要的角色，作为一名私募行业从业者，非常感谢中证报、金牛奖组委会对私募行业发展作出的诸多贡献。
编辑：张晶
页面更新：2024-05-17
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